Nuestro fondo obtiene una rentabilidad 3,9 puntos por encima de la media


Hace un año, lanzábamos nuestro primer fondo de fondos indexados, el fondo Indexa RV Mixta Internacional 75 FI (ISIN nº ES0148181003), administrado por Renta 4, subgestionado por Indexa y disponible para su contratación en Renta 4 y en MyInvestor. El objetivo era atender a algunos clientes que prefieren invertir en un fondo de fondos en lugar de en una cartera de fondos con Indexa.

El modelo de gestión es esencialmente el mismo que el modelo de nuestras carteras de fondos (diversificación global con mínimos costes), con un 75% de acciones y un 25% de bonos, equivalente a una cartera 9 en Indexa.

Ahora que el fondo ha cumplido su 1er año, podemos sacar un primer balance.

Primer quintil de rentabilidad en apenas 1 año

Nuestra propuesta de menores costes y con ello una mayor rentabilidad (o menores pérdidas) ya está dando sus frutos. En el último año, del 30 de abril de 2019 al 30 de abril de 2020, ha obtenido una rentabilidad de -1,5%, 3,9 puntos porcentuales por encima de la media de su categoría que ha sido de -5,4% en el mismo periodo (Renta Variable Mixta Internacional de Inverco, la asociación de las gestoras de fondos españoles). En apenas un año, nuestro fondo ya es el nº21 más rentable (o con menores pérdidas en este caso) de los 188 fondos de su categoría (top 11%), y confiamos que a lo largo de los próximos años acabará subiendo puestos en el ranking y acabará siendo uno de los más rentables de su categoría.

En la siguiente imagen se puede observar la rentabilidad de los 188 fondos de la categoría. Cada barra del histograma es un fondo, desde el fondo con mayor rentabilidad a la izquierda (el fondo Gestión Boutique III PFA Global), con una rentabilidad de +12,41% en los 12 últimos meses) hasta los fondos con pérdidas cercanas al -20% a la derecha (los fondos Gestión Boutique III Galaxy Internacional y Smart Gestión Flexible). Nuestro fondo es el nº 21 por la izquierda, en azul en la imagen.

La categoría de Renta Variable Mixta Internacional de Inverco incluye en principio los fondos de inversión con entre 30% y 75% de acciones en su cartera (“Renta Variable Mixta”), que pueden tener más de un 30% de la cartera con exposición a otras divisas que el euro (“Internacional”). A notar que el fondo más rentable de la categoría en principio debería estar incluido en la categoría de RV Internacional porque su cartera a 30/04/2020 incluía un 82% de acciones (más que el máximo de la categoría de RV Mixta Internacional que es de 75%) y que los dos siguientes deberían estar en la categoría de RF Mixta Internacional porque sus careras incluían menos de 30% de acciones a cierre de abril (20% y 22% respectivamente).

En cuanto a la cartera de nuestro fondo Indexa RV Mixta Internacional 75, sigue siendo la misma que cuando lo estrenamos hace un año, y consiste básicamente en una cartera de acciones globales por el 75% del fondo y un 25% en bonos globales:

Volumen gestionado y skin in the game

En cuanto a volumen, el fondo ya ha alcanzado los 4,8 millones de euros gestionados, de 287 partícipes (a cierre de abril 2020), de los cuales 3 millones de euros han sido aportados por los gestores y socios de Indexa, y va por buen camino para superar nuestra previsión inicial de alcanzar los 6,5 millones de euros a finales de 2020.

Unos costes totales de 0,83% que seguirán bajando conforme crezca el fondo

En cuanto a costes, tras bajar la comisión de gestión del fondo a 0,35% (vs. 0,37% antes) el pasado 01 de enero 2020, estimamos que los costes totales del fondo están ahora en 0,83%:

  • 0,35% de comisión de Renta 4 Gestora SGIIC (que incluye la comisión de sub-gestión de Indexa Capital)
  • 0,10% de comisión de depositaria de Renta 4 Banco
  • 0,13% de coste medio de los ETFs en los que invierte el fondo
  • 0,25% de otros costes estimados el 1er año (auditoría, tasas CNMV, corretaje, … cuyo porcentaje irá bajando conforme crezca el volumen del fondo)

Posiblemente más fondos de fondos Indexa a partir de 2021

Nuestra intención es lanzar más fondos a partir de 2021, probablemente uno de 100% acciones (Renta Variable Internacional), uno de 30% acciones (Renta Fija Mixta Internacional) y uno de 100% bonos (Renta Fija Internacional). Seguiremos informando.

Disponible en Renta 4 y en MyInvestor

Nuestra recomendación sigue siendo que contrates una cartera de fondos con Indexa, pero si por alguna razón no tuvieras acceso a nuestras carteras de fondos o en caso de preferir invertir en nuestro fondo de fondo, podrás encontrarlo y contratarlo de momento en Renta 4 y en MyInvestor.

Nuevo fondo de inversión: Indexa RV Mixta Internacional 75 FI


Algunos de nuestros clientes nos han comentado que les gustaría invertir en un fondo diversificado nuestro en lugar de en una cartera de fondos. Son empresas que prefieren tener una sola posición en sus cuentas en lugar de muchas posiciones con suscripciones y reembolsos, personas físicas que por alguna razón prefieren contratar un fondo perfilado por su cuenta en lugar de delegarnos la gestión de su cartera.

Para ellos, hemos creado un nuevo fondo de inversión, Indexa RV Mixta Internacional 75 FI (código ISIN nº ES0148181003), de la mano de Renta 4. Se trata de un fondo que invertirá un 74,9% en ETFs indexados de bolsa y 25,1% en ETFs indexados de bonos, a nivel global. Su composición equivale más o menos a una cartera 9 de fondos de inversión en Indexa o a una cartera 7-8 de panes de pensiones (75% de renta variable global).

Tiene costes radicalmente bajos y probablemente será el fondo español de renta variable mixta internacional con las comisiones más bajas en España (actualización: sep/2020 vs. coste inicial tachado):

  • 0,35% 0,37% de comisión de Renta 4 Gestora SGIIC (que incluye la comisión de sub-gestión de Indexa Capital)
  • 0,10% de comisión de depositaria de Renta 4 Banco
  • 0,12% 0,13% de coste medio de los ETFs en los que invierte el fondo
  • 0,15% 0,25% de otros costes estimados el 1er año (auditoria, tasas CNMV, corretaje, … cuyo porcentaje irá bajando conforme crezca el volumen del fondo)
  • Coste total anual de 0,72% 0,85%

Se trata de un fondo gestionado por Renta 4 Gestora SGIIC, depositado en Renta 4 Banco, y sub-gestionado por nosotros, Indexa Capital AV (Indexa es quien gestiona la cartera del fondo).

Este fondo estará disponible en las principales plataformas de fondos en España e inicialmente ya se puede contratar en la web de Renta 4. Progresivamente, iremos incrementando el número de comercializadores.

Actualización 07/05/2020: el fondo está actualmente disponible para su contratación en Renta 4MyInvestor.

La categoría de renta variable mixta internacional se caracteriza por sus elevadas comisiones medias y su reducida rentabilidad en el largo plazo (1,4% anual entre 2006 y 2015, que no cubre ni la inflación). Esperamos que los costes radicalmente bajos de nuestro nuevo fondo le colocarán entre los más rentables de su categoría en el largo plazo.

En cuanto a Indexa: nuestra recomendación sigue siendo contratarnos la gestión de tu cartera de fondos, porque nos permite ajustar tu cartera a tu perfil inversor en todo momento, y nuestro servicio principal sigue siendo el de la gestión de las carteras de fondos o planes de pensiones de nuestros clientes. Este nuevo fondo es un producto complementario destinado principalmente a los siguientes clientes:

  • Empresas o personas jurídicas que prefieren invertir en un fondo de fondos en lugar de en una cartera de fondos
  • Clientes de plataformas de fondos que prefieren contratar nuestra gestión vía un fondo en lugar de delegarnos la gestión de una cartera
  • Clientes de Indexa que desean tener parte de sus inversiones en fondos en otro banco custodio que nuestras carteras de fondos (Renta 4 en lugar de Inversis Banco)

La composición actual del fondo es la siguiente:

Eventualmente, en función de las peticiones de clientes, podremos aumentar la oferta a otros fondos de fondos.

Skin in the game: los socios de Indexa Capital invierten su propio dinero y se han comprometido a invertir más de 3 millones de euros en el nuevo fondo para alinearse con el resto de partícipes del fondo y para conseguir el tamaño crítico suficiente como para bajar los costes del fondo.

Más información:

Comparativa Andbank – MyInvestor vs. Indexa


MyInvestor es un servicio que Andbank ha lanzado en septiembre 2017. Invierten el dinero de sus clientes en fondos de fondos perfilados gestionados por Andbank (los fondos gestión Multiperfil Moderado, Equilibrado, …) que existen desde el año 2013.

Hemos debatido con ellos en Twitter acerca de sus elevadas comisiones y la relativamente baja rentabilidad que han obtenido contra el benchmark que Morningstar les asigna. Por ejemplo el fondo Gestión Multiperfil Dinámico, uno de sus 5 fondos perfilados, tiene unos costes totales superiores al 2,1% anual: 2,1% de gastos corrientes (fuente Morningstar) a los cuales hay que añadir los costes no incluidos en los gastos corrientes, como costes de corretaje y de cambio de divisas que no son visibles para los inversores.

En respuesta a sus numerosos comentarios, en lugar de entrar en la polémica (ver 1, 2, 3, 4, 5, …), preferimos aportar datos, que ofrecemos a continuación.

MyInvestor

Para MyInvestor, hemos consultado en qué fondo perfilado gestionado por Andbank invierte cada perfil y hemos mirado el porcentaje de acciones en la composición de cada fondo (fuente, fichas de Inversis):

Nivel de riesgo Nombre fondo % Acciones
1 Gestión Multiperfil Moderado 0%
2 Gestión Multiperfil Equilibrado 19%
3 Gestión Multiperfil Inversión 38%
4 Gestión Multiperfil Dinámico 55%
5 Gestión Multiperfil Agresivo 75%

Indexa

Para Indexa, hemos seleccionado los perfiles con el porcentaje de acciones más cercano a cada perfil de Andbank – MyInvestor (fuente: Modelo de gestión Indexa).

Nivel de riesgo Cartera Indexa % Acciones
1 No hay 0%
2 Perfil 2 19%
3 Perfil 4 40%
4 Perfil 6 52%
5 Perfil 9 75%

En cuanto al periodo, hemos comparado el mayor periodo disponible: desde que nació Indexa (carteras “medianas” de Indexa, de 10 a 100 mil euros, que son las únicas disponibles desde el 31/12/2015) hasta el último cierre disponible (30/11/2017).

Rentabilidad 31/12/2015 a 30/11/2017

El resultado de la rentabilidad acumulada es el siguiente:

  • 8% a 17% rentabilidad acumulada Indexa (3,9% a 8,6% TAE) y
  • 3 a 5% rentabilidad acumulada Andbank – MyInvestor (1,5% a 2,8% TAE)

La rentabilidad indicada es la rentabilidad neta para el inversor, descontadas todas las comisiones, tanto para Indexa como para los fondos de Andbank en los que invierte MyInvestor.

Perfil Andbank – MyInvestor acumulado Indexa acumulado Diferencia Andbank – MyInvestor TAE Indexa TAE
19% acciones 2,8% 7,6% 4,8% 1,5% 3,9%
38-40% acciones 4,2% 10,7% 6,5% 2,2% 5,4%
52-55% acciones 4,6% 13,0% 8,4% 2,4% 6,6%
75% acciones 5,4% 17,2% 11,8% 2,8% 8,6%

Sin embargo, MyInvestor nos ha pedido comparar sólo 2017. Aunque nos parezca más correcta la comparativa en el máximo periodo disponible como en la gráfica arriba, desde 31/12/2015, también hemos realizado la comparativa en el periodo con el que nos compara MyInvestor: del 31/12/2016 al 30/11/2017.

Sólo para nuestras carteras pequeñas, de menos de 10 mil euros, que representan menos de un 3% del volumen que gestionamos, ofrecen una rentabilidad algo mayor que la nuestra, para algunos perfiles, en este corto periodo de tiempo.

Para la inmensa mayoría de nuestro volumen, para nuestras carteras “Grandes” (por encima de 100 mil euros) y “Medianas” (entre 10 y 100 mil euros), que representan un 97% del volumen gestionado por Indexa, la rentabilidad en 2017 de Indexa también es superior a la de Andbank – MyInvestor.

Rentabilidad 31/12/2016 a 30/11/2017

Perfil Andbank – MyInvestor Indexa > 100k€ Indexa 10 a 100k€ Indexa < 10k€
19% acciones 1,7% 2,3% 2,8% 2,0%
38-40% acciones 3,4% 3,9% 4,2% 3,1%
52-55% acciones 4,2% 4,9% 5,2% 3,8%
75% acciones 6,6% 6,9% 7,5% 5,0%

Por tanto, la rentabilidad de una gestión indexada, diversificada y de bajo coste ha demostrado ser tanto en 2016 como en 2017 más rentable que una opción de riesgo similar pero con un coste mucho más elevado y de gestión activa.

Pero lo más importante no es esto (que en realidad para periodos tan cortos de tiempo podría haber ocurrido al revés). Lo relevante es que estamos convencidos de que ahorrar para el largo plazo con costes tan elevados es una estrategia perdedora, especialmente en el entorno de reducidas rentabilidades esperadas en el que nos encontramos.

Actualmente, podemos razonablemente esperar que la renta variable global tenga una rentabilidad esperada del 6% anual y la renta fija un 1%. Pagar por encima del 2% en comisiones es empezar con el viento muy de cara.

El tiempo juega a favor de la gestión indexada.

Si no tienes cuenta con nosotros, te invitamos a probar nuestro test de perfil inversor y ver qué cartera te recomendamos.