Uno de los mayores retos que tenemos en Indexa como gestor automatizado es conseguir que nuestros clientes mantengan el rumbo fijado para sus inversiones y lleguen a sus objetivos, independientemente de los vaivenes que aparezcan por el camino.

Es un reto, porque no contamos con el recurso tradicional de tener una oficina cercana a la que acercarse para comentar las dudas que se puedan ir teniendo por el camino. No tenemos oficinas ni banqueros porque son recursos caros que aumentan las comisiones que se cobran a los clientes, y que objetivamente no valen su coste.

Nuestros recursos son la información, la comunicación y la formación continua. Somos muy transparentes a la hora de mostrar a los clientes que pueden esperar de las carteras de Indexa. Si ya eres cliente, desde tu zona privada puedes acceder en el menú a la página de “Plan” y en la sección de “Desempeño real contra proyectado” podrás encontrar toda la información acerca de la rentabilidad esperada de tu plan, así como los escenarios positivos y negativos que se pueden esperar a 10 años. Si no eres cliente, antes de contratar te mostraremos también toda esta información.

No obstante, a pesar de toda esta información, seguimos observando como parte de nuestros clientes tienden a invertir más tras subidas de las carteras y viceversa. En el artículo Es mejor no elegir cuando inviertes (2) dábamos algunos datos en este sentido. Por tanto, a riesgo de ser en algunos casos repetitivos, vamos a continuar por la senda de la comunicación.

En nuestras comunicaciones sobre rentabilidad semestrales, cuando hacemos balance de la rentabilidad obtenida en el año anterior, si la rentabilidad ha sido positiva damos siempre un mensaje de precaución contundente. Por ejemplo, en 2018 escribíamos un artículo titulado “También habrá años en negativo” y en 2020 otro titulado “2019 ha sido un año extraordinario ¿soportarás un año de rentabilidades igualmente negativas?”

Estamos ahora en marzo de 2020 y podemos afirmar que la principal característica del mercado este año, es la vuelta de la volatilidad. Esto significa que las caídas y subidas de las carteras son habitualmente más grandes que lo que fueron en 2019, por poner un ejemplo.

El principal mensaje que queremos transmitiros en este artículo es que las caídas que hemos visto en febrero de 2020 son normales. Por un lado, son normales en el sentido estadístico de que son movimientos a esperar, dadas la rentabilidad y volatilidad esperadas de las carteras. Por otro lado, son normales desde un punto de vista histórico: analizamos los movimientos mensuales del índice MSCI World desde 1950 hasta la actualidad y vemos que el mes de febrero es una caída que no está entre las veinte más agudas de estos últimos 70 años.

Por tanto, queremos transmitiros que estamos ante un episodio normal en la vida de un inversor y que en caso de notéis cierto nerviosismo, esto puede ser una señal de que quizá tengáis un perfil inversor estimado en Indexa más elevado del real.

Normalidad estadística

En las tabla a continuación, se pueden encontrar para cada perfil de riesgo, la rentabilidad esperada a un mes, la volatilidad esperada a un mes, la mayor caída esperada (en el 97,5% de los casos) y la rentabilidad realizada en febrero 2020.

Como se puede observar, en todos los casos la rentabilidad observada es superior a la mayor caída esperada con una probabilidad del 97,5% de los casos (esperaremos una caída superior uno de cada 40 meses):

Carteras de 10 a 100 mil € Rentabilidad esperada a un mes Volatilidad esperada a un mes Mayor caída esperada a un mes
(97,5% de probabilidad)
Rentabilidad en febrero 2020
Cartera 1 0,1% 1,2% -2,3% -1,1%
Cartera 2 0,1% 1,2% -2,4% -1,4%
Cartera 3 0,1% 1,4% -2,8% -2,2%
Cartera 4 0,2% 1,8% -3,4% -3,1%
Cartera 5 0,2% 2,0% -3,7% -3,5%
Cartera 6 0,2% 2,2% -4,2% -4,0%
Cartera 7 0,2% 2,5% -4,8% -4,7%
Cartera 8 0,3% 2,7% -5,2% -5,2%
Cartera 9 0,3% 3,1% -5,9% -5,8%
Cartera 10 0,3% 3,2% -6,1% -6,0%

Por tanto, desde un punto de vista estadístico, el mes de febrero 2020 ha sido un mes más.

Normalidad histórica

A continuación, vamos a revisar los datos históricos desde 1950 hasta la fecha actual del índice MSCI World (que recoge la rentabilidad de las mayores empresas a nivel global) y vamos a buscar cuales fueron las mayores caídas en este período.

Mayores caídas anuales del MSCI World

A continuación adjunto una tabla con las mayores caídas anuales desde 1970. Como se puede observar, la caída que llevamos en el año 2020 (hasta el día 25 de marzo) sería la tercera mayor caída anual desde hace 50 años si tenemos en cuenta los tres primeros meses del año, o la octava si tenemos en cuenta la rentabilidad de los últimos 12 meses.

Ranking Mayor caída (%) Mayor caída (año) Comentario
1 -40,4% 2008 Caída de Lehman Brothers y crisis bancaria global
2 -27,8% 1974 Crisis del petróleo
-23,9% YTD* 30/03/2020 Crisis del Covid-19 (año en curso)
3 -19,5% 2002 Crisis de las “punto com”
4 -18,7% 1990 Crisis global
5 -17,1% 1973 Crisis del petróleo
6 -16,5% 2001 Crisis de las “punto com”
7 -12,9% 2000 Crisis de las “punto com”
-12,3% 30/03/2019 – 25/03/2020 Crisis del Covid-19 (últimos 12 meses)
8 -8,2% 2018 Tensión comercial EEUU – China
9 -7,9% 1981 Recesión en EEUU
10 -7,1% 1992 Crisis global
*YTD = “Year To Date”, año en curso hasta la fecha indicada

Mayores caídas mensuales del índice MSCI World

Ranking Mayor caída (%) Mayor caída  (mes) Comentario
1 -18,9% oct/2008 Caída de Lehman Brothers y crisis bancaria global
2 -17,1% oct/1987 Lunes negro
3 -13,3% ago/1998 Quiebra de Rusia
4 -13,2% nov/1973 Crisis del petróleo
5 -11,9% sep/2008 Crisis bancaria global
6 -11,1% mar/1980 Recesión en EEUU
7 -11,0% sep/2002 Crisis de las “punto com”
8 -10,8% sep/1990 Crisis global
9 -10,2% feb/2009 Crisis bancaria global
10 -9,9% ago/1974 Crisis del petróleo

La caída del mes de febrero de 2020 ha sido de -8,41%, y por tanto ni sale en la tabla ya que estaría en el puesto 21. Es más, caídas superiores al 8% han ocurrido un 3,5% de los meses, así que es un mes más. En cuanto al mes de marzo, a día 13 lleva una caída del -16,9% pero toca esperar para ver en cuánto cerrará el mes para poder observar si entrará en el ranking de las mayores caídas o no.

Mantener siempre el perfil actualizado

En este artículo hemos mostrado como las rentabilidades del mes de febrero 2020 han sido, tanto desde un punto de vista estadístico como histórico, un mes perfectamente normal. No obstante, si has notado que estás más intranquilo de lo habitual, o estás dedicando más tiempo de lo habitual a pensar en tus inversiones, es muy posible que tengas un perfil más elevado de lo que realmente tienes.

Si una caída normal te genera inquietud, es muy posible que cuando llegue una caída inusualmente alta (que eventualmente llegará, de hecho quizá el mes de marzo 2020 acabe siéndolo) no podrás soportarla y decidas vender en el peor momento (cayendo en el sesgo por comportamiento).

Puedes hacer la siguiente comprobación: ¿Serías capaz de aguantar unas pérdidas mensuales o anuales como las que aparecen en la siguiente tabla (para las carteras de menos de 10 mil euros o más de 100 mil euros los datos son muy similares)?

Carteras de 10 a 100 mil € Mayor caída esperada a un mes
(97,5% de probabilidad)
Mayor caída esperada a un año
(97,5% de probabilidad)
1 -2,3% -7,4%
2 -2,4% -7,6%
3 -2,8% -8,7%
4 -3,4% -10,3%
5 -3,7% -11,4%
6 -4,2% -12,5%
7 -4,8% -14,5%
8 -5,2% -15,7%
9 -5,9% -17,7%
10 -6,1% -18,5%

Si la respuesta es negativa, por favor revisa tu perfil inversor entrando en tu zona privada.

Si la respuesta es positiva, entonces continúa tu plan tal y como lo tenías previsto hasta ahora.