Importa la lista de fondos que tienes en otras entidades


Como probablemente sabrás, si tienes fondos de inversión en otros bancos, es probable que te den una rentabilidad muy inferior a la que podrías tener con Indexa. De media, los fondos de inversión españoles comparables han tenido en los últimos 4 años y medio una rentabilidad anual de 4,2 puntos porcentuales inferior a nuestras carteras. Sobre una inversión de 10 mil euros, equivale a una menor rentabilidad de 420€ al año. Sobre una inversión de 100 mil euros, son 4.200€ al año, …

Para ayudar a nuestros clientes a mover sus fondos desde otras entidades a Indexa, hemos colaborado con una empresa experta en integraciones de cuentas de valores, Flanks.io (más información al final de este artículo) para ofrecer a nuestros clientes una forma aún más sencilla de solicitar sus traspasos, que os contamos más abajo.

Los traspasos son una gran ventaja de los fondos de inversión: permiten mover tu inversión de un fondo a otro, y de una entidad financiera a otra, sin costes y sin impacto fiscal (sin pagar impuestos sobre las eventuales ganancias que tienes en el fondo que traspasas).

Entre todos los clientes de Indexa, se solicitaron 3.100 traspasos de fondos de inversión en los primeros 8 meses del año, equivalentes a 13 peticiones de traspaso al día y a una media de 0,2 traspasos por cuenta al año. De estas 3.100 peticiones, 700 fueron rechazadas por la entidad de origen del traspaso y 2.400 fueron completadas con éxito. El importe medio por traspaso en este periodo ha sido de 10.300€ € y el importe total 25 millones de euros traspasados desde otras entidades a carteras de fondos con Indexa.

Los principales motivos de rechazo suelen ser por un error en la identificación del fondo, en la identificación de la cuenta de valores de origen del traspaso o que los titulares en origen y en destino del traspaso no coinciden (sólo se pueden realizar traspasos con el mismo titular, o los mismos cotitulares, en origen y en destino). Solicitar un traspaso en principio es tan sencillo como indicarnos el nombre o el código ISIN del fondo, el nombre de la entidad de origen, el número de la cuenta de valores en origen, si quieres que se haga un traspaso total o parcial y un valor aproximado del traspaso.

Sin embargo, a menudo no resulta tan sencillo porque muchas entidades esconden la información que necesitas para llevarte los fondos a otra entidad: no es raro que te escondan el ISIN del fondo por ejemplo, o el nombre completo del fondo (usan abreviaturas), o el número de tu cuenta de valores, lo que complica las peticiones de traspasos salientes.

Por ello, hemos decidido colaborar con Flanks.io, para facilitarnos a todos las peticiones de traspasos. Flanks nos ofrece un servicio con el que el cliente puede acceder a sus cuentas de inversiones en otros bancos y solicitarnos de forma sencilla los traspasos que quiere.

Cómo funciona

Como cliente de Indexa con una cartera de fondos (más adelante ofreceremos probablemente también el servicio para planes de pensiones), puedes seguir los siguientes pasos:

  1. Accede a tu área privada
  2. Selecciona la cuenta de fondos hacia la cual quiere ordenar el traspaso o los traspasos
  3. Clic en “AÑADIR FONDOS”
  4. Selecciona la opción “Traspasar un fondo”
  5. Clic en “importa la lista desde tu banco

En ese momento puede elegir el banco que quiere consultar, identificarse en su banco online y se le redirigirá a Indexa donde aparecerá      la lista de los fondos de inversión que tiene en esta entidad.

A continuación, puede seleccionar de la lista el fondo o los fondos que quiere traspasar hacia su cuenta con nosotros, y solicitar los traspasos con un clic. Es muy sencillo, y mucho más sencillo que tener que completar el formulario de traspaso para cada fondo.

Además, comprobamos automáticamente que los titulares sean los mismos en origen (en el banco donde están los fondos) y en destino del traspaso (en la cuenta de Indexa) y en caso de no coincidir avisamos al cliente para que solicite los traspasos hacia otra cuenta con los mismos titulares.

De momento ofrecemos esta integración con 18 bancos y gestoras pero están potencialmente todas disponibles y si echas de menos alguna entidad, puedes contactar con nosotros para que la añadamos.

Seguridad

El acceso del cliente a sus cuentas con otros bancos es seguro. Se realiza dentro del marco de la regulación PSD2 (Payment Service Directive 2 de la Unión Europea), que obliga a los bancos a permitir a los clientes dar acceso a sus cuentas a otras entidades. Por ello se suele comentar que se trata de banca abierta (“Open Banking”), o de agregación de cuentas. El cliente se identifica directamente con su banco y nadie tiene acceso a sus datos de acceso con este banco. Una vez identificado y autorizado el acceso, el banco consultado autoriza a Flanks a acceder a la información y a facilitarla a Indexa. Esta información sólo se usa para facilitar al cliente solicitar los traspasos en este momento. Ni Indexa ni Flanks conservan ninguna información del cliente relativa a sus cuentas en otras entidades.

Beneficios para los clientes

Como se menciona más arriba, la rentabilidad media de los fondos españoles comparables (renta variable mixta internacional y renta fija mixta internacional) ha estado de media 4,2 puntos porcentuales al año debajo de la rentabilidad de nuestras carteras de fondos (31/12/2015-30/06/2020). Los clientes con Indexa han ganado de media 4,2 puntos porcentuales más (o perdido menos), que con fondos españoles comparables en los principales bancos del país, +420€ al año de media para una cartera de 10 mil euros, +4.200€ al año de media para una cartera de 100 mil euros, …

Al facilitar los traspasos, pretendemos facilitar que los clientes empiecen a ahorrar en comisiones, a beneficiarse de una cartera indexada y diversificada a nivel global, y con ello a obtener una mayor rentabilidad para su dinero (o menores pérdidas).

Crecer en traspasos también nos permitirá seguir alimentando nuestro círculo de éxito: a mayor volumen gestionado, menores comisiones.

No tiene coste para los clientes

El coste de este servicio está asumido por Indexa y no tiene coste directo para el cliente que lo usa. Pasados unos meses valoraremos los resultados e integraremos más bancos y/o lo ofreceremos también para planes de pensiones y de EPSV. Según el uso que se haga, y su correspondiente coste para Indexa, también es posible que lo limitemos a un determinado número de usos por cuenta.

Sobre Flanks

Flanks, la marca comercial de Split Payment SL, una startup fundada en 2018 por Joaquim De la Cruz (experto en desarrollo web), Sergi Lao (experto en seguridad) y Álvaro Morales (expresidente y Consejero Delegado de un banco). Flanks es la empresa más pionera y experta en agregación de cuentas de valores en España.

En palabras de su fundador, Joaquim de la Cruz, “Flanks surge del encuentro entre una necesidad de la industria del asesoramiento financiero y el momento regulatorio adecuado con el lanzamiento de la Directiva Europea PSD2 que regula el acceso a la información entre otros aspectos.”

“La agregación de posiciones financieras de diferentes entidades custodias generando una visión única del patrimonio global de un inversor ha sido siempre una exigencia de inversores y asesores financieros que no había sido cubierta. Estados de cuentas obsoletos y hojas de cálculo tediosas y erróneas han sido los mecanismos que asesores financieros han utilizado. Todo con un alto nivel de manualidad y burocracia.”

“La empresa cuenta con diferentes soluciones adaptadas a diferentes casos de uso, cuenta con una integración vía API o una plataforma completa que se integra con la mayoría de los programas de asesoramiento financiero existentes en el mercado.”

Alcanzamos los 500 millones de euros gestionados


Es una buena noticia para Indexa y una buena noticia para todos nuestros clientes: acabamos de pasar los 500 millones de euros (M€) de activos gestionados o asesorados de más de 25 mil clientes: 397M€ en carteras de fondos, 91M€ en carteras de planes de pensiones y planes de empleo asesorados, 7M€ en carteras de planes de EPSV y 5M€ en nuestro fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75.

En junio 2019 anunciábamos nuestra llegada a los 200 millones gestionados, en septiembre 2019 alcanzamos los 250 millones y ahora en agosto 2020 alcanzamos los 500 millones de euros. Estamos creciendo a más del +100% anual y hemos tardado apenas 11 meses en doblar de 250 a 500 M€.

Es una buena noticia porque este crecimiento nos consolida como gestor automatizado independiente líder en España y el primer gestor automatizado rentable en Europa, desde el tercer trimestre 2019.

Una buena noticia para todos

Es una buena noticia para todos nuestros clientes porque este crecimiento en volumen nos permitirá seguir bajando las comisiones y los costes totales como ya lo hemos hecho en 15 ocasiones (ver histórico de bajadas de comisiones). Tenemos a la vista más reducciones de costes tanto en carteras de fondos como de planes de pensiones y de EPSV o en nuestro fondo de fondos, probablemente ya en 2021.

El gestor automatizado independiente con las comisiones más bajas

En este momento, los costes medios de nuestros servicios son los siguientes:

Nuestro circulo de éxito

Estos costes de media 6 veces más bajos que los bancos en carteras de fondos, nos permiten obtener una mejor rentabilidad para nuestros clientes, crecer más en clientes y con ello seguir bajando nuestras comisiones. Es nuestro enfoque al cliente y nuestro círculo de éxito:

  • Mayor rentabilidad para nuestros clientes: +4,3 puntos porcentuales al año por encima de la media en nuestras carteras de fondos
  • Más de 25 mil clientes, más del doble que hace un año
  • Bajamos las comisiones de nuestras carteras de fondos ya 3 veces este año 2020, en enero bajamos nuestra comisión de gestión, en abril bajamos la comisión de custodia y en mayo bajamos la comisión de los fondos en los que invertimos

Gracias por indexarte con nosotros y por recomendarnos

Si ya eres cliente, queramos darte las gracias por indexarte con nosotros y formar parte de nuestro nuevo modelo. Recuerda que puedes invitar a tus amigos y familiares y que ambos tendréis un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

Si aún no tienes tu cuenta con nosotros: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor para ver qué cartera te gestionaríamos.

Informe de rentabilidad del primer semestre 2020


Antes de nada, una advertencia: siempre conviene recordar que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Hace tres meses titulábamos nuestro último informe de rentabilidades destacando que “2020 está siendo muy negativo, pero lo habitual es que la rentabilidad sea positiva”. Escribíamos este informe de rentabilidad en medio de la crisis bursátil provocada por la COVID-19 tras haber escrito otro artículo titulado “Una crisis bursátil más”. En ambos documentos mostrábamos el impacto tan importante que estaba teniendo esta crisis en las carteras de inversión aunque hacíamos notar que lo habitual es que la rentabilidad sea positiva. “No sabemos lo que va a ocurrir en los meses que tenemos por delante, pero lo que si podemos afirmar es que es más probable que sea positiva a que sea negativa.”

Tres meses después hemos asistido a una de las remontadas más importantes de las últimas décadas. El segundo trimestre de 2020 ha sido un trimestre extraordinariamente positivo, tanto en las inversiones de acciones como en las de bonos. En los últimos tres meses la rentabilidad de la cartera de fondos más conservadora ha sido de un +4,3% y la de la más agresiva un +13,0%. Esto ha hecho que en el conjunto del primer semestre las pérdidas se hayan visto muy reducidas: la rentabilidad de la cartera de fondos más conservadora en el primer semestre de 2020 ha sido de -0,1% y la de la más agresiva un -5,5% dejando la rentabilidad anualizada desde nuestro lanzamiento en +2,9% y un +6,2% respectivamente. Por tanto, a pesar de los fuertes movimientos de bajada y subida durante el año, podemos decir que la rentabilidad semestral de 2020 es negativa pero dentro de lo normal.

Sin embargo, estos seis meses del año 2020 de extrema volatilidad han supuesto una excelente oportunidad para poder comparar en un escenario turbulento la rentabilidad de nuestras carteras globalmente diversificadas e indexadas con la rentabilidad de los fondos de inversión españoles de gestión activa de riesgo similar.

Una vez más, nuestra diversificación global y nuestras bajas comisiones han proporcionado una mayor rentabilidad y una mayor rentabilidad teniendo en cuenta el riesgo. Como se puede ver a continuación, nuestras carteras de fondos han rentado en 2020 de media 2,4 puntos porcentuales (p.p.) más que los fondos de riesgo comparable recogidos por Inverco (la asociación española de gestoras de fondos de inversión y planes de pensiones) y 4,3 p.p. más al año desde nuestro lanzamiento a finales de 2015. Estos 4,3 p.p. de rentabilidad anual adicional (23,3% de media en términos acumulados) se ha producido a lo largo de un ciclo completo que incluye entornos de bajada y subida más o menos fuertes. Tras cuatro años y medio, la evidencia acerca de las ventajas de pagar menos comisiones y diversificar globalmente comienza a ser abrumadora.

A continuación, vamos a revisar la rentabilidad en el año 2020 y desde hace 4 años y seis meses de nuestros cuatro servicios:

  1. Carteras de fondos de inversión
  2. Carteras de planes de pensiones
  3. Carteras de planes de EPSVs
  4. Nuestro fondo de fondos Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75

Carteras de fondos de inversión

En los seis primeros meses del año 2020, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros se ha situado entre -0,1% y -5,5%:

  • -0,1% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10)
  • -5,5% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10)


* Benchmark: los índices de referencia son los índices de renta fija mixta internacional (para las carteras 1 a 3), renta variable mixta internacional (para las carteras 4 a 9) y renta variable internacional (para la cartera 10) calculados por Indexa a partir de datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los fondos españoles que invierten internacionalmente. Estos datos históricos son netos de comisiones de gestión de cartera y de custodia para la cartera de Indexa, pero no para el Benchmark con el que se compara.

El primer semestre de 2020 ha sido un semestre negativo en el cual la bolsa (renta variable) ha caído con fuerza,  pero algunos bonos (renta fija) han caído también. Las acciones han tenido una rentabilidad que se ha situado entre un -3,5% (Acciones Estados Unidos) y -13,0% (Acciones Pacífico ex-Japón). Por el lado de los bonos, la rentabilidad se ha situado entre un +3,4% (Bonos globales) y -4,1% (Bonos de países emergentes cubiertos a euro).

Nombre Clase de activo Rentabilidad S1-2020 (%)
Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Acciones Europa -12,7%
Vanguard US 500 Stk Idx -Ins Acciones Estados Unidos -3,5%
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Japón -7,2%
Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Ins Acciones mercados emergentes -9,8%
Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Pacífico ex-Japón -13,0%
Vanguard Euro Inv Gr Idx -Ins Bonos de empresas europeas -0,3%
iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg Bonos países emergentes cubiertos a Euro -4,1%
Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins Bonos de gobiernos europeos 1,9%
Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Ins Bonos ligados a la inflación -1,6%
Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Acciones globales -5,9%
Vanguard Global Bnd Idx -Ins Bonos globales 3,4%

La clase de los fondos de Vanguard que hemos incluido en la tabla es la clase institucional, que teníamos en cartera durante la mayor parte del semestre hasta que pudimos acceder a las clases Institutional Plus en mayo.

Mientras el primer trimestre fue muy negativo en el segundo trimestre se han recuperado gran parte de las pérdidas. Una vez más se ha demostrado la capacidad de diversificación que ofrecen los bonos de gobiernos a pesar de que tienen una rentabilidad esperada prácticamente nula: el fondo de “Bonos de gobiernos europeos” ha rentado un +1,9% y el fondo de “Bonos globales” un +3,4%. Cada vez más tenemos que pensar en los fondos de bonos como seguros por los que en otros ámbitos de la vida habitualmente pagamos (como los seguros de vivienda).

En cuanto al benchmark* (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -2,9% y -11,3%:

  • -2,9% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -5,2% para el Benchmark de las carteras 4 a 9
  • -11,3% para el Benchmark de la cartera 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar que la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras y su benchmark respectivo se encuentra entre el rango de +0,1 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 9 y +5,7 p.p. para la cartera 10. De media, con nuestra gestión indexada, automatizada y con comisiones 5 veces más bajas que los bancos, hemos conseguido añadir, en los seis primeros meses del 2020, 2,4 p.p. de rentabilidad sobre la media de los fondos españoles de renta fija mixta internacional, renta variable mixta internacional y renta variable internacional (en términos anuales son 4,8 p.p.).

Esta diferencia está por encima de los 3,3 p.p. anuales (1,6% semestrales) adicionales que esperamos obtener en el largo plazo. No obstante, es más importante analizar esta diferencia en plazos más largos. Si ampliamos el plazo a los cuatro años y seis meses que llevamos operando en Indexa (siguiente gráfico), la diferencia es sensiblemente superior: entre +3,1 p.p. al año para la Cartera 1 y +5,6 p.p. al año para la Cartera 9, con una media de nuestras carteras +4,3 p.p. al año por encima de su benchmark.

En el gráfico a continuación podemos observar la diferencia de rentabilidad acumulada en los cuatro últimos años entre las carteras de Indexa y la media de fondos españoles. De media, Indexa ha tenido una rentabilidad 23 puntos porcentuales mayor que los fondos españoles comparables en los últimos 4 años y seis meses:

Esto significa que, tras 4 años y medio, y habiendo visto ya un ciclo completo de subida y bajada de los mercados, la media de fondos españoles ni siquiera han cubierto la inflación acumulada (+4,0%), mientras que las carteras de Indexa, han ofrecido la rentabilidad de los mercados a nuestros clientes con bajas comisiones.

Es especialmente destacable que la cartera media, 6/10 de 10 a 100 mil euros, ha tenido 12 veces más rentabilidad acumulada que los fondos de inversión españoles comparables (24,1% acumulados desde el 31/12/2015, vs. 2,0% acumulados de la categoría Renta Variable Mixta Internacional de Inverco en el mismo periodo). Dicho esto, la diferencia de rentabilidad con el Benchmark desde que empezamos la gestión de las carteras se encuentra bastante por encima de las expectativas y es de esperar que esta diferencia se vaya reduciendo.

Incluimos a continuación, una comparativa de la rentabilidad corregida por riesgo de las carteras utilizando el ratio de Sharpe (rentabilidad / riesgo):

Se puede observar que en los cuatro años que llevamos operando, Indexa ha obtenido un ratio de Sharpe entre 0,49 y 0,76 (por encima del 0,46 esperado a largo plazo para inversiones diversificadas en acciones y bonos), mientras que los benchmarks tienen actualmente un ratio de Sharpe prácticamente nulo (entre -0,05 y +0,15). Esto significa que los inversores con Indexa obtienen en sus carteras la rentabilidad riesgo que ofrece el mercado mientras que los inversores en fondos de inversión españoles recogidos por Inverco sufren igual el riesgo pero la rentabilidad se pierde en comisiones.

Carteras de más de 100 mil euros y de menos de 10 mil euros

Hacemos una gestión muy similar entre los tres tamaños de carteras que utilizamos en Indexa: carteras de menos de 10 mil euros, carteras entre 10 y 100 mil euros y carteras de más de 100 mil euros. La principal diferencia es que en carteras más grandes podemos añadir más clases de activos para incrementar aún más la diversificación.

A continuación, puedes ver las diferentes rentabilidades anuales de las diferentes carteras en función del perfil en los tres años y tres meses que llevan operativas (desde el 31/12/2016 hasta el 30/06/2020):

Las diferencias entre las carteras de más de 10 mil euros y las carteras de más de 100 mil euros o de menos de 10 mil euros no son muy apreciables: entre un -0,3 puntos porcentuales (p.p.) y +0,1 p.p. al año para las carteras de más de 100 mil euros y entre +0,1 p.p. y +0,4 p.p. para las carteras de menos de 10 mil euros.

Carteras de planes de pensiones

Con respecto a nuestras carteras de planes de pensiones, en los seis primeros meses de 2020 la rentabilidad se ha situado entre un +0,8% y un -7,9%:

  • +0,8% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10, 10% acciones y 90% bonos)
  • -7,9% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10, 100% acciones).


* Benchmark: los índices de referencia son los índices de planes de pensiones de renta fija mixta (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta (para las carteras 4 a 7) y de renta variable (para las carteras 8 a 10) calculados por Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los planes de pensiones españoles.

En cuanto al benchmark (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -4,1% y -10,5%:

  • -4,1% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -7,3% para el Benchmark de las carteras 4 a 7
  • -10,5% para el Benchmark de las carteras 8 a 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras de planes de pensiones y su benchmark respectivo. La diferencia se encuentra entre el rango de 2,6 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 10 y +5,6 p.p. para la cartera 4. En promedio, en los seis primeros meses de 2020 hemos ganado 4,0 p.p. sobre la media de los planes de pensiones españoles de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable (8 puntos anualizados), mucho más de la diferencia de lo que esperamos obtener a largo plazo. Esto se debe a que en general los planes de pensiones españoles (nuestro benchmark) suelen estar más invertidos en activos europeos que se han comportado mucho peor que una inversión global y a que en las categorías de renta fija y renta variable mixta, donde el gestor tiene libertad para aumentar o reducir la exposición a acciones, parece que han reducido riesgo tras las caídas perdiéndose parte de la recuperación.

En cuanto a la diferencia acumulada media en los primeros tres años y seis meses de nuestros planes de pensiones, desde el 31/12/2016, como podemos ver en el siguiente gráfico, asciende a +9,8 p.p. acumulados (+2,6 p.p. al año). El trimestre pasado, la diferencia de media anual era de 2,5% al año por lo que está ascendiendo hacia el valor de largo plazo que esperamos de 3,2 p.p. de rentabilidad adicional al año.

Planes de EPSV

En octubre del 2018 lanzamos nuestros planes de EPSV (planes de pensiones vascos) que son básicamente idénticos a nuestros planes de pensiones, aunque son vehículos distintos e independientes. En la siguiente gráfica comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones y EPSV en los seis primeros meses de 2020:

Como se puede observar la rentabilidad de la EPSV ha sido ligeramente inferior en los perfiles conservadores y ligeramente superior en los perfiles más agresivos (0,2% de diferencia media). Estas pequeñas diferencias se deben al diferente impacto que tiene el porcentaje de efectivo en cada vehículo en función de las entradas y las salidas. En todo caso, estimamos que la rentabilidad de nuestros planes de EPSV tenderá a igualarse con la de nuestros planes de pensiones conforme los planes de EPSV vayan creciendo.

Fondo Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75

En abril del 2019 lanzamos nuestro primer fondo de fondos con Renta 4 con la vocación de invertir un 75% en renta variable internacional y un 25% de renta fija internacional (equivalente al perfil 9 de las carteras de fondos). Por tanto, la rentabilidad debería ser similar a la obtenida por las carteras 7 y 8 de pensiones (que invierten un 70% y un 80% respectivamente en renta variable). El primer semestre de 2020 es el segundo semestre completo en el que contamos con datos de rentabilidad de ambos vehículos. En la siguiente tabla comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones, el fondo de fondos y la categorías de fondos de Inverco a la que pertenece el fondo (renta variable mixta internacional) desde el 30/06/2019 hasta el 30/06/2020:

Nombre Rentabilidad 06/2019 a 06/2020 (%)
Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75 +2,8%
Indexa cartera de planes de pensiones nº 7 +2,4%
Indexa cartera de planes de pensiones nº 8 +2,3%
Media Cartera 7 y 8 pensiones +2,4%
Renta variable mixta internacional Inverco -2,6%

Como se puede observar, la rentabilidad de nuestro fondo de fondos y de la media de planes de pensiones (carteras 7 y 8) ha sido muy similar: +2,4% y +2,8% respectivamente, mientras que la rentabilidad de la categoría ha sido de -2,6%. Por tanto, en el primero año de vida, el fondo de fondos ha obtenido una rentabilidad un 5,4% superior a la media de la categoría. Por último, aunque un año es poco tiempo para poder comparar, nuestro fondo de fondos se coloca en el puesto 15 de 195 en la categoría de Renta Variable Mixta Internacional de Inverco (primer decil).

Si aún no tienes cuenta con Indexa Capital, puedes probar gratuitamente nuestro test de perfil inversor y ver qué cartera te recomendaríamos, con máxima diversificación, y con costes radicalmente bajos.

Nuestro fondo obtiene una rentabilidad 3,9 puntos por encima de la media


Hace un año, lanzábamos nuestro primer fondo de fondos indexados, el fondo Indexa RV Mixta Internacional 75 FI (ISIN nº ES0148181003), administrado por Renta 4, subgestionado por Indexa y disponible para su contratación en Renta 4 y en MyInvestor. El objetivo era atender a algunos clientes que prefieren invertir en un fondo de fondos en lugar de en una cartera de fondos con Indexa.

El modelo de gestión es esencialmente el mismo que el modelo de nuestras carteras de fondos (diversificación global con mínimos costes), con un 75% de acciones y un 25% de bonos, equivalente a una cartera 9 en Indexa.

Ahora que el fondo ha cumplido su 1er año, podemos sacar un primer balance.

Primer quintil de rentabilidad en apenas 1 año

Nuestra propuesta de menores costes y con ello una mayor rentabilidad (o menores pérdidas) ya está dando sus frutos. En el último año, del 30 de abril de 2019 al 30 de abril de 2020, ha obtenido una rentabilidad de -1,5%, 3,9 puntos porcentuales por encima de la media de su categoría que ha sido de -5,4% en el mismo periodo (Renta Variable Mixta Internacional de Inverco, la asociación de las gestoras de fondos españoles). En apenas un año, nuestro fondo ya es el nº21 más rentable (o con menores pérdidas en este caso) de los 188 fondos de su categoría (top 11%), y confiamos que a lo largo de los próximos años acabará subiendo puestos en el ranking y acabará siendo uno de los más rentables de su categoría.

En la siguiente imagen se puede observar la rentabilidad de los 188 fondos de la categoría. Cada barra del histograma es un fondo, desde el fondo con mayor rentabilidad a la izquierda (el fondo Gestión Boutique III PFA Global), con una rentabilidad de +12,41% en los 12 últimos meses) hasta los fondos con pérdidas cercanas al -20% a la derecha (los fondos Gestión Boutique III Galaxy Internacional y Smart Gestión Flexible). Nuestro fondo es el nº 21 por la izquierda, en azul en la imagen.

La categoría de Renta Variable Mixta Internacional de Inverco incluye en principio los fondos de inversión con entre 30% y 75% de acciones en su cartera (“Renta Variable Mixta”), que pueden tener más de un 30% de la cartera con exposición a otras divisas que el euro (“Internacional”). A notar que el fondo más rentable de la categoría en principio debería estar incluido en la categoría de RV Internacional porque su cartera a 30/04/2020 incluía un 82% de acciones (más que el máximo de la categoría de RV Mixta Internacional que es de 75%) y que los dos siguientes deberían estar en la categoría de RF Mixta Internacional porque sus careras incluían menos de 30% de acciones a cierre de abril (20% y 22% respectivamente).

En cuanto a la cartera de nuestro fondo Indexa RV Mixta Internacional 75, sigue siendo la misma que cuando lo estrenamos hace un año, y consiste básicamente en una cartera de acciones globales por el 75% del fondo y un 25% en bonos globales:

Volumen gestionado y skin in the game

En cuanto a volumen, el fondo ya ha alcanzado los 4,8 millones de euros gestionados, de 287 partícipes (a cierre de abril 2020), de los cuales 3 millones de euros han sido aportados por los gestores y socios de Indexa, y va por buen camino para superar nuestra previsión inicial de alcanzar los 6,5 millones de euros a finales de 2020.

Unos costes totales de 0,83% que seguirán bajando conforme crezca el fondo

En cuanto a costes, tras bajar la comisión de gestión del fondo a 0,35% (vs. 0,37% antes) el pasado 01 de enero 2020, estimamos que los costes totales del fondo están ahora en 0,83%:

  • 0,35% de comisión de Renta 4 Gestora SGIIC (que incluye la comisión de sub-gestión de Indexa Capital)
  • 0,10% de comisión de depositaria de Renta 4 Banco
  • 0,13% de coste medio de los ETFs en los que invierte el fondo
  • 0,25% de otros costes estimados el 1er año (auditoría, tasas CNMV, corretaje, … cuyo porcentaje irá bajando conforme crezca el volumen del fondo)

Posiblemente más fondos de fondos Indexa a partir de 2021

Nuestra intención es lanzar más fondos a partir de 2021, probablemente uno de 100% acciones (Renta Variable Internacional), uno de 30% acciones (Renta Fija Mixta Internacional) y uno de 100% bonos (Renta Fija Internacional). Seguiremos informando.

Disponible en Renta 4 y en MyInvestor

Nuestra recomendación sigue siendo que contrates una cartera de fondos con Indexa, pero si por alguna razón no tuvieras acceso a nuestras carteras de fondos o en caso de preferir invertir en nuestro fondo de fondo, podrás encontrarlo y contratarlo de momento en Renta 4 y en MyInvestor.

2020 está siendo muy negativo, pero lo habitual es que la rentabilidad sea positiva


Antes de nada, una advertencia: siempre conviene recordar que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Hace tres meses titulábamos nuestro informe semestral de rentabilidades destacando que “2019 ha sido un año extraordinario ¿soportarás un año de rentabilidades igualmente negativas?”. La razón por la que hicimos esto fue para poner sobre aviso a nuestros clientes de que a pesar de que 2019 fue un año extremadamente positivo, como inversor hay que estar preparado para asumir pérdidas igual de importantes que las mayores subidas de nuestras carteras. Advertíamos lo siguiente: “queremos recordar que, aunque 2019 ha sido un año excepcional y que la rentabilidad acumulada desde nuestro lanzamiento en diciembre de 2015 ha sido muy positiva, el futuro podría ser menos benigno, y con seguridad en algún momento lo será.  Por ello queremos hacerte la siguiente pregunta ¿soportarás un año de rentabilidades igualmente negativas?

Lamentablemente 2020 de momento está siendo uno de esos años tan negativos (aunque dentro de lo normal): en los primeros tres meses la rentabilidad de la cartera de fondos más conservadora ha sido de un -4,2% y la de la más agresiva un -16,4% dejando la rentabilidad anualizada desde nuestro lanzamiento en +2,2% y un +3,6% respectivamente. Debido a las caídas de las últimas semanas, ahora las expectativas de algunos clientes son muy pesimistas. Por esta razón, al igual que hicimos en enero de 2019, ahora queremos titularlo resaltando algo obvio “lo habituak es que la rentabilidad sea positiva”. No sabemos lo que va a ocurrir en los meses que tenemos por delante, nadie lo sabe aunque de momento abril está siendo positivo, pero lo que si podemos afirmar es que es más probable que sea positivo a que sea negativo.

Sin embargo, incluso en estos tres primeros meses de extrema volatilidad, nuestra rentabilidad ha sido menos negativa que la de la media de los fondos españoles de riesgo similar. Como se puede ver a continuación, nuestras carteras de fondos han rentado en 2020 de media un 0,4% más que los fondos recogidos por Inverco (la asociación española de gestoras de fondos de inversión y planes de pensiones) y un 4,1% más al año desde nuestro lanzamiento a finales de 2015. Este 4,1% de rentabilidad anual adicional se ha producido a lo largo de un ciclo completo que incluye entornos de bajada y subida más o menos fuertes. Esto es un nuevo apoyo a nuestro modelo de gestión.

Incluso analizando el comportamiento del mes de marzo exclusivamente, que ha sido el mes de mayor caída de la bolsa desde octubre 2008, podemos ver a continuación que de media, nuestros fondos indexados han tenido prácticamente la misma rentabilidad que los fondos españoles de inversión internacional. No podemos analizar lo que ha ocurrido en un día concreto porque los datos de Inverco se publican mensualmente, pero intuitivamente podemos ver que cuando menor es el período que comparamos menos diferencia hay entre nuestra carteras y la media de los fondos españoles, ya que las comisiones de un día apenas se notan sobre los movimientos de bolsa diarios. Es a medida que pasan los meses y años, donde se observa mejor la superioridad de nuestro modelo.

A continuación, vamos a revisar  la rentabilidad en el año 2020 y desde hace 4 años y tres meses de nuestros cuatro servicios:

  1. Carteras de fondos de inversión
  2. Carteras de planes de pensiones
  3. Carteras de planes de EPSVs
  4. Nuestro fondo de fondos Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75

Carteras de fondos de inversión

En los tres primeros meses del año 2020, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros se ha situado entre -4,2% y -16,4%:

  • -4,2% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10)
  • -16,4% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10)

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de renta fija mixta internacional (para las carteras 1 a 3), renta variable mixta internacional (para las carteras 4 a 9) y renta variable internacional (para la cartera 10) calculados por Indexa a partir de datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los fondos españoles que invierten internacionalmente. Estos datos históricos son netos de comisiones de gestión de cartera y de custodia para la cartera de Indexa, pero no para el Benchmark con el que se compara.

El 1er trimestre de 2020 ha sido un trimestre excepcionalmente negativo en el cual, la bolsa (renta variable) ha caído con mucha fuerza;  pero algunos bonos (renta fija) han caído también. Las acciones han tenido una rentabilidad (bruta de comisiones de gestión y de custodia) que se ha situado entre un -14,9% (Acciones Japón) y -25,9% (Acciones Pacífico ex-Japón). Por el lado de los bonos, la rentabilidad se ha situado entre un +0,8% (Bonos globales) y -5,6% (Bonos ligados a la inflación).

Nombre Clase de activo Rentabilidad T1-2020 (%)
Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Acciones Europa -22,6%
Vanguard US 500 Stk Idx -Ins Acciones Estados Unidos -17,9%
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Japón -14,9%
Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Ins Acciones mercados emergentes -21,9%
Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Pacífico ex-Japón -25,9%
Vanguard Euro Inv Gr Idx -Ins Bonos de empresas europeas -3,8%
iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg Bonos países emergentes cubiertos a Euro -11,9%
Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins Bonos de gobiernos europeos +0,1%
Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Ins Bonos ligados a la inflación -5,6%
Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Acciones globales -19,3%
Vanguard Global Bnd Idx -Ins Bonos globales +0,8%

Este comienzo de año ha sido especialmente negativo para los inversores porque han caído simultáneamente bonos y acciones, que no es lo habitual.

En cuanto al benchmark* (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -6,8% y -24,1%:

  • -6,8% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -10,8% para el Benchmark de las carteras 4 a 9
  • -24,1% para el Benchmark de la cartera 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar que la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras y su benchmark respectivo se encuentra entre el rango de -4,8 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 9 y +7,7 p.p. para la cartera 10. De media, con nuestra gestión indexada, automatizada y con comisiones radicalmente bajas, hemos conseguido añadir, en los tres primeros meses del 2020, 0,4 p.p. de rentabilidad sobre la media de los fondos españoles de renta fija mixta internacional, renta variable mixta internacional y renta variable internacional.

Esta diferencia está por debajo de los 3,2 p.p. anuales (0,8% trimestrales) adicionales que esperamos obtener en el largo plazo. No obstante, si ampliamos el plazo a cuatro años y tres meses que llevamos operando en Indexa (siguiente gráfico), la diferencia es sensiblemente superior: entre +3,3 p.p. al año para la Cartera 1 y +5,1 p.p. al año para la Cartera 10, con una media de nuestras carteras +4,1 p.p. al año por encima de su benchmark.

En el gráfico a continuación podemos observar la diferencia de rentabilidad acumulada en los cuatro últimos años entre las carteras de Indexa y la media de fondos españoles. De media, Indexa ha tenido una rentabilidad 18 puntos porcentuales mayor que los fondos españoles comparables en los últimos 4 años y tres meses:

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La diferencia de rentabilidad con el Benchmark desde que empezamos la gestión de las carteras se encuentra bastante por encima de las expectativas y es de esperar que esta diferencia se vaya reduciendo.

Como hemos comentado en la introducción, queremos analizar con más detalle el comportamiento de nuestras carteras de fondos en el mes de marzo cuando más acusadas han sido las caídas. El objetivo es despejar la crítica infundada de que en períodos de caídas la gestión indexada lo hace peor que la gestión activa. En el gráfico a continuación podemos ver que la diferencia de rentabilidad de nuestras carteras con el benchmark está en el rango de -3,0% para la cartera 9 y +4,4% para la cartera 10, siendo la media de -0,1%, prácticamente cero. Si te estás preguntando por qué la diferencia no es mayor y a favor de los fondos indexados, la razón es que cuanto menor es el período que se compara más probable es que la media de rentabilidad coincida entre fondos activos e indexados, ya que las comisiones apenas importan en períodos cortos de tiempo.

Incluimos a continuación, una comparativa de la rentabilidad corregida por riesgo de las carteras utilizando el ratio de Sharpe (rentabilidad / riesgo):

Se puede observar que en los cuatro años que llevamos operando, Indexa ha obtenido un ratio de Sharpe entre 0,30 y 0,58 (en línea con el 0,46 esperado a largo plazo para inversiones diversificadas en acciones y bonos), mientras que los benchmarks tienen actualmente un ratio de Sharpe negativo (entre -0,32 y -0,11). Esto significa que, tras 4 años y tres meses, y habiendo visto ya un ciclo completo de subida y bajada de los mercados, la media de fondos españoles ha hecho perder rentabilidad a sus clientes, mientras que las carteras de Indexa, han ofrecido la rentabilidad de los mercados a nuestros clientes con bajas comisiones.

Carteras de más de 100 mil euros y de menos de 10 mil euros

Hacemos una gestión muy similar entre los tres tamaños de carteras que utilizamos en Indexa: carteras de menos de 10 mil euros, carteras entre 10 y 100 mil euros y carteras de más de 100 mil euros. La principal diferencia es que en carteras más grandes podemos añadir más clases de activos para incrementar aún más la diversificación.

A continuación, puedes ver las diferentes rentabilidades anuales de las diferentes carteras en función del perfil en los tres años y tres meses que llevan operativas (desde el 31/12/2016 hasta el 31/03/2020):

Las diferencias entre las carteras de más de 10 mil euros y las carteras de más de 100 mil euros o de menos de 10 mil euros no son muy apreciables: entre un -0,4 puntos porcentuales (p.p.) y +0,0 p.p. al año para las carteras de más de 100 mil euros y entre +0,4 p.p. y 0,0 p.p. para las carteras de menos de 10 mil euros. El paso del tiempo hará que estas pequeñas diferencias se vayan reduciendo aún más (de hecho, hasta el trimestre pasado las diferencias tenían signo contrario).

Carteras de planes de pensiones

Con respecto a nuestras carteras de planes de pensiones, en los tres primeros meses de 2020 la rentabilidad se ha situado entre un -3,6% y un -20,1%:

  • -3,6% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10, 10% acciones y 90% bonos)
  • -20,1% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10, 100% acciones).

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de planes de pensiones de renta fija mixta (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta (para las carteras 4 a 7) y de renta variable (para las carteras 8 a 10) calculados por Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los planes de pensiones españoles.

En cuanto al benchmark (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -7,6% y -22,8%:

  • -7,6% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -13,6% para el Benchmark de las carteras 4 a 7
  • -22,8% para el Benchmark de las carteras 8 a 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras de planes de pensiones y su benchmark respectivo. La diferencia se encuentra entre el rango de -1,0 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 7 y +6,3 p.p. para la cartera 8. En promedio, en los tres primeros meses de 2020 hemos ganado 2,7 p.p. sobre la media de los planes de pensiones españoles de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable (más de 10 puntos anualizados), mucho más de la diferencia de lo que esperamos obtener a largo plazo. Esto se debe a que en general los benchmarks de pensiones asumen algo más de riesgo que nuestras carteras de planes de pensiones y a que suelen estar más invertidas en activos europeos que se han comportado mucho peor que una inversión global.

En cuanto a la diferencia acumulada en los primeros tres años y tres meses de nuestros planes de pensiones, desde el 31/12/2016, como podemos ver en el siguiente gráfico , asciende a +7,9 p.p. acumulados (+2,5 p.p. al año). El trimestre pasado, la diferencia de media anual era de 2,0% al año por lo que está ascendiendo hacia el valor de largo plazo que esperamos de 3 p.p. al año.


Planes de EPSV

En octubre del 2018 lanzamos nuestros planes de EPSV que son básicamente idénticos a nuestros planes de pensiones, aunque son vehículos distintos e independientes. En la siguiente gráfica comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones y EPSV en los tres primeros meses de 2020:

Como se puede observar la rentabilidad de la EPSV ha sido ligeramente inferior en los perfiles conservadores y ligeramente superior en los perfiles más agresivos, siendo de media prácticamente igual (0,2% de diferencia media). En todo caso, estimamos que la rentabilidad de nuestros planes de EPSV tenderá a igualarse con la de nuestros planes de pensiones conforme los planes de EPSV vayan creciendo.

Fondo Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75

En abril del 2019 lanzamos nuestro primer fondo de fondos con Renta 4 con la vocación de invertir un 75% en renta variable internacional y un 25% de renta fija internacional. Por tanto, la rentabilidad debería ser similar a la obtenida por las carteras 7 y 8 de pensiones (que invierten un 70% y un 80% respectivamente en renta variable). El segundo semestre de 2019 es el primer semestre completo en el que contamos con datos de rentabilidad de ambos vehículos. En la siguiente tabla comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones y el fondo de fondos desde el 30/06/2019 hasta el 31/03/2020:

Nombre Rentabilidad
T1-2020 (%)
Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75 (ISIN nº ES0148181003) -9.0%
Indexa cartera de planes de pensiones nº 7 -8,3%
Indexa cartera de planes de pensiones nº 8 -9,5%
Media Cartera 7 y 8 pensiones -8,9%

Como se puede observar, la rentabilidad de nuestro fondo de fondos y de la media de planes de pensiones (carteras 7 y 8) ha sido prácticamente idéntica: -9,0% y -8,9% respectivamente.

Si aún no tienes cuenta con Indexa Capital, prueba gratuitamente nuestro test de perfil inversor para ver qué cartera te gestionaríamos, con máxima diversificación, y con costes radicalmente bajos.

Reducción de la comisión de depositaría de nuestros planes de pensiones


Tenemos el placer de informaros que Cecabank, el banco depositario de nuestros planes de pensiones y planes de EPSV, ha accedido a bajar su comisión de depositaría para nuestros planes a 0,05% anual a partir del 01/04/2020, en lugar de 0,07% hasta entonces. Esta nueva bajada de comisiones equivale a un ahorro de 2€ al año por cada 10.000€ invertidos en planes de pensiones con nosotros.

Con ello, damos un pasito más en la consolidación de nuestros planes de pensiones y de EPSV (para los residentes en el País Vasco) como los planes de pensiones individuales con las comisiones más bajas en España, con mucha diferencia, y también como los que más crecen. Es otra buena ilustración de nuestro círculo de éxito: cuanto más crezcamos, más podremos bajar los costes para nuestros clientes,  ofrecerles una mayor rentabilidad (o menores pérdidas) y con ello seguir creciendo aún más.

0,45% de comisiones y 0,68% de costes totales

Los costes totales de nuestros planes de pensiones y de EPSV se han quedado ahora en 0,68% anuales:

  • 0,40% de comisión de gestión, cobrados por Caser, la gestora de nuestros planes, de los cuales 0,20% van a Indexa Capital por nuestro asesoramiento de los planes. Es más de 3 veces menos que el máximo legal actual (1,5%)
  • 0,05% de comisión de depositaría, cobrados por Cecabank, la entidad depositaria de nuestros planes (4 veces menos que el máximo legal de 0,20%)
  • 0,11% de costes de los ETF’s en los que invierten nuestros planes (un dato que no suelen publicar las gestoras de planes de pensiones)
  • 0,12% de otros costes (ej. costes de transacción y de auditoría, un dato que tampoco suelen publicar las gestoras), cuyo porcentaje sobre el volumen gestionado irá bajando conforme crezcamos en volumen de los planes

4ª bajada de comisiones de nuestros planes de pensiones en 4 años

Es la cuarta baja de comisiones en nuestros planes de pensiones desde que los lanzamos en 2016 y la decimo tercera bajada de comisiones de nuestros servicios desde 2015 (ver histórico de bajadas de comisiones):

  • Enero 2020: redujimos de nuevo el coste de los ETFs en los que invierten nuestros planes de pensiones
  • Diciembre 2018: redujimos el coste de los ETFs en los que invierten nuestros planes.
  • Septiembre 2018: bajamos las comisiones de gestión a 0,40% (vs. 0,50% antes) y la de depositaria a 0,07% (vs. 0,10% antes)

Los planes de pensiones que más crecen de su categoría

Gracias a la confianza de nuestros clientes, ya son los planes de pensiones que más captación neta tienen de su categoría (fuente: Inverco, febrero 2020).

Nuestro plan de pensiones de acciones es el que más aportaciones netas tiene en lo que va de 2020 en la categoría de Renta Variable:

Nuestro plan de pensiones de bonos es el que más aportaciones netas tiene en lo que va de 2020 en la categoría de Renta Fija a Largo Plazo:

Y también entre los más rentables, aunque a largo plazo lo serán más aún

Nuestro plan de pensiones de bonos ya tiene 5 estrellas en Morningstar (está entre el top 10% con mayor rentabilidad por riesgo de su categoría en los últimos 3 años) y nuestro plan de pensiones de acciones ya tiene 4 estrellas (top 32,5%). A largo plazo, por nuestra mayor diversificación global y nuestras menores comisiones, confiamos en que ambos planes acabarán estando entre los mejores de su categoría.

Si no eres cliente todavía, prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor para ver qué cartera de planes de pensiones o de EPSV te recomendamos.

Si ya eres cliente, puedes traspasar planes desde otras entidades o aportar más a tu cartera desde tu zona privada > Resumen > Añadir fondos.

2019 ha sido un año extraordinario ¿soportarás un año de rentabilidades igualmente negativas?


Antes de nada, una advertencia: siempre conviene recordar que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Hace 6 meses titulábamos nuestro informe semestral de rentabilidades destacando que “2019 está siendo un año inusualmente positivo (no esperes que siga así)”. La razón por la que dimos este mensaje fue para destacar que períodos de rentabilidad positiva simultánea tanto en acciones como en bonos son relativamente inusuales.

Finalmente, el segundo semestre de 2019, y por tanto el 2019 en su totalidad, ha resultado ser otro de esos períodos excepcionalmente positivos: en los segundos seis meses la rentabilidad de la cartera más conservadora ha sido de un +2,1% y la de la más agresiva un +8,7%. Esto ha hecho que la rentabilidad del 2019 haya sido de un +8,8% en la cartera más conservadora a un +22,8% en la más agresiva, muy superior a la rentabilidad esperada de nuestras carteras a largo plazo que se sitúa entre +1,0% y +4,4% respectivamente (estimación de rentabilidad calculada en Enero de 2019 que revisaremos a la baja en los próximos días).

La explicación de este buen comportamiento es que tanto los bonos como las acciones se han apreciado de forma significativa simultáneamente. Por esta razón, ahora queremos titular el artículo resaltando que 2019 ha sido un año extraordinariamente positivo. No sabemos lo que va a ocurrir en 2020, nadie lo sabe, pero lo que sí podemos afirmar es que es muy probable que veamos rentabilidades sensiblemente inferiores a las obtenidas en este 2019.

Además de haber sido un buen año 2019 en términos absolutos, nuestra rentabilidad ha sido un semestre más, mucho mejor que la de la media de los fondos españoles de riesgo similar. Como se puede ver a continuación, nuestras carteras de fondos han rentado en 2019 de media 7,0 puntos porcentuales (p.p.) más que los fondos similares recogidos por Inverco y 4,3 p.p. más cada año desde nuestro lanzamiento el 31/12/2015. Por tanto, tras 4 años de gestión, se va consolidando la superioridad tanto en entornos de caídas como en entornos de subidas de pagar menos comisiones, diversificar globalmente e invertir en fondos indexados. La alternativa, fondos de gestión activa caros y con sesgo local, está siendo sistemáticamente peor desde que lanzamos Indexa, lo que corrobora nuestra propuesta de valor.

¿Tienes el perfil de riesgo adecuado?

Antes de entrar a revisar la rentabilidad de las carteras queremos recordar que, aunque 2019 ha sido un año excepcional y que la rentabilidad acumulada desde nuestro lanzamiento en diciembre de 2015 ha sido muy positiva, el futuro podría ser menos benigno, y con seguridad en algún momento lo será.

Por ello queremos aprovechar el buen comportamiento de 2019 para hacerte la siguiente pregunta con la que subtitulamos este artículo: ¿soportarás un año de rentabilidades igualmente negativas? Y fíjate que evitamos el tiempo condicional “soportarías” en la pregunta porque es importante entender que es una cuestión de tiempo que veamos un año tan negativo. Para calcular la pérdida en euros, que tiene un impacto psicológico mayor, multiplica el porcentaje correspondiente a tu nivel de riesgo de la tabla a continuación por el importe actual de tu cartera. O más sencillo, piensa en la ganancia en euros que has obtenido este año y transfórmalo en pérdidas. Si crees que el importe de la pérdida resultante no te dejaría dormir, por favor, reduce tu nivel de riesgo.

Pérdida anual equivalente a la ganancia de 2019
Cartera 1 -8,8%
Cartera 2 -9,8%
Cartera 3 -12,2%
Cartera 4 -14,4%
Cartera 5 -15,7%
Cartera 6 -17,0%
Cartera 7 -19,1%
Cartera 8 -20,7%
Cartera 9 -22,2%
Cartera 10 -22,8%

No sabemos cuándo veremos unas pérdidas así. Podría ser el 2020, o dentro de una década o dentro de un siglo. La probabilidad de una pérdida así, de acuerdo con nuestras estimaciones, debería ser menor que una cada cuarenta años, pero si las carteras han podido subir estos porcentajes en un año, es perfectamente posible que veamos los porcentajes opuestos en algún momento. Es muy necesario que estés preparado mentalmente para soportar estas pérdidas y evitar malvender cuando lleguen. Si no lo has firmado ya, quizá te sea interesante conocer el contrato contigo mismo.

A continuación, revisaremos la rentabilidad en el año 2019 y desde hace 4 años de nuestros cuatro servicios:

  1. Carteras de fondos de inversión
  2. Carteras de planes de pensiones
  3. Carteras de planes de EPSVs
  4. Nuestro fondo de fondos Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75.

1. Carteras de fondos de inversión

En el año 2019, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros se ha situado entre +8,8% y +22,8%:

  • +8,8% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10)
  • +22,8% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10)

Rentabilidad fondos Indexa vs Benchmark 2019

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de renta fija mixta internacional (para las carteras 1 a 3), renta variable mixta internacional (para las carteras 4 a 9) y renta variable internacional (para la cartera 10) calculados por Indexa a partir de datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los fondos españoles que invierten internacionalmente. Estos datos históricos son netos de comisiones de gestión de cartera y de custodia para la cartera de Indexa, pero no para el Benchmark con el que se compara.

2019 ha sido un año excepcional en el cual, la bolsa (renta variable) ha obtenido una rentabilidad superior a la de los bonos (renta fija) que también ha sido positiva. Las acciones han tenido una rentabilidad (bruta de comisiones de Indexa e Inversis) que se ha situado entre un +33,0% (Acciones Estados Unidos) y +20,3% (Acciones Economías Emergentes). Por el lado de los bonos, la rentabilidad se ha situado entre un +11,5% (Bonos Países Emergentes Cubiertos a Euro) y +5,2% (Bonos de Empresas Europeas).

Nombre Clase de activo Rentabilidad 2019 (%)
Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Acciones Europa 26,5%
Vanguard US 500 Stk Idx -Ins Acciones EE.UU. 33,0%
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Japón 21,6%
Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Ins Acciones mercados emergentes 20,3%
Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Acciones Pacífico Ex-Japón 20,3%
Vanguard Euro Inv Gr Idx -Ins Bonos de empresas europeas 5,2%
iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg Bonos Países Emergentes Cubiertos a Euro 11,5%
Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins Bonos de gobiernos europeos 6,2%
Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Ins Bonos ligados a la inflación. 6,9%
Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Acciones Globales 29,9%
Vanguard Global Bnd Idx -Ins Bonos Globales 5,3%

Este año ha sido especialmente positivo para los inversores porque han subido simultáneamente bonos y acciones, que no es lo habitual.

En cuanto al benchmark* (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre 5,4% y 22,1%:

  • 5,4% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • 9,1% para el Benchmark de las carteras 4 a 9
  • 22,1% para el Benchmark de la cartera 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar que la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras y su benchmark respectivo se encuentra entre el rango de 13,1 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 9 y 0,70 p.p. para la cartera 10. De media, con nuestra gestión indexada, automatizada y con comisiones radicalmente bajas, hemos conseguido añadir, en el 2019, 7,0 p.p. de rentabilidad sobre la media de los fondos españoles de renta fija mixta internacional, renta variable mixta internacional y renta variable internacional.

Esta diferencia está significativamente por encima de los 3,2 p.p. anuales adicionales que esperamos obtener en el largo plazo. Asimismo, si ampliamos el plazo a cuatro años que llevamos operando en Indexa (siguiente gráfico), la diferencia es también sensiblemente superior: entre +2,9 p.p. al año para la Cartera 1 y +6,4 p.p. al año para la Cartera 9, con una media de nuestras carteras +4,3 p.p. al año por encima de su benchmark.

En el gráfico a continuación podemos observar la diferencia de rentabilidad acumulada en los cuatro últimos años entre las carteras de Indexa y la media de fondos españoles. En media, Indexa ha tenido una rentabilidad 4,9 veces mayor que los fondos españoles comparables en los últimos 4 años:

Rentabilidad carteras fondos Indexa vs Benchmark 2016-2019

La diferencia de rentabilidad con el Benchmark desde que empezamos la gestión de las carteras se encuentra bastante por encima de las expectativas y es de esperar que esta diferencia se vaya reduciendo.

Incluimos a continuación, una comparativa de la rentabilidad corregida por riesgo de las carteras utilizando el ratio de Sharpe (rentabilidad / riesgo):

Ratio de Sharpe carteras fondos Indexa vs Benchmark 2016-2019

Se puede observar que en los cuatro años que llevamos operando, Indexa ha obtenido un ratio de Sharpe entre 0,90 y 1,15 (muy por encima del 0,46 esperado a largo plazo para inversiones diversificadas en acciones y bonos), mientras que los benchmarks tienen actualmente un ratio de Sharpe mucho menor (entre 0,24 y 0,53). Si fuéramos unos gestores activos, ahora mismo os estaríamos contando que esta buena rentabilidad se ha conseguido en base a nuestras capacidades de análisis y obtención de datos superiores, pero lo cierto es que simplemente hemos recogido la rentabilidad que ofrece el mercado y os la hemos transmitido a través de unas comisiones bajas.

En los últimos cuatro años, las inversiones indexadas y globalmente diversificadas como las de Indexa han tenido rentabilidades muy altas con un riesgo relativamente bajo pero los fondos de inversión españoles no han conseguido trasladar esta rentabilidad a sus clientes por sus elevadas comisiones y malas decisiones de gestión

Carteras de más de 100 mil euros y de menos de 10 mil euros

Hacemos una gestión muy similar entre los tres tamaños de carteras que utilizamos en Indexa: carteras de menos de 10 mil euros, carteras entre 10 y 100 mil euros y carteras de más de 100 mil euros. La principal diferencia es que en carteras más grandes podemos añadir más clases de activos para incrementar aún más la diversificación.

A continuación, puedes ver las diferentes rentabilidades anuales de las diferentes carteras en función del perfil en los tres años que llevan operativas (desde el 31/12/2016 hasta el 31/12/2019):

Rentabilidad carteras fondos Indexa por tamaño 2017-2019

Las diferencias entre las carteras de más de 10 mil euros y las carteras de más de 100 mil euros o de menos de 10 mil euros no son muy apreciables: entre un -0,3 puntos porcentuales (p.p.) y +0,0 p.p. al año para las carteras de más de 100 mil euros y entre -0,6 p.p. y -0,3 p.p. para las carteras de menos de 10 mil euros. El paso del tiempo hará que estas pequeñas diferencias se vayan reduciendo aún más.

2. Carteras de planes de pensiones

Con respecto a nuestras carteras de planes de pensiones, en el 2019 la rentabilidad se ha situado entre un +7,2% y un +27,4%:

  • +7,2% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10, 10% acciones y 90% bonos)
  • +27,4% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10, 100% acciones).

Rentabilidad carteras planes de pensiones Indexa vs Benchmark 2019

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de planes de pensiones de renta fija mixta (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta (para las carteras 4 a 7) y de renta variable (para las carteras 8 a 10) calculados por Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los planes de pensiones españoles.

En cuanto al benchmark (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre +5,4% y +22,1%:

  • 5,1% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • 12,2% para el Benchmark de las carteras 4 a 7
  • 23,6% para el Benchmark de las carteras 8 a 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras de planes de pensiones y su benchmark respectivo. La diferencia se encuentra entre el rango de -0,9 puntos porcentuales (p.p.) para la cartera 8 y +8,2 p.p. para la cartera 9. En promedio, en el 2019 hemos ganado 3,7 p.p. sobre la media de los planes de pensiones españoles de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable, 2 p.p. más de diferencia de lo que esperamos obtener a largo plazo.

En cuanto a la diferencia acumulada en los primeros tres años de nuestros planes de pensiones, desde el 31/12/2016, como podemos ver en el gráfico a continuación, asciende a +5,4 p.p. acumulados (+1,7 p.p. al año). El semestre pasado, la diferencia media anual era de 1,5% al año así que está ascendiendo hacia el valor de largo plazo que esperamos de 3 p.p. al año.

Rentabilidad carteras planes de pensiones Indexa vs Benchmark 2017-2019

3. Carteras de planes de EPSV

En octubre del 2018 lanzamos nuestros planes de EPSV que son básicamente idénticos a nuestros planes de pensiones aunque son vehículos distintos e independientes. 2019 es el primer año completo en el que contamos con datos de rentabilidad de ambos vehículos. En la siguiente gráfica comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones y EPSV:

Rentabilidad carteras EPSV vs Planes de pensiones Indexa 2019

Como se puede observar la rentabilidad de la EPSV ha sido ligeramente inferior (0,9 puntos porcentuales sobre una rentabilidad media de 16,2%, que representa un 5% menos) en todos los perfiles. Las razones de la menor rentabilidad de las carteras de EPSV son:

  1. El mayor impacto de ciertas comisiones fijas como la auditoría ya que el patrimonio de la EPSV es menor por ser más reciente (tenemos 6 millones de euros invertidos en nuestros planes de EPSV frente a 68 millones de euros en nuestros planes de pensiones).
  2. El “cash-drag”: porcentaje de inversión que por las entradas permanece un día en efectivo. Cuanto mayor es el incremento patrimonial en porcentaje más efecto tiene. Este retraso reduce ligeramente la rentabilidad en momentos de subidas y reduce ligeramente las pérdidas en momentos de bajadas.

En todo caso, estimamos que la rentabilidad de nuestros planes de EPSV tenderá a igualarse con la de nuestros planes de pensiones conforme los planes de EPSV vayan creciendo.

4. Fondo Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75

En abril del 2019 lanzamos nuestro primer fondo de fondos con Renta 4 con la vocación de invertir un 75% en renta variable internacional y un 25% de renta fija internacional. Por tanto, la rentabilidad debería ser similar a la obtenida por las carteras 7 y 8 de pensiones (que invierten un 70% y un 80% respectivamente en renta variable). El segundo semestre de 2019 es el primer semestre completo en el que contamos con datos de rentabilidad de ambos vehículos. En la siguiente tabla comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones y el fondo de fondos:

Nombre Rentabilidad
S2-2019 (%)
Indexa RV Mixta Internacional 75 7,7%
Cartera 7 pensiones 7,3%
Cartera 8 pensiones 8,3%
Media carteras 7 y 8 pensiones 7,8%

Como se puede observar, la rentabilidad de nuestro fondo de fondos y de la media de planes de pensiones (carteras 7 y 8) ha sido prácticamente idéntica: 7,7% y 7,8% respectivamente.

→ Si aún no tienes cuenta con Indexa Capital, puedes probar gratuitamente nuestro test de perfil inversor y ver qué cartera te recomendaríamos, con máxima diversificación, y con costes radicalmente bajos.

4 años de Indexa en hitos y datos


Cumplimos ya 4 años desde que lanzamos Indexa Capital, el primer gestor automatizado en España, el 15 de diciembre 2015.

Gracias al apoyo de nuestros clientes, nos seguimos consolidando como el gestor automatizado líder en España, con más de 312 millones de euros gestionados o asesorados en este momento, muy por encima de nuestras expectativas:


2019 también marca un punto de inflexión en nuestra trayectoria porque es el año en el que hemos llegado a ser el 1er gestor automatizado rentable en Europa. En este artículo repasamos este año 2019 y las principales mejoras de nuestros servicios. Como verás, ha sido un año muy productivo y con muchas novedades para nuestros clientes.

Nuestro cuarto año en hitos y datos

Nuestro volumen gestionado se ha multiplicado por 2,3 este año, pasando de 135 el 15/12/2018 a más de 312 millones de euros ahora (15/12/2019), de más de 13.600 clientes.

Skin in the game: tenemos nuestro propio dinero invertido con Indexa (entre socios y equipo Indexa hemos invertido más de 13 millones de euros, el 4% del dinero total gestionado).

Nuestros clientes

Nuestros clientes son nuestra arma secreta. Tenemos el foco en darles el mejor servicio, y nuestros clientes nos lo devuelven con creces. Nos habéis valorado con 4,9 estrellas en Google (más de 100 opiniones) y con 4,5 estrellas en Trustpilot (más de 400 opiniones). Habéis probado nuestro servicio y os gusta lo que habéis visto. Empezáis de media invirtiendo 10 mil euros con nosotros, para aportar luego de media 1.100€ al mes. Los que lleváis más de 3 años con Indexa ya tenéis invertidos de media 56 mil euros con nosotros.

También nos recomendáis a vuestros amigos y familiares. Ahora el 60% de los nuevos clientes vienen por invitación de otro cliente.

Carteras de fondos indexados

Seguimos reduciendo las comisiones de nuestras carteras a medida que vamos creciendo y a medida que los fondos indexados disponibles en España van bajando sus costes. Desde octubre 2019 nos beneficiamos de la drástica bajada de comisiones de los fondos de Vanguard. En noviembre 2019, cambiamos el fondo de acciones europeas de Pictet por su homólogo de Vanguard, con menos de la mitad de comisiones. A partir de enero 2020, bajaremos nuestra comisión de gestión para las carteras de 10 a 100 mil euros a 0,43% anual (vs. 0,45% ahora). Es nuestro círculo de éxito: menos comisiones -> más rentabilidad -> más volumen -> menos comisiones.

Los costes totales de nuestras carteras de fondos están ahora entre 0,35% y 0,76% anuales según el volumen invertido, todo incluido.

La rentabilidad de nuestra cartera media desde el inicio ha sido de +7,0% TAE con una volatilidad de +7,5% (dato de la cartera de fondos media, 7/10 de 10 a 100 mil euros, desde el 31/12/2015 hasta el 10/12/2019). Cabe destacar que han sido años excepcionales y que no esperamos que a largo plazo la rentabilidad siga siendo tan buena. La rentabilidad acumulada de la cartera media en este periodo ha sido de +30,6%, 5 veces más que la rentabilidad media de los fondos españoles comparables (la categoría de renta variable mixta internacional de Inverco, la asociación española de gestoras de fondos y de fondos de pensiones, ha tenido una rentabilidad media acumulada de +5,9% en el mismo periodo de casi 4 años).

Nuestras carteras ya son más rentables que el 97% de los fondos de inversión españoles de un riesgo comparable (31/12/2015-31/12/2018) y con el tiempo, y nuestras menores comisiones, esperamos acabar estando en el top 1% en rentabilidad a largo plazo.

Planes de pensiones indexados

Nuestros planes de pensiones acaban de cumplir 3 años. Han pasado de 17 millones de euros hace un año a más de 54 millones de euros ahora. En su tercer año, nuestro plan de pensiones de acciones ya es el tercer plan de pensiones de renta variable que más crece en 2019 y nuestro plan de pensiones de bonos es el plan de pensiones de renta fija a largo plazo que más crece en 2019 (fuente: Inverco).

La rentabilidad media de nuestras carteras de planes de pensiones ha sido de +5,7% TAE en estos 3 primeros años (cartera 7/10), más del doble que la rentabilidad media de los planes de pensiones con un riesgo comparable en España en el mismo periodo (Renta Variable Mixta de Inverco), y con una volatilidad de 8,0%.

Con costes y comisiones totales de 0,72% anuales, son los planes de pensiones individuales con las comisiones más bajas en España, con mucha diferencia.

También crecimos con nuestros planes de EPSV (planes de pensiones vascos), que pasaron de 1 millón a más de 4 millones de euros en un año, y que tienen unos costes y una rentabilidad similar a nuestros planes de pensiones. Son los planes de EPSV individuales con las comisiones más bajas del mercado.

En 2019 dimos un primer paso también en planes de pensiones de empleo, con nuestro 1er plan de pensiones de empleo asesorado por Indexa. Una pista que pretendemos seguir explorando en 2020.

Fondo de fondos en Renta 4

Para clientes que no quieren o no pueden contratar nuestra gestión de carteras, hemos lanzado Indexa RV Mixta Internacional 75 FI (ISIN nº ES0148181003), un fondo de fondos indexados con 75% de renta variable (acciones) y 25% de renta fija (bonos), con costes bajos y disponible en Renta 4. Con costes totales de 0,85%, que irán bajando conforme el fondo crezca en volumen, es probablemente el fondo de renta variable mixta internacional con las comisiones más bajas en España, y esperamos también que sea el más rentable de su categoría a largo plazo.

Es un fondo interesante por ejemplo para empresas que prefieran un fondo de fondos más que una cartera, para clientes que no quieran tener todo su dinero en carteras de Indexa, para clientes que quieran empezar invirtiendo menos de 1.000€ (nuestro mínimo en carteras de fondos) o para clientes residentes fuera de los países que atendemos desde Indexa (Unión Europea, Reino Unido y Suiza).

En sus primeros 6 meses de vida, Indexa RV Mixta Internacional 75 FI ya ha sumado más de 5 millones de euros de inversión, de los cuales 3 han sido aportados por nuestros socios.

Seguros de vida

En 2019, también hemos querido completar nuestra oferta de productos de inversión, con un nuevo seguro de vida ofrecido en colaboración con Caser y en exclusiva para nuestros clientes. Se trata probablemente del seguro de vida con las primas más bajas en España. En apenas dos meses ya lo han contratado más de 80 clientes, por un capital asegurado total de más de 10 millones de euros.

Contrato contigo mismo, tu paga y más novedades

Una de nuestras obsesiones es conseguir que nuestros clientes no retiren su dinero en el peor momento, después de caídas de bolsa. Con este objetivo en mente, fuimos la primera entidad financiera en lanzar el contrato contigo mismo, para que puedas alertar a tu yo futuro del peligro de retirar el dinero después de caídas de mercado. En apenas dos meses ya lo han firmado más de 270 clientes.

Otra novedad de este año, es nuestro servicio de optimización fiscal automatizada en las retiradas de dinero: a la hora de retirar el dinero, damos al cliente la elección de minimizar el impacto fiscal de la retirada, reembolsando primero los fondos con las menores pérdidas, de priorizar las ganancias (para compensar con pérdidas) o de priorizar las pérdidas (para compensar con ganancias).

También fuimos los primeros en ofrecer en España el servicio de Tu paga, un servicio de retirada periódica para nuestros clientes que están en fase de retirada de sus inversiones. Además de automatizar las retiradas y de optimizarlas fiscalmente, este servicio también te informa sobre cuánto dinero puedes retirar mensualmente a largo plazo sin consumir tu capital, o sin quedarte sin ahorros antes de los 100 años.

Algunos otros datos

Todavía somos relativamente pequeños, pero algunos indicadores empiezan a ser significativos (datos 15/dic/2015 – 15/dic/2019):

  • 13.691 clientes
  • 50 euros, la cuenta de pensiones la más pequeña
  • 3,3 millones de euros, la cuenta de fondos más grande
  • 47 mil traspasos realizados
  • 502 mil movimientos de efectivo (aportaciones o retiradas)
  • 331 mil transacciones completadas (traspasos, suscripciones o reembolsos)
  • 2.600 retiradas de fondos
  • 312 millones de euros gestionados

Nuestra estrategia

Nuestra estrategia sigue siendo la de poner tu interés por encima de todo: ofrecerte el mejor servicio, para poder crecer más, seguir bajando las comisiones y con menos costes, poder ofrecerte más rentabilidad para tus inversiones a largo plazo.

En ello hemos estado trabajando estos cuatro primeros años, y en ello seguiremos trabajando día a día, paso a paso, en los próximos años. Gracias de nuevo por tu apoyo y por ayudarnos a crear el gestor de inversiones más alineado con sus clientes.

→ Si ya te estás indexando con nosotros: entra para consultar tu cartera, aportar más dinero, invitar a un amigo, …

→ Si aún no eres cliente: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera te recomendaríamos.

¿Quieres firmar un contrato contigo mismo?


En el artículo que escribimos en agosto titulado “Sesgos cognitivos e indexación” hicimos una revisión de los principales sesgos cognitivos que tienen los inversores y cómo intentamos desde Indexa reducirlos en la medida de lo posible.

Una de las principales preocupaciones que destacábamos, es el dolor que generan las pérdidas en nuestros clientes, especialmente en aquellos que no son totalmente conscientes de los vaivenes del mercado y no saben poner en contexto los movimientos de corto plazo. Tener dinero es una buena noticia y no debería ser algo por lo que perder el sueño o sentir malestar.

Para reducir este “dolor”, y hacer a los clientes más conscientes de que las inversiones suben o bajan de precio en el corto plazo, hemos decidido ofrecer a nuestros clientes la posibilidad de firmar un contrato consigo mismo, un compromiso libre entre su yo actual y su yo futuro. Por ejemplo, el compromiso podría ser algo como:

“Estimado Ramón, ya sabes que la bolsa puede caer un 25%. No te asustes, no seas gallina ni ratón.
El Ramón de octubre de 2019”.

El propósito de este contrato con uno mismo es, por un lado, poder mostrar este mensaje escrito al cliente cuando solicite una retirada tras las caídas, para que recuerde su promesa y para que piense una segunda vez si está actuando llevado por el miedo y el malestar de las pérdidas y, por otro lado, generar una pequeña reflexión en los inversores sobre el hecho de que invertir supone ver eventualmente pérdidas en tu cartera.

Para concretar, a todos los clientes que llevan más de un mes invirtiendo con Indexa, les haremos una vez la siguiente pregunta (sólo aparecerá una vez): “¿Quieres firmar un contrato contigo mismo?”

Hemos preferido que cada uno escriba su compromiso con sus propias palabras. No obstante, mostramos un ejemplo de posible compromiso:

“Sé que mi cartera caerá en algún momento un -11,5% y esto no me quitará el sueño. Es más, después de caídas no rebajaré mi perfil inversor ni retiraré el dinero, salvo que lo necesite.”

El importe que aparece, de -11,5% en este caso, es la pérdida máxima esperada al 97,5% de confianza en el plazo de un año para una cartera de fondos de más de 10 mil euros con un perfil inversor de 6 /10 (es la pérdida anual que podría ocurrir una vez cada 40 años), así que es un dato real que permite anclar sus expectativas de pérdidas.

Una vez haya escrito el compromiso, generaremos un documento “Contrato conmigo mismo.pdf” con formato legal pero sin implicaciones legales:

Al margen de darle un toque distendido al compromiso, el objetivo final es que este pequeño proceso sea recordado por el cliente. Una vez firmado el contrato, enviamos el contrato al cliente por correo electrónico, y guardamos una copia en la sección “Documentos” de su zona privada en Indexa. También se lo mostraremos en caso de solicitar una retirada tras caídas.

Seguramente Indexa es la primera entidad que haya implementado este mecanismo en España para ayudar a sus clientes a tomar mejores decisiones. Más adelante, con datos, veremos si este contrato ha contribuido a evitar que las entradas o salidas de dinero estén correlacionadas con la rentabilidad de las carteras. Esto reduciría el coste que supone la “diferencia por comportamiento” que de media sufren los clientes por comprar o vender a destiempo sus inversiones y mejoraría su rentabilidad. Nuestras carteras ya tienen una rentabilidad / riesgo significativamente mejor que la de los fondos españoles, pero además queremos que la rentabilidad de los clientes con esas carteras sea la más alta posible, así que seguiremos desarrollando iniciativas que contribuyan a maximizar la rentabilidad por riesgo de cada cliente.

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Llegamos a rentabilidad y bajamos las comisiones


Cuando lanzamos nuestro servicio de gestión de carteras hace casi cuatro años, en diciembre 2015, decidimos ofrecer un servicio con comisiones radicalmente bajas, más o menos con la mitad del coste de nuestros homólogos europeos (Nutmeg, Scalable, Moneyfarm). Apuntamos a desarrollar un negocio con un volumen gestionado suficiente para poder cobrar las comisiones más bajas. Es lo que más tarde llamaríamos nuestro círculo de éxito, o nuestro círculo del cliente: menos comisiones nos permiten ofrecer una mayor rentabilidad a nuestros clientes, que nos permite crecer más en volumen y con ello bajar aún más las comisiones.

Nuestro plan inicial era llegar a ser rentables a finales de 2020, en nuestro quinto año, con un volumen gestionado de 250 millones de euros.

La realidad es que la acogida de nuestro servicio por los clientes ha sido más rápida de lo que esperábamos. El boca a boca está funcionando mejor de lo previsto (más del 50% de nuestros clientes vienen invitados por otro cliente), la evolución de los mercados también ha ayudado (nuestra cartera media ha obtenido un +6,0% de rentabilidad anual desde el inicio (31/12/2015-01/10/2019), 5 veces más que la rentabilidad media de los fondos españoles comparables en el mismo periodo), lo que nos ha permitido tener un negocio rentable un año antes de lo previsto. Indexa Capital ya es rentable, desde este tercer trimestre 2019, con un beneficio trimestral antes de impuestos de 18 mil euros (un 10% de nuestros ingresos del trimestre) y con un volumen gestionado de 260 millones de euros.

El primer gestor automatizado rentable en Europa, y quizás en el mundo

Hemos seguido una estrategia muy distinta a los gestores automatizados que nos precedieron en Estados Unidos (ej. Wealthfront, Betterment) o en Europa (ej. Nutmeg, Scalable, Moneyfarm). Éstos basaron su crecimiento en una inversión muy elevada en capital (entre 66 millones de euros de capital invertido en Scalable y 275 millones de dólares invertidos en Betterment), mientras nosotros hemos desarrollado Indexa Capital con una inversión comparativamente mucho menor (2,6 millones de euros en total):

Eficiencia en el consumo del capital: si dividimos el volumen gestionado por la financiación necesaria para llegar a este volumen, obtenemos el siguiente resultado (a fecha del 05/10/2019):

Nuestra estrategia de máxima eficiencia en capital y de control interno de costes, junto con nuestro fuerte crecimiento, nos ha permitido ser el primer y único gestor automatizado independiente rentable en Europa y probablemente el segundo del mundo (después de Betterment que ha anunciado que es rentable desde junio 2019).

Máxima seguridad para tu dinero, y menos comisiones

Que Indexa haya alcanzado la rentabilidad también es una buena noticia para nuestros clientes. Nos permite tener una empresa más robusta y sostenible a largo plazo, y también nos permite realizar una bajada de comisiones que tendrá efecto a partir del próximo 1 de enero 2020. Se trata de la octava reducción de costes y comisiones desde que iniciamos nuestra actividad y la primera reducción de nuestra comisión de gestión (ver histórico de bajas de comisiones).

Bajamos las comisiones a partir del 01/01/2020 para las cuentas de 10 a 100 mil euros (un 43% del volumen gestionado)

Nuestro escalonado actual de comisión de gestión en las carteras de fondos es el siguiente:

  • Hasta 100 mil euros: 0,45% al año sobre la cartera
  • De 100 a 500 mil euros: 0,40%
  • De 500 mil a 1 millón de euros: 0,30%
  • De 1 millón a 5 millones de euros: 0,25%
  • Más de 5 millones de euros: 0,15%
  • IVA incluido (21%)

A partir del 01/01/2020, crearemos un nuevo tramo para las cuentas de 10 a 100 mil euros:

  • De 10 a 100 mil euros: 0,43% sobre la cartera (vs. 0,45% antes)
  • Resto de tramos: de momento sin modificar

La razón por la que creamos este nuevo tramo para cuentas de 10 a 100 mil euros es que es donde tenemos el mayor volumen gestionado y donde la bajada de comisiones tendrá mayor impacto. Las cuentas de 10 a 100 mil euros suman más de 88 millones de euros, un 43% del total de las carteras de fondos. La bajada de 0,02 puntos porcentuales de comisiones anuales equivale a una reducción de 4,4% de nuestras comisiones para estas cuentas y a una reducción media de 2% sobre el total de las cuentas de fondos gestionadas por Indexa. En euros, esta reducción equivale a más de 17 mil euros anuales en menores comisiones y mayores ganancias (o menores perdidas) para nuestros clientes.

La razón por la que de momento no bajamos la comisión para las cuentas de hasta 10 mil euros es que los costes fijos que soportamos por cuenta (cuenta de valores y cuenta de efectivo en Inversis, coste anual por cuenta del Fondo de Garantía de Inversiones, Fogain, y otros costes fijos) de momento no nos permiten bajar más las comisiones para estas cuentas.

La razón por la que no bajamos de momento nuestras comisiones para las cuentas de más de 100 mil euros es que estas cuentas ya se benefician de unas comisiones más reducidas, desde 0,15% al año para las cuentas de más de 5 millones de euros hasta 0,40% al año para las cuentas de 100 a 500 mil euros.

Esta bajada tendrá efecto a partir del 01/01/2020, y año tras año, conforme crezca nuestro negocio, podremos anunciar más bajadas de comisiones.

Bajamos la comisión de gestión de nuestro fondo de fondos de 0,37% a 0,35%

Aprovecharemos también nuestra llegada a rentabilidad para bajar un 5% la comisión de gestión de nuestro fondo de fondos indexados, Indexa RV Mixta Internacional 75 FI, que bajará de 0,37% ahora a 0,35% a partir del 01/01/2020. Este fondo está disponible en Renta 4 y en algunos otros bancos también (en caso de interés, consúltalo con tu banco).

Bajada continua de los costes de nuestros planes de pensiones

En cuanto a nuestras carteras de planes de pensiones, ya realizamos una bajada de comisiones muy importante en septiembre 2018 (cuando bajamos la comisión de gestión de 0,50% a 0,40% y la comisión de depositaria de 0,10 a 0,07%), y estamos trabajando continuamente en reducir los otros costes de nuestros planes de pensiones (coste de los ETFs, costes de corretaje, cambio de divisas, auditoria, …). Los costes totales actuales de nuestros planes de pensiones están en 0,72% anual y conseguiremos que bajen debajo del 0,70% anual en 2020.

Puedes ver todas nuestras bajadas de comisiones hasta la fecha en nuestro “Histórico de bajadas de comisiones”.

¿Cómo beneficiarte de esta reducción de comisiones?

Si tienes una cuenta de fondos entre 10 y 100 mil euros: no tienes que hacer nada. Te aplicaremos automáticamente la comisión reducida de 0,43% anuales en tu cuenta a partir del 01/01/2020.

Si tienes una cuenta de fondos de menos de 10 mil euros: puedes plantearte aportar más dinero si quieres, por transferencia bancaria o por traspaso de fondos desde otras entidades, para poder beneficiarte de esta nueva comisión de 0,43% anuales en lugar del 0,45% que tienes actualmente en tu cuenta.

Invita a tus amigos o familiares: la mayor reducción de comisiones que puedes conseguir es invitando a amigos y familiares. Por cada cliente que venga de tu parte, no te cobraremos nuestra comisión de gestión sobre 10 mil euros durante un año. Estos descuentos por invitaciones son acumulables y te permiten bajar la comisión efectiva de Indexa a 0,00% anuales en caso de tener suficientes invitaciones activas en tu cuenta. Por ejemplo, con dos invitaciones activas, las comisiones de gestión son de 0€ para cuentas de hasta 20 mil euros.