Alcanzamos los 200 millones de euros gestionados


Antes de nada, ¡gracias a nuestros más de 8.700 clientes!

Nuestro plan inicial con Indexa Capital, presentado en 2015 a la CNMV al solicitar nuestra autorización como agencia de valores, era gestionar 200 millones de euros en abril de 2020. Los acabamos de alcanzar ahora, en junio 2019, casi un año antes de lo previsto.

Seguimos creciendo a más del 100% anual, y gestionamos en la actualidad más activos que todos los demás gestores automatizados independientes españoles juntos.

Equipo Indexa junio 2019

¿A qué se debe este crecimiento? Al inicio tuvimos la ventaja de ser los primeros en adaptar este modelo de éxito en Estados Unidos al mercado español. Creemos que estamos manteniendo esta ventaja gracias a una buena ejecución, y sin duda, gracias al apoyo de nuestros clientes. Sois nuestros mejores embajadores.

Por otra parte, aunque 200 millones de euros (M€) son mucho dinero, no dejan de ser una parte muy pequeña de lo que está invertido en España. Gestionamos 5 de cada 10.000 euros invertidos en fondos o planes de pensiones en este momento (0,05% del total de más de 380 mil M€ invertidos en España en fondos de inversión y planes de pensiones).

Aun así, no deja de ser un éxito para una entidad como Indexa que apenas lleva 3 años y medio operando y que ya cuenta con más de 8.700 clientes.

Este volumen gestionado se reparte entre nuestros distintos servicios de la siguiente manera:

Una buena noticia para todos

Como ya sabes, nuestro modelo se basa en crecer para poder reducir los costes para nuestros clientes, poder aportarles una mejor rentabilidad y de esta manera seguir creciendo más. Es nuestro círculo de éxito.

Con 200 millones de euros gestionados estamos cada vez más cerca de poder seguir bajando los costes para nuestros clientes. Iremos informando de los avances en este sentido tan pronto como tengamos novedades concretas, como ya hicimos en el pasado cuando accedimos a las clases institucionales de los fondos de Pictet y de Vanguard (agosto 2016, marzo 2017noviembre 2017) y como cuando pudimos bajar las comisiones de gestión y de depositaría de nuestros planes de pensiones (diciembre 2018).

Aprovechamos también para compartir algunos datos sobre la evolución de Indexa (06/06/2019):

Una vez más, gracias por indexarte con nosotros. Juntos estamos revolucionando la forma de invertir a largo plazo en España.

Si no eres cliente aún, prueba nuestro test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera de fondos o de planes de pensiones te recomendamos.

Unai Ansejo en la lista Choiseul 100 de líderes económicos del futuro


El Ranking CHOISEUL 100 ha seleccionado los 100 jóvenes profesionales que ya están demostrando su excelencia empresarial y profesional.

Hoy se presenta en Madrid la tercera edición del Ranking CHOISEUL 100 en el que ha sido incluido Unai Ansejo, cofundador y Consejero Delegado de Indexa Capital. El ranking del Instituto Choiseul identifica en esta prestigiosa lista a los 100 líderes económicos del mañana, que a pesar de su juventud (rango de 30 a 42 años), ya están demostrando su excelencia empresarial y profesional.

Se trata de un informe que, según explica el Instituto Choiseul, no se basa en modas o predicciones, ni en influencia en redes sociales, sino en potencialidades ya demostradas de los profesionales, lo que incluye aspectos de inteligencia emocional, los logros conseguidos en sus actividades ejecutivas y capacidad de influencia en los entornos más variados, quedando excluido el entorno de la política.

El Instituto Choiseul trabaja con una amplia base de datos que renueva de forma anual concretando cada año una lista de 100 profesionales, aunque las diferencias entre unos y otros es muy estrecha según indica el organismo.

En esta nueva edición, los entornos de las finanzas y seguros, educación y nuevas tecnologías son los de mayor presencia, lo que demuestra la constante transformación de estas áreas económicas. Es el caso de Indexa Capital, gestor automatizado que está revolucionando el sector de la gestión de carteras de fondos de inversión y planes de pensiones en España con unas comisiones radicalmente bajas.

Desde finales de 2015, Indexa se ha convertido en el líder absoluto del sector de gestores automatizados en España con más de 168 millones de euros bajo gestión y más de 7.300 clientes que confían ya en este tipo de gestión. Indexa Capital ha sido galardonada como el mejor gestor automatizado 2017 por Rankia, la mayor comunidad financiera de España.

“Desde que lanzamos Indexa Capital hemos crecido por encima de nuestros objetivos y estamos realmente satisfechos de poder ofrecer al inversor español una opción rentable para sus ahorros basada en unas bajas comisiones y centrada en el cliente por encima de cualquier otra cosa. En 10 años esperamos convertirnos en la gestora independiente no bancaria más grande de España”.

Unai Ansejo es co-Consejero Delegado y fundador de Indexa Capital. Es Inversor Institucional con más de diez años de experiencia en la gestión de planes de pensiones (Itzarri EPSV) y grandes patrimonios (Consulnor Gestión). Anteriormente fue analista para el front-office de BBVA en Accenture.

También tiene una amplia formación académica financiera: es Licenciado en Ciencias Físicas y Doctor en Economía (cum-laude) por la Universidad del País Vasco con premio extraordinario de doctorado, CFA Charter Holder y Profesor del Máster interuniversitario en Banca y Finanzas Cuantitativas.

Optimización fiscal automatizada en las retiradas de dinero


En caso de retirada parcial de dinero desde una cuenta de fondos, Indexa Capital solicita al banco custodio (Inversis Banco) reembolsar algunas participaciones para disponer del efectivo para cubrir la retirada solicitada por el cliente.

Hasta ahora, a la hora de elegir qué fondos reembolsar, nuestro sistema de gestión automatizada solicitaba los reembolsos con el menor impacto fiscal posible: menores ganancias, para evitar generar impuestos sobre las ganancias del capital ahora, y menores pérdidas, para evitar generar un crédito fiscal sobre estas pérdidas. Esta opción por defecto, de minimizar el impacto fiscal en las retiradas, es la mejor opción para el cliente en la mayoría de los casos, pero no siempre es así.

Hay casos particulares donde un cliente puede preferir realizar algunas ganancias, para poder compensar pérdidas obtenidas con otras inversiones, o al contrario donde un cliente puede preferir realizar pérdidas, para poder compensar ganancias obtenidas con otras inversiones.

Preferencia fiscal del cliente en cada retirada

Para poder atender estos casos, hemos modificado nuestro sistema de retiradas parciales para ofrecer las siguientes opciones al cliente:

  1. Minimizar el impacto fiscal: reembolsar los fondos con menores pérdidas acumuladas o, en su defecto, con las menores ganancias acumuladas (opción por defecto).
  2. Realizar plusvalías: reembolsar los fondos con las mayores ganancias acumuladas. El banco custodio practicará una retención del 19% sobre las plusvalías (opción disponible en caso de que haya fondos con ganancias acumuladas en la cartera).
  3. Realizar minusvalías: reembolsar los fondos con las mayores pérdidas acumuladas (opción disponible en caso de que haya fondos con ganancias acumuladas en la cartera).

Estas tres opciones están disponibles en la página de “Retirar fondos” de las cuentas de fondos de inversión. Una vez solicitada la retirada, nuestro algoritmo de generación de órdenes de reembolso de fondos, selecciona automáticamente los fondos que mejor cumplen con el criterio marcado por el cliente.

Con esta mejora, permitimos a los clientes compensar pérdidas con ganancias (“tax loss harvesting”) de forma sencilla y automatizada. Este tipo de operativa tradicionalmente se ha hecho de manera manual en banca privada para cuentas de importe elevado y en Indexa lo ofrecemos para todos nuestros clientes desde 1.000€, sin coste añadido. Es un ejemplo más de las ventajas de la automatización.

Sobre la fiscalidad de los fondos de inversión en España

Traspasos: para las personas físicas residentes en España, los fondos de inversión son traspasables sin impacto fiscal y permiten acumular ganancias o pérdidas sin impacto fiscal hasta el reembolso de las participaciones. En caso de traspaso de participaciones, el custodio de origen del traspaso transmite al custodio de destino del traspaso todo el detalle de los precios de adquisición de las participaciones, teniendo en cuenta los eventuales traspasos anteriores. La información fiscal completa y detallada viaja con el traspaso de un custodio a otro.

Reembolsos de participaciones: en caso de reembolso de participaciones de un fondo, estas participaciones se reembolsan por ley según un criterio FIFO (First In First Out), lo que significa que se reembolsan primero las participaciones más antiguas. Dado que el cliente puede haber adquirido participaciones en numerosos momentos distintos, a precios de adquisición distintos, es posible que un fondo esté en positivo en su conjunto de participaciones, pero que las participaciones más antiguas estén en negativo, o al revés. También es posible que una inversión en un fondo con ganancias arrastre pérdidas debidas a traspasos anteriores, o viceversa.

Optimización fiscal automatizada: tener en cuenta todo el detalle de esta información fiscal acumulada, a la hora de solicitar un reembolso, es una tarea compleja para un cliente que gestione manualmente su propia cartera, pero es una tarea relativamente sencilla para una máquina bien programada. Es un ejemplo más de las ventajas de una gestión automatizada de las inversiones frente a una gestión manual hecha por un humano.

Detalle de la información fiscal de cada fondo: a modo informativo, el detalle de la información fiscal de las participaciones en cada fondo está disponible en Indexa Capital, en la página “Resumen” de cada cuenta de fondos, en el apartado “Información fiscal”.

Si aún no eres cliente de Indexa Capital, no dudes en probar nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera de fondos de inversión o de planes de pensiones te gestionaríamos.

Nuestras carteras en el top 3% de su categoría en Inverco


Un enfoque que tomamos a menudo es compararnos con la media de los fondos con un riesgo similar. Recientemente hemos publicado que las carteras de Indexa han rentado desde el 31/12/2015 de media un +3,6% más que la media de los fondos españoles publicada por Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones).

En nuestra página de estadísticas, se puede apreciar que de media nuestras carteras han obtenido una rentabilidad muy por encima que la media del sector: entre un 8,3% y un 14,4% acumulado por encima de los fondos comparables en 3 años (período 31/12/2015 al 31/12/2018 para carteras medianas). Con ello, podemos confirmar que, de media, las carteras de Indexa han obtenido más rentabilidad que los fondos españoles de categorías similares.

Otro enfoque, es compararnos no con la media, sino con cada uno de los fondos. Lo hicimos en 2018, para comparar la rentabilidad de nuestras carteras en nuestros primeros dos años de actividad, 2016 y 2017, para observar como en apenas dos años, nuestras carteras ya eran más rentables que el 95% de los fondos de riesgo similar.

Ahora que hemos cumplido tres años, hemos actualizado esta comparativa y hemos podido observar como en apenas tres años (2016-2018), nuestras carteras ya han sido más rentables que el 97% de los fondos de inversión similares en España.

Hemos incrementado el porcentaje de fondos a los que batimos ya que hemos pasado del 95% al 97% en un año. A largo plazo podemos esperar que este porcentaje siga creciendo. La razón son nuestras comisiones radicalmente bajas: a medida que pasa el tiempo se van acumulando las elevadas comisiones que cobran los fondos de inversión y es más probable que un fondo indexado de bajas comisiones vaya mejor.

Introducción

Cuando lanzamos Indexa en diciembre de 2015, esperábamos obtener una rentabilidad un 3,2% superior a los fondos de inversión agrupados en Inverco gracias a nuestros bajísimos costes, nuestra mayor diversificación y nuestros reajustes automáticos realizados de forma adecuada. Después de algo más de tres años, podemos afirmar que los resultados no sólo han alcanzado las expectativas marcadas, sino que las han superado.

La pregunta que nos hacemos ahora es la siguiente: ¿Cuántos fondos han obtenido una rentabilidad mayor o menor que las carteras de Indexa? Para responder, hemos descargados los informes de Inverco, hemos listado todos los fondos que existían antes del 31/12/2015 y hemos calculado la rentabilidad de cada uno de ellos hasta el 31/12/2018, para los que seguían existiendo entonces.

Los principales datos de la muestra de fondos son:

Principales datos de la muestra RF Mixta Int. RV Mixta Int.
Número de fondos el 31/12/2015 101 121
Número estimado de fondos que han cerrado o se han fusionado con otro entre el 31/12/2015 y el 31/12/2018 (en general por su baja rentabilidad) 27 21
Rentabilidad acumulada máxima 31/12/2015-31/12/2018 +12,32% +22,23%
Rentabilidad acumulada mediana 31/12/2015-31/12/2018 -2,43% -1,52%
Rentabilidad acumulada mínima 31/12/2015-31/03/2018 -11,05% -13,89%
Patrimonio medio 31/03/2018 234 M€ 168 M€
Patrimonio total categoría 31/12/2018 17.311 M€ 16.795 M€

En el último año se han dado de baja en la categoría de Renta Fija Mixta Internacional 4 fondos y en la de Renta Variable Mixta Internacional 6 fondos, algunos por baja rentabilidad y otros por absorción de la gestora por otra gestora.

En Indexa, clasificamos los perfiles 1 a 3 como renta fija mixta internacional (tienen entre un 14% y un 29% de renta variable) y los perfiles de 4 a 10 como renta variable mixta internacional (tienen entre un 40% y un 79% de renta variable).

En la siguiente tabla mostramos los resultados de esta comparativa:

Carteras Indexa de 10 a 100 mil euros Categoría Inverco Rentabilidad acumulada cartera Indexa Rentabilidad acumulada media categoría Inverco Posición cartera Indexa en la categoría
Cartera 1 Renta Fija Mixta Internacional 5,20% -1,04% 4/101
Cartera 2 Renta Fija Mixta Internacional 5,60% -1,04% 4/101
Cartera 3 Renta Fija Mixta Internacional 7,00% -1,04% 4/101
Cartera 4 Renta Variable Mixta Internacional 7,80% -1,04% 5/121
Cartera 5 Renta Variable Mixta Internacional 8,70% -0,50% 3/121
Cartera 6 Renta Variable Mixta Internacional 9,40% -0,50% 2/121
Cartera 7 Renta Variable Mixta Internacional 10,80% -0,50% 2/121
Cartera 8 Renta Variable Mixta Internacional 11,80% -0,50% 2/121
Cartera 9 Renta Variable Mixta Internacional 12,40% -0,50% 2/121
Cartera 10 Renta Variable Mixta Internacional 12,90% -0,50% 2/121

Se puede observar que las carteras de Indexa han tenido mejores resultados que el 97% de los fondos de su categoría, llegando a obtener el segundo mejor resultado en la categoría de renta variable mixta internacional.  Es decir, sólo 1 fondo de 121 ha obtenido una rentabilidad superior.

Renta fija mixta internacional

A continuación, mostramos los 10 primeros fondos de la categoría (top 10 de 121 fondos para el periodo analizado).

Ranking
rentabilidad
Fondo ISIN Volumen clase (M€) Rentabilidad acumulada
31/12/2015
– 31/12/2018
1 MEDIOLANUM MRC EMERGENTES-EA ES0136467042 9 12,32%
2 MEDIOLANUM MRC EMERGENTES-L ES0136467000 8 10,15%
3 MEDIOLANUM MRC EMERGENTES-S ES0136467034 11 8,83%
INDEXA CAPITAL CARTERA 3 5 7,00%
INDEXA CAPITAL CARTERA 2 1 5,60%
INDEXA CAPITAL CARTERA 1 1 5,20%
4 GREDOS MODERADO FI ES0143211003 31 0,93%
5 INVERSABADELL 25-PREMIER ES0177124015 69 0,01%
6 MUTUAF-MIXTO SELECCION-A ES0165183007 1 0,00%
7 MERCH-FONTEMAR FI ES0138914033 61 -0,01%
8 FONGRUM RF ES0138876000 11 -0,15%
9 GESTION BOUT GINVST MED AHOR ES0116831068 49 -0,40%
10 INVERSABADELL 10-PRM ES0155008024 5 -0,62%

Ver listado completo (Excel)

Los tres primeros fondos de la categoría renta fija mixta internacional son fondos que invierten en bonos emitidos por países emergentes y en nuestra opinión no deberían estar en esta categoría de renta fija mixta internacional. Deberían estar en la categoría de renta fija internacional, no renta fija mixta, porque no incluyen acciones y un fondo mixto es un fondo que incluye bonos y acciones. En este caso, nuestras carteras estarían incluso mejor posicionadas, en el 1er puesto sobre más de 100 fondos.

Renta variable mixta internacional

A continuación, mostramos los 10 primeros fondos de la categoría (top 10 de 101 fondos para el periodo analizado).

Ranking
rentabilidad
Fondo ISIN Volumen clase (M€) Rentabilidad acumulada
31/12/2015
– 31/12/2018
1 BONA-RENDA ES0115091037 23 22,23%
INDEXA CAPITAL CARTERA 10 21 12,90%
INDEXA CAPITAL CARTERA 9 13 12,40%
INDEXA CAPITAL CARTERA 8 21 11,80%
INDEXA CAPITAL CARTERA 7 21 10,80%
INDEXA CAPITAL CARTERA 6 17 9,40%
2 SABADELL EME MIX FLX FI-PREM ES0105142022 1 9,16%
INDEXA CAPITAL CARTERA 5 17 8,70%
3 GVC GAESCO SOSTENIBLE ISR-A ES0164837009 10 8,52%
4 BESTINVER MIXTO INT ES0114618038 102 7,99%
INDEXA CAPITAL CARTERA 4 8 7,80%
5 SABADELL EME MIX FLX FI-CART ES0105142006 17 7,62%
6 SABADELL EME MIX FLX FI-PLUS ES0105142014 12 7,52%
7 ALHAJA INVER RV MIXTO ES0108191000 6 7,43%
8 SABADELL EMERG MIXTO FL-BASE ES0105142030 12 5,78%
9 MERCH-UNIVERSAL FI ES0182105033 37 5,71%
10 PATRISA ES0168812032 11 4,92%

Ver listado completo (Excel)

Como se puede observar, las carteras de Indexa están en el 2º puesto salvo la cartera 5 que está en el 3º y la 4 que está en el 5º. Algunos fondos lo han hecho relativamente bien. Sin embargo, son pocos y no son los fondos más grandes, donde están la mayoría de inversores y generalmente corresponden a grandes entidades bancarias. Si ordenamos los fondos por tamaño, en vez de rentabilidad, veremos que los mayores fondos tienen rentabilidades mayoritariamente negativas:

Ranking
volumen
Fondo ISIN Volumen clase (M€) Rentabilidad acumulada
31/12/2015
– 31/12/2018
1 SANTANDER SELECT MODERADO S ES0107781009 3.639 M€ -0,98%
2 CAIXABANK CRECIMIENTO PLUS ES0164540033 1.522 M€ -1,39%
3 BANKIA SOY ASI FLEXIBLE ES0159084039 1.385 M€ -2,57%
4 CAIXABANK CRECIMIENTO ESTÁNDAR ES0164540009 1.146 M€ -2,28%
5 BBVA CONSOLIDACION 85 FI ES0118855008 879 M€ 1,70%
6 SANTANDER PB CARTERA 40 FI ES0115242036 868 M€ -3,07%
7 BBVA MI INVERSION MIXTA FI ES0119179002 680 M€ -3,86%
8 SANTANDER SELECT DECIDIDO- S ES0113605002 547 M€ -0,02%
9 BANKINTER CARTERA PRIVADA MODERADA B ES0113257002 543 M€ -4,10%
10 CARTESIO X ES0116567035 463 M€ 2,07%

El mayor fondo por patrimonio (Santander Select Moderado) de 3.639M€, ha obtenido una rentabilidad acumulada negativa de -0,98% mientras que nuestras carteras de la misma categoría (las carteras 4 a 10), que han obtenido una rentabilidad entre +7,8% y +12,9%. El segundo mayor, Caixabank Crecimiento, ha obtenido una rentabilidad de -1,39%, el tercero de Bankia (Bankia Soy Así Flexible) de -2,57% y el peor de los diez es de Bankinter (Bankinter Cartera Privada Moderada) que ha caído un -4,10%.  De los 10 mayores fondos, solo 2 consiguen, por poco, rentabilidades positivas en 3 años, mientras que el resto han hecho perder dinero a sus clientes a pesar de que los mercados han sido alcistas en este período. Es una buena muestra del efecto negativo que tienen las elevadas comisiones y la baja diversificación (en los últimos 3 años, las acciones europeas han rentado mucho menos que las de EEUU y los fondos españoles invierten mayoritariamente en empresas europeas).

Conclusiones

La propuesta de Indexa inicial se está cumpliendo, tal y como preveíamos inicialmente: los inversores en España están mucho mejor en una cartera diversificada de fondos indexados de bajo coste que en los fondos de inversión gestionados por bancos con elevadas comisiones. En 2018 la evolución de los mercados ha presentado más altibajos que en 2016 y 2017, pero estamos convencidos de que la rentabilidad a largo plazo de nuestras carteras será mayor que la obtenida por el 97% de los fondos españoles de renta fija mixta internacional y renta variable mixta internacional.

2018 ha sido negativo, pero lo normal es que la rentabilidad sea positiva


El año pasado titulábamos nuestro informe anual de rentabilidades destacando que “También habrá años en negativo”. La razón por la que hicimos esto fue poner sobre aviso a nuestros clientes de que a pesar de que 2016 y 2017 fueron años muy positivos, hay años en los cuales la rentabilidad será negativa. Advertíamos lo siguiente: debemos esperar que el futuro sea peor a lo que hemos visto en los últimos dos años y estar preparados para ello.

Lamentablemente 2018 ha resultado ser uno de esos años negativos y ahora las expectativas de algunos clientes son pesimistas. Por esta razón, ahora queremos titularlo resaltando algo obvio “lo normal es que la rentabilidad sea positiva”. No sabemos lo que va a ocurrir en 2019, nadie lo sabe, pero lo que si podemos afirmar es que es mucho más probable que sea positivo a que sea negativo.

Sin embargo, nuestra rentabilidad ha sido mucho menos negativa que la media de los fondos españoles de riesgo similar. Como se puede ver a continuación, nuestras carteras de fondos han rentado en 2018 de media un 2,6% más que los fondos recogidos por Inverco y un 3,6% más cada año desde nuestro lanzamiento el 31/12/2015.

Buena ilustración de ello es que hemos ganado el concurso de carteras de fondos en 2018 organizado por Allfunds y Expansion, quedando en 1ª posición en la categoría de carteras conservadoras y en 2ª posición en la categoría agresiva. Por tanto, también en entornos de caídas, pagar menos comisiones y diversificar globalmente acaba siendo más rentable que la alternativa (fondos de gestión activa caros y con sesgo local).

Carteras de fondos de inversión

Antes de nada una advertencia: siempre conviene recordar que rentabilidades pasadas no garantizan ni hacen más probables rentabilidades futuras.

En el año 2018, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros, las que más patrimonio acumulan, se ha situado entre -0,9% y -5,0%:

  • -0,9% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10)
  • -5,0% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10)

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de renta fija mixta internacional (para las carteras 1 a 3) y de renta variable mixta internacional (para las carteras 4 a 10) calculados por Indexa a partir de datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los fondos españoles que invierten internacionalmente. Estos datos históricos son netos de comisiones de gestión de cartera y de custodia para la cartera de Indexa, pero no para el Benchmark con el que se compara.

El año 2018 ha sido un año negativo en el cual, la bolsa (renta variable) ha obtenido una rentabilidad inferior a la de los bonos (renta fija), la cual ha acabado siendo positiva para los bonos de gobierno. Las acciones han tenido una rentabilidad (bruta de comisiones de Indexa e Inversis) que se ha situado entre un -0,3% (Acciones Estados Unidos) y -10,5% (Acciones Europa). Por el lado de los bonos, la rentabilidad se ha situado entre un -6,9% (Bonos Países Emergentes Cubiertos a Euro) y +0,8% (Bonos de gobiernos europeos).

Nombre Código ISIN Clase de activo Rentabilidad (%)
Pictet Europe Idx -I LU0188800162 Acciones Europa -10,5%
Vanguard US 500 Stk Idx -Ins IE0032126645 Acciones EEUU -0,3%
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins IE0007286036 Acciones Japón -8,7%
Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Ins IE0031786696 Acciones mercados emergente -10,6%
Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins IE0007201266 Acciones Pacífico ex-Japón -6,0%
Vanguard Euro Inv Gr Idx -Ins IE00B04FFJ44 Bonos de empresas europeas -0,8%
iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg LU1373035663 Bonos países emergentes cubiertos a Euro -6,9%
Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins IE0007472990 Bonos de gobiernos europeos 0,8%
Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Ins IE00B04GQR24 Bonos ligados a la inflación -1,6%
Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins IE00B03HD191 Acciones globales -4,3%
Vanguard Global Bnd Idx -Ins IE00B18GC888 Bonos globales -1,2%

Este año ha sido una muestra más de porque conviene tener exposición a bonos de gobiernos aunque las rentabilidades esperadas sean bajas: suelen subir cuando el resto de la cartera cae, así que proporcionan una elevada diversificación.

En cuanto al benchmark* (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -4,3% y -6,0%:

  • -4,3% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -6,0% para el Benchmark de las carteras 4 a 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar que la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras y su benchmark respectivo se encuentra entre el rango de +1,0% para la cartera 10 y +3,6% para la cartera 4. De media, con nuestra gestión indexada, automatizada y con comisiones radicalmente bajas, hemos conseguido añadir en 2018 un 2,6% de rentabilidad sobre la media de los fondos españoles de renta fija mixta internacional y de renta variable mixta internacional.

Esta diferencia está algo por debajo del +3,2% anual que esperamos obtener en el largo plazo. No obstante, si  analizamos un plazo más amplio a los tres años que llevamos operando en Indexa (siguiente gráfico), la diferencia es sensiblemente superior: entre +2,7% anual para la Cartera 1 y +4,6% anual para la Cartera 10, con una media de nuestras carteras un +3,6% anual por encima de su benchmark:

Por tanto, la diferencia de rentabilidad con el Benchmark desde que empezamos la gestión de las carteras, se encuentra ligeramente por encima de las expectativas y es de esperar que esta diferencia se vaya reduciendo.

Incluimos a continuación, una comparativa de la rentabilidad corregida por riesgo de las carteras utilizando el ratio de Sharpe (rentabilidad / riesgo):

Se puede observar que en los tres años que llevamos operando, Indexa ha ofrecido un ratio de Sharpe entre 0,42 y 0,57 (en línea con el 0,46% esperado a largo plazo para inversiones diversificadas en acciones y bonos)  mientras que los benchmarks tienen actualmente un ratio de Sharpe negativo (entre -0,55 y -0,13) ya que en estos últimos tres años la rentabilidad acumulada ha sido negativa. Si fuéramos unos gestores activos, ahora mismo os estaríamos contando que esta buena rentabilidad se ha conseguido en base a nuestras capacidades de análisis y obtención de datos superiores, pero lo cierto es que simplemente hemos recogido la rentabilidad que ofrece el mercado y os la hemos transmitido a través de unas comisiones bajas.

En el artículo “También habrá años en negativo” anticipábamos que el Ratio de Sharpe que observábamos para 2016 y 2017 de 1,0 era muy elevado para ser sostenible y las caídas de 2018 lo han llevado a su valor de largo plazo que podemos esperar que se siga manteniendo.

Carteras de más de 100 mil euros y de menos de 10 mil euros

Hacemos una gestión muy similar entre los tres tamaños de carteras que utilizamos en Indexa: carteras de menos de 10 mil euros, carteras entre 10 y 100 mil euros y carteras de más de 100 mil euros. La principal diferencia es que en carteras más grandes podemos añadir más clases de activo para incrementar aún más la diversificación.

A continuación, puedes ver las diferentes rentabilidades de las carteras en función del perfil:

Las diferencias entre las carteras de más de 10 mil euros y las carteras de más de 100 mil euros no son muy apreciables (entre un -0,3% y un +0,3%), pero entre la cartera de menos de 10 mil euros y de más de 10 mil euros son bastante notables (entre un -1,1% para el perfil 1 hasta un +1,1% en el perfil 10). La diferencia se debe a dos razones:

  • En los perfiles agresivos las carteras pequeñas lo han hecho mejor porque estas no tienen exposición a mercados emergentes, que han caído más de un 10% en el año 2018. Por el contrario en las carteras de más de 10 mil euros, los perfiles más arriesgados tienen también exposición a mercados emergentes de tal forma que la parte de renta variable ha caído en torno a un -5,2% (cartera 6)
  • En los perfiles conservadores las carteras de menos de 10 mil euros lo han hecho peor, ya que invierten en bonos globales que han caído un -1,2% (en Estados Unidos ya han empezado a subir los tipos de interés y con ello el valor de los bonos actuales cae) mientras que las carteras de más de 10 mil euros invierten en renta fija europea donde aún los tipos están en mínimos y con ello las carteras de bonos solo han caído un -0,6% (cartera 6).

Carteras de planes de pensiones

Con respecto a los planes de pensiones, en el año 2018 la rentabilidad de nuestras carteras se ha situado entre un -3,2% y un -6,9%:

  • -3,2% para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10)
  • -6,9% para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10).

* Benchmark: los índices de referencia son los índices de planes de pensiones de renta fija mixta (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta (para las carteras 4 a 8) y de renta variable (para las carteras 9 y 10) calculados por Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los planes de pensiones españoles.

En cuanto al benchmark (índice de referencia) de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre -4,1% y -10,1%:

  • -4,1% para el Benchmark de las carteras 1 a 3
  • -6,6% para el Benchmark de las carteras 4 a 8
  • -10,1% para el Benchmark de las carteras 9 y 10

En la gráfica de arriba, se puede apreciar la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras de planes de pensiones y su benchmark respectivo. La diferencia se encuentra entre el rango de +3,6% para la cartera 9 y +0,2% para la cartera 3. En promedio, en 2018 hemos ganado un 1,6% sobre la media de los planes de pensiones españoles de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable.

En cuanto a la diferencia acumulada en los dos primeros años de nuestros planes de pensiones, 2017 y 2018, como podemos ver en el gráfico a continuación, asciende también a un 1,6% (+0,8% al año). La razón por la que la diferencia no es mayor (esperamos que ascienda a largo plazo a un 3% al año), es que en los últimos dos años los bonos globales cubiertos a euros han tenido una rentabilidad inferior a los bonos españoles en los que invierte la mayoría de la industria de planes de pensiones españoles (pero que conlleva una menor diversificación).

Diferencia entre cartera de planes de pensiones y cartera de fondos

A continuación queremos analizar la diferencia de rentabilidad que han presentado nuestras carteras de fondos y nuestras carteras de planes de pensiones. Como vemos en el siguiente gráfico, de media, nuestras carteras de planes de pensiones han rentado un 2,1% menos que las carteras de fondos de inversión para un mismo perfil inversor.

Por ejemplo, la cartera 6 de fondos ha rentado un -3,2% mientras que la cartera 6 de planes de pensiones ha rentado un -5,1%. La diferencia asciende a un 1,9% y varios clientes nos han preguntado las razones de esta diferencia. Son las siguientes:

  1. Aunque el perfil sea en ambos casos el nivel 6, el porcentaje de renta variable es mayor en las carteras de planes de pensiones (60% vs. 51%). Esto es así porque las carteras de pensiones pueden asumir mayor nivel de riesgo a largo plazo. Por tanto para comparar niveles de riesgo similares deberíamos comparar la cartera 7 de fondos (-3,5%) con la cartera 6 de pensiones (-5,1%). Esto explica un 0,3% de diferencia.
  2. La segunda es que el plan de pensiones de bonos invierte en renta fija global cubierta a euros y además cuenta con un peso del 5% en bonos de alto rendimiento y un 5% en bonos emergentes en divisa local que han tenido una rentabilidad en euros de -5,3% y -7,6% respectivamente. En total, el plan de bonos ha caído un -2,9% mientras que la cartera de fondos, que invierte exclusivamente en bonos en euros, ha caído únicamente un -1,0% (después de comisiones). Esta diferencia explica un 40% de peso de renta fija * (2,9%-1,0%) = 0,8% de diferencia.
  3. La tercera es que el plan de acciones ha rentado un -6,9% en el año mientras que la cartera de renta variable de la cartera de fondos ha rentado un -5,6% (después de comisiones). La diferencia explica un 60% * (6,9% – 5,6%) = 0,8%. Las razones de esta diferencia son principalmente cuatro:
    1. Los índices que siguen la cartera de fondos y los planes son diferentes y los pesos relativos de las geografías son también ligeramente diferentes. Esta diferencia asciende a un 0,50% aproximadamente.
    2. Las comisiones medias de gestión y custodia en las carteras de fondos son un 0,45% mientras que el coste medio de gestión y depositaría en las carteras de planes de pensiones en 2018 ha sido de 0,55%. Esto explica un 0,10%.
    3. Hay dos ETFs del plan de acciones que no cotizaron el día 31 de Diciembre (por estar el mercado cerrado) y que por tanto no recogieron la subida de ese día que si recogieron los fondos indexados de la cartera de fondos. En particular fueron el DBX STX EUROPE 600 (DR) que debería hacer subido un 0,5% y pesa un 15% y el NOMURA ETF – TOPIX que debería haber subido un 0,3% y pesa un 10%. En total suman un 0,10%.
    4. Costes de corretaje asociados a la operativa diaria y a un cambio de cartera que ocurrió en diciembre 2018 para cambiar los ETFs por otros que tienen menores comisiones y que ascienden a un 0,2% aproximadamente. Costes de auditoría que ascienden a un 0,05% aproximadamente.

Cabe destacar que en años próximos las carteras de planes de pensiones podrán hacerlo mejor que las de fondos.

Siempre conviene recordar también que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

→ Si aún no tienes cuenta con Indexa Capital, puedes probar gratuitamente nuestro test de perfil inversor y ver qué cartera te recomendaríamos, con máxima diversificación, y con costes radicalmente bajos.

3 años de Indexa en hitos y datos


Cumplimos ya 3 años desde que lanzamos Indexa Capital, el primer gestor automatizado en España, el 15 de diciembre 2015.

Gracias al apoyo de nuestros clientes, nos hemos consolidado como el gestor automatizado líder en España, y también el que más crece.

Nuestro tercer año en hitos y datos

Nuestro volumen gestionado se ha multiplicado casi por 2 este año, pasando de 70 a 134 millones de euros gestionados, de más de 5.800 clientes.

Skin in the game: tenemos nuestro propio dinero invertido con Indexa (entre socios y equipo Indexa hemos invertido más de 10 millones de euros, el 7% del dinero total gestionado).

Carteras de fondos indexados

Seguimos aumentando la diversificación de nuestras carteras a medida que van apareciendo más fondos indexados en España, más grandes y con comisiones más bajas. Hemos incorporado un fondo indexado de bonos de economías emergentes y otro de acciones del Pacífico a las carteras de más de 100 mil euros, y un fondo indexado de acciones japonesas a las carteras de 10 a 100 mil euros.

La rentabilidad de nuestra cartera media desde el inicio ha sido de +5,3% TAE con una volatilidad de +7,6% (cartera de fondos 7/10 de 10 a 100 mil euros, desde el 31/12/2015 hasta el 30/11/2018).

En 3 años, nuestra cartera media de fondos ha dado una rentabilidad acumulada de +16,2%, 10 veces más que la media de los fondos españoles de renta variable mixta internacional que ha sido de +1,6% acumulado en el mismo periodo.

Nuestras carteras ya son más rentables que el 95% de los fondos de inversión españoles de un riesgo comparable. Actualizaremos este estudio cada cierto tiempo y esperamos acabar siendo más rentables que el 99% de los fondos comparables a largo plazo.

Nuestros clientes prueban nuestro servicio y les gusta lo que ven: empiezan con una inversión media de 11 mil euros, al año tienen una inversión media de 25 mil euros y a los dos años ya tienen una inversión media de más de 37 mil euros (ver gráfico abajo, incluye fondos y planes de pensiones).

También nos recomiendan, y mucho: más de la mitad de los clientes han venido invitados por un amigo o un familiar (un 51% del total en 2018) y hemos alcanzado más de 280 recomendaciones y 5 estrellas en Trustpilot, la plataforma de opiniones de clientes de referencia en nuestro sector.

Planes de pensiones indexados

Nuestras carteras de planes de pensiones han pasado de 6 millones de euros hace un año a más de 17 millones de euros ahora. En su segundo año, nuestro plan de pensiones de acciones ya ha entrado en el ranking de los 10 planes de acciones que más han crecido en 2018.

Este crecimiento de nuestros planes de pensiones nos ha permitido bajar aún más sus comisiones. La comisión de gestión de Caser e Indexa pasa a ser de 0,40% al año (vs. 0,50% antes), y la de depositaria de Cecabank 0,07% (vs. 0,10% antes). Ya eran los planes de pensiones individuales con las comisiones más bajas en España, y ahora lo son aún más.

Nuestros clientes vascos también nos pidieron ofrecerles planes de EPSV (planes de pensiones específicos para el País Vasco), y en septiembre conseguimos lanzar nuestras carteras de planes de EPSV indexados, con los mismas bajas comisiones que nuestros planes de pensiones (0,40% de gestión y 0,07% de depositaria).

Planificación financiara indexada

Atendiendo a otra petición de nuestros clientes, en octubre lanzamos nuestro servicio gratuito de planificación financiera indexada, para que puedas tener una estimación de con cuánto dinero podrás jubilarte en caso de mantener o aumentar tu ritmo de aportaciones actuales.

Todo ello sin olvidarnos que somos un gestor automatizado. A lo largo del año, hemos seguido automatizando nuestros procesos y nuestras operaciones, para evitar los errores humanos y para seguir bajando los costes.

Algunos otros datos

Todavía somos relativamente pequeños, pero algunos indicadores empiezan a ser significativos (datos 15/dic/2015 – 12/dic/2018):

  • 5.800 clientes
  • 50 euros, la cuenta de pensiones la más pequeña
  • 3,1 millones de euros, la cuenta de fondos más grande
  • 24 mil traspasos realizados
  • 222 mil movimientos de efectivo (aportaciones o retiradas)
  • 202 mil transacciones completadas (traspasos, suscripciones o reembolsos)
  • 1.200 retiradas de fondos
  • 134 millones de euros gestionados

Nuestra estrategia

Para los próximos años, nuestra estrategia sigue siendo la de poner tu interés por encima de todo. Seguir creciendo, para poder ofrecer comisiones aún más bajas, y con ello una rentabilidad aún mayor para nuestros clientes.

En ello hemos estado trabajando estos tres primeros años, y en ello seguiremos trabajando día a día, paso a paso, en los años próximos. Gracias de nuevo por tu apoyo y por ayudarnos a crear el gestor de inversiones más alineado con sus clientes.

Si ya te estás indexando con nosotros: entra para consultar tu cartera, aportar más dinero, invitar a un amigo, …

Si aún no eres cliente: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera te recomendaríamos.

Lanzamos nuestra planificación financiera indexada


Nuestra misión con Indexa Capital es ayudar a nuestros clientes a cumplir sus objetivos financieros para vivir mejor. Hasta ahora lo hemos hecho ofreciendo el servicio de gestión discrecional de carteras, probablemente con la mejor relación rentabilidad por riesgo en España. Empezamos ofreciendo las carteras de fondos indexados con los costes más bajos en España (desde diciembre 2015), para seguir con las carteras de planes de pensiones indexados con las comisiones más bajas en España (desde noviembre 2016 con planes de pensiones y septiembre 2018 con planes de EPSV para los residentes en Euskadi).

Hemos centrado nuestro esfuerzo inicial en ofrecer una gestión indexada con más diversificación, con menos costes, y con ello una mayor rentabilidad esperada (o menor pérdida en caso de caídas).

Ahora damos un paso más, ofreciéndote un servicio de planificación financiera personalizada y a largo plazo.

Este nuevo servicio de planificación de gestión de patrimonio pretende responder a las siguientes preguntas:

  • ¿Con qué patrimonio podré jubilarme si sigo ahorrando e invirtiendo al ritmo actual y con mi perfil inversor actual?
  • ¿Qué renta mensual podría tener después de jubilarme? ¿Con qué probabilidad?
  • ¿Voy bien o voy mal, de cara a conseguir mi objetivo de renta cuando me jubile?
  • ¿Cuánto debería ahorrar e invertir cada mes para conseguir mi renta objetivo después de jubilarme?

Este tipo de planificación financiera a largo plazo es un ejercicio complejo, tradicionalmente sólo disponible para los segmentos más altos de la banca privada. Por ello hemos querido poner nuestra capacidad de análisis y de automatización al servicio de todos nuestros clientes, entre los que nos encontramos nosotros también, para ayudarnos a poder planificar mejor nuestro ahorro y nuestras inversiones.

En definitiva, damos un paso más para ayudarnos a acercarnos a nuestros objetivos financieros para poder vivir mejor, más independientes, más tranquilos y más seguros.

Para ello, nuestro modelo de planificación financiera indexada tiene en cuenta los siguientes parámetros:

  • Edad y perfil inversor actual del cliente
  • Sus aportaciones pasadas
  • Su objetivo de aportaciones futuras
  • Sus ingresos mensuales actuales y su objetivo de ingresos después de jubilarse
  • Su edad de jubilación prevista
  • La rentabilidad y el riesgo esperados de su cartera de fondos o de planes de pensiones (de momento sólo ofrecemos hacer el cálculo por separado para cada cartera)
  • Nuestras estimaciones a largo plazo con tres escenarios: un escenario promedio (50%), un escenario pesimista (peor 20%) y un escenario optimista (mejor 20%)

Si ya eres cliente de Indexa: puedes acceder a tu planificación financiera indexa en tu zona privada > elegir cuenta > Plan.

Si aún no eres cliente de Indexa, te invitamos a probar nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera de inversiones te recomendamos, sus costes y expectativas de rentabilidad, y contratar nuestro servicio online si lo deseas.