Como escribíamos en la actualización de rentabilidades del primer semestre de 2023, la primera parte del año ha sido positiva.
Ahora que ha transcurrido el año completo podemos decir que la rentabilidad del año 2023 ha sido positiva en su conjunto (entre 2,7 % y 17,3 % para nuestras carteras de fondos).
Esto es una muy buena noticia, aunque no hay que confiarse, porque como ya sabes, también habrá años en negativo.
La importancia de diversificar
La dispersión de rentabilidad entre diferentes zonas geográficas ha sido especialmente significativa en 2023. En los dos extremos, tenemos el fondo de acciones de Estados Unidos, con una rentabilidad de 21,4 % y el fondo de acciones Pacífico sin Japón, que ha obtenido un 2,7 %.
En cuanto a los fondos de bonos, su rentabilidad se ha situado entre 8,2 %, el fondo de bonos de países emergentes cubiertos a Euro, y un 1,7 % del fondo de bonos del gobierno de Estados Unidos cubiertos a Euro.
Algunos nos habéis preguntado por qué no invertir todo en el S&P 500, el principal índice de acciones de la bolsa estadounidense, dado que los últimos años ha sido el que mejor se ha comportado. La razón es, una vez más, que “las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras”. No es porque el índice S&P 500 lo ha hecho mejor en el pasado que lo hará mejor en el futuro. Y como no sabemos cómo se va a comportar el mercado en el futuro, es mejor diversificar.
Pérdidas máximas esperadas
En la página “Nuestras carteras” mostramos el pronóstico de rentabilidad y de volatilidad de cada uno de los perfiles inversores. Estos datos que no solo nos muestran la rentabilidad que se pronostica obtener en los próximos años sino también la variabilidad de esa rentabilidad (la volatilidad, o el riesgo).
Por ejemplo, para el perfil 10, el pronóstico de rentabilidad anual a largo plazo es de 6,4 % y el de volatilidad es de 13,1 %. Esto quiere decir que con un 95 % de probabilidad le rentabilidad del año podría estar entre un -19,3 % y un 32,1 % (pronóstico de rentabilidad +- 1,96 veces la volatilidad: 6,4 % +- 1,96* 13,1 %).
La otra cara de la moneda es que con un 2,5 % de probabilidad la pérdida del próximo año para el perfil 10 podría ser mayor que -19,3 %.
Novedades en las carteras del año 2023
El año 2023 además de rentabilidades positivas nos ha traído varias novedades en las carteras:
- Lanzamos del plan de pensiones de empleo para autónomos.
- Adaptamos los pesos de nuestras carteras al comportamiento de nuestros clientes. Hicimos este cambio para maximizar la rentabilidad corregida por riesgo de nuestros clientes teniendo en cuenta el comportamiento medio ante las caídas que habíamos observado a lo largo de los cinco últimos años.
- Incorporamos el “colchón de seguridad” (fondo monetario) para rentabilizar el efectivo. De esta forma los clientes que lo deseaban se podían beneficiar de la subida de los tipos de interés y rentabilizar el dinero efectivo invirtiendo en un fondo monetario.
- Lanzamos nuestro plan de pensiones de empleo para empresas 100 % acciones.
- Lanzamos la cartera 0, invertida al 100 % en un fondo monetario. Para aquellos clientes que quieren el riesgo mínimo para sus inversiones y para empresas que quieren invertir su tesorería.
Rentabilidad
La rentabilidad de las carteras de fondos del año 2023 ha estado entre un 2,7 % para la cartera de perfil 0 de 10 a 100 mil euros y un 15,0 % para la cartera de perfil 10 de 10 a 100 mil euros. La rentabilidad de la cartera media (n.º 6) ha sido de 11,3 %.
Si observamos la rentabilidad de las carteras desde 2015, la rentabilidad de la cartera media ha sido de +46,0 % acumulado, 4,8 % anual.
Comparado con los benchmarks observamos que las rentabilidades de las carteras son de media 1,8 puntos porcentuales (p.p.) superiores este año 2023. Si observamos los datos de rentabilidad acumulada desde 2015 vemos que de media nuestras carteras obtienen 30,5 p.p. más que su benchmark, o lo que es lo mismo 3,4 p.p. más al año.
En este artículo, hemos incluido por primera vez las rentabilidades de la Cartera 0 que lanzamos el 30/06/2023 y que está invertida al 100 % en un fondo monetario. Hemos incluido la rentabilidad de todo el año 2023 para poder realizar las comparaciones de las carteras correctamente.
En este artículo, también hemos incluido por primera vez las rentabilidades de nuestro plan de pensiones de empleo que lanzamos en noviembre del 2020. La rentabilidad de este año 2023 ha estado entre 9,0 % y 13,4 %.
En general, el año 2023 ha sido positivo tanto en acciones como en bonos. Las acciones han tenido una rentabilidad que se ha situado entre un 2,7 % (acciones del Pacífico sin Japón) y +22,0 % (acciones globales con sesgo de inversión socialmente responsable, ISR).
Por el lado de los bonos, la rentabilidad se ha situado entre un 1,7 % (bonos del gobierno de Estados Unidos cubiertos a Euro) y 8,2 % (bonos de países emergentes cubiertos a Euro).
| Nombre |
Clase de activo |
Rentabilidad 2023 (%) |
| Fondos de acciones | ||
| Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones globales |
19,6 |
| Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones europeas |
16,2 |
| Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones de Estados Unidos |
21,4 |
| Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones de Japón |
16,2 |
| Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones de mercados emergentes |
5,6 |
| Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones del Pacífico sin Japón |
2,7 |
| Vanguard Global Small Cap Idx Eur -Ins Plus | Acciones globales de pequeña capitalización |
11,9 |
| Vanguard ESG Dev. World Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones globales ISR |
22,0 |
| Vanguard ESG Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus | Acciones economías emergentes ISR |
4,9 |
| Fondos de bonos | ||
| Vanguard Global Bnd Idx Eur -Ins Plus | Bonos globales |
4,7 |
| Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins Plus | Bonos de empresas europeas |
7,4 |
| iShares EM Gov Bnd Idx -I2 Eur Hdg | Bonos países emergentes cubierto a Euro |
8,2 |
| Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins Plus | Bonos de gobiernos europeos |
7,1 |
| Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus | Bonos europeos ligados a la inflación |
6,4 |
| Vanguard U.S. Gv Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | Bonos del gobierno de EEUU cubierto a Euro |
1,7 |
| Vanguard U.S. Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | Bonos de empresas de EEUU cubierto a Euro |
5,3 |
| iShares ESG Global Corp Bnd Idx Eur Hdg | Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro |
6,5 |
| Amundi JPM Global Gov Bnd Idx Eur Hdg | Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro |
3,3 |
| Blackrock ICS Euro Liquidity Fund | Monetario |
3,2 |
A continuación, vamos a revisar en profundidad la rentabilidad del año 2023, y desde hace ocho años en nuestros cuatro servicios de inversión:
- Carteras de fondos de inversión
- Carteras de planes de pensiones
- Carteras de planes de EPSVs
- Planes de pensiones de empleo
- Nuestro fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75
Carteras de fondos de inversión
En 2023, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros se ha situado entre 2,7 % y 15,0 %.
- 2,7 % para la cartera de menor riesgo (perfil 0/10)
- 15,0 % para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10)
* Benchmark: los índices de referencia son los índices de renta fija corto plazo (para la cartera 0), de renta fija mixta internacional (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta internacional (para las carteras 4 a 8) y de renta variable internacional (para las carteras 9 y 10) calculados por Indexa sobre datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los fondos españoles que invierten internacionalmente. Estos datos históricos son netos de comisiones de gestión de cartera y de custodia para la cartera de Indexa, pero no para el benchmark con el que se compara.
En cuanto al benchmark de las carteras, en el año 2023, ha obtenido una rentabilidad entre 3,0 % y 15,9 %:
- 3,0 % para el benchmark de la cartera 0
- 5,8 % para el benchmark de las carteras 1 a 3
- 8,3 % para el benchmark de las carteras 4 a 8
- 11,8 % para el benchmark de las carteras 9**
- 15,9 % para el benchmark de la cartera 10
** Al aumentar el peso de las acciones en la cartera 9 de 75 % antes a 82 % desde abril 2023, la cartera 9 pasa a formar parte de la categoría de renta variable internacional desde entonces. Por lo tanto, hasta marzo se tiene como referencia la rentabilidad de la categoría de renta variable mixta internacional y posteriormente la de renta variable internacional.
De media, en este año 2023, la rentabilidad de nuestras carteras ha sido 1,8 p.p. superior a la de los benchmarks.
Rentabilidades acumuladas
Aunque las rentabilidades del año 2023 han sido positivas, lo importante son las rentabilidades acumuladas desde que lanzamos Indexa, a finales de 2015. Podemos observar que, de media, las carteras de Indexa han obtenido una rentabilidad acumulada 30,5 p.p. mayor que los fondos españoles comparables.
Esto significa que, tras ocho años, nuestras carteras han obtenido una rentabilidad acumulada media de 43,4 % para nuestras carteras frente al 12,9 % acumulado para los benchmarks, un 30,5 p.p. acumulados por encima de la media y 3,0 p.p. de media al año (en línea con los 3,1 p.p. de rentabilidad adicional que esperábamos cuando lanzamos Indexa).
Incluimos a continuación una comparativa de la rentabilidad corregida por riesgo de las carteras utilizando el ratio de Sharpe (rentabilidad / riesgo):
Se puede observar que en ochos años que llevamos operando, Indexa ha obtenido un ratio de Sharpe entre 0,26 y 0,64 (de media se espera un 0,46 para inversiones de largo plazo diversificadas en acciones y bonos), mientras que los benchmarks tienen actualmente un ratio de Sharpe muy bajo (entre 0,04 y 0,41).
Esto significa que los inversores con Indexa obtienen en sus carteras la rentabilidad por riesgo que ofrece el mercado mientras que los inversores en fondos de inversión españoles recogidos por Inverco sufren igual el riesgo, pero la rentabilidad se pierde en comisiones.
Carteras de más de 100 mil euros y de menos de 10 mil euros
Hacemos una gestión muy similar entre los tres tamaños de carteras que utilizamos en Indexa: carteras de menos de 10 mil euros, carteras entre 10 y 100 mil euros y carteras de más de 100 mil euros. La principal diferencia es que en carteras más grandes podemos añadir más clases de activos para incrementar aún más la diversificación.
A continuación, puedes ver las diferentes rentabilidades anuales de las diferentes carteras en función del perfil en los siete años que llevan operativas (desde el 31/12/2016 hasta el 31/12/2023):
Las diferencias entre las carteras de menos de 10 mil euros, las de más de 10 mil euros y las de más de 100 mil euros son pequeñas: entre un -0,2 puntos porcentuales (p.p.) y +0,0 p.p. al año para las carteras de más de 100 mil euros y entre -0,3 p.p. y +0,5 p.p. para las carteras de menos de 10 mil euros.
Carteras de fondos de inversión ISR
En abril 2022 lanzamos nuestro servicio de carteras de fondos con sesgo de inversión socialmente responsable (ISR ). Vamos a comparar una cartera sin sesgo de entre 10 mil a 100 mil € y una cartera ISR.
En el año 2023, la rentabilidad de nuestras carteras de 10 a 100 mil euros se ha situado entre 6,2 % y 15,0 % y las carteras ISR han obtenido unas rentabilidades entre 5,8 % y 17,5 %.
De media, este año 2023, la rentabilidad de las carteras sin sesgo ha sido de 0,9 p.p. inferior a la de las carteras ISR.
Se observa que hay un poco más de diferencia en las carteras con más porcentaje de acciones porque el fondo de acciones globales ISR es el que mejor rentabilidad ha obtenido este año, 22,0 % dado que los sectores tecnología y consumo discrecional tienen un mayor peso en este fondo y han tenido una rentabilidad especialmente positiva en 2023.
Rentabilidades acumuladas carteras ISR
Desde que lanzamos el servicio las rentabilidades acumuladas de las carteras sin sesgo están entre -5,3 % y 4,8 % y entre -5,2 % y 3,4 % en una cartera ISR. De media las carteras sin sesgo han obtenido 0,7 p.p. acumulados más que las carteras ISR.
Carteras de planes de pensiones
Con respecto a nuestras carteras de planes de pensiones, en este año 2023 la rentabilidad se ha situado entre un 5,9 % y un 15,7 %:
- 5,9 % para la cartera de menor riesgo (perfil 1/10, 10 % acciones y 90 % bonos)
- 10,3 % para la cartera de riesgo medio (perfil 5/10, 50 % acciones)
- 15,7 % para la cartera de mayor riesgo (perfil 10/10, 100 % acciones)
* Benchmark: los índices de referencia son los índices de planes de pensiones de renta fija mixta (para las carteras 1 a 3), de renta variable mixta (para las carteras 4 a 7) y de renta variable (para las carteras 8 a 10) calculados por Indexa sobre datos de Inverco (la asociación española de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones). Son los índices que mejor representan la rentabilidad media de los planes de pensiones españoles.
En cuanto al benchmark de las carteras, ha obtenido una rentabilidad entre 6,5 % y 18,9 %:
- 6,5 % para el benchmark de las carteras 1 a 3
- 9,6 % para el benchmark de las carteras 4 a 7
- 18,9 % para el benchmark de las carteras 8 a 10
En la gráfica superior se puede apreciar la diferencia de rentabilidad entre nuestras carteras de planes de pensiones y su benchmark respectivo. La diferencia se encuentra entre el rango de -5,4 p.p. para la cartera 8 y +2,8 p.p. para la cartera 7.
En promedio, este año nuestros planes tienen una rentabilidad 0,6 p.p. por debajo de la media de los planes de pensiones españoles de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable.
En cuanto a la diferencia acumulada media en los primeros siete años de nuestros planes de pensiones, desde el 31/12/2016, como podemos ver en el siguiente gráfico, asciende a +7,0 p.p. acumulados (+0,8 p.p. al año).
Carteras de planes de EPSV
En octubre del 2018 lanzamos nuestras carteras de planes de EPSV (planes de pensiones para los residentes en el País Vasco) que son básicamente idénticos a nuestros planes de pensiones, aunque son vehículos distintos e independientes.
Por ello, en general, y en concreto este año 2023, hemos obtenido rentabilidades muy similares entre los diferentes vehículos de inversión. Los planes de EPSV han obtenido rentabilidades entre 5,9 % y 15,6 %.
En el siguiente gráfico se puede ver su comparación con el índice de mercado de referencia, que son los mismos que para los planes de pensiones.
La rentabilidad media de las EPSV este año 2023 esta 0,7 p.p. por debajo de los benchmark. En todos los casos tenemos rentabilidades muy similares a las de los planes de pensiones.
Planes de pensiones de empleo
Ofrecemos nuestros planes de pensiones de empleo para empresas desde noviembre de 2020 y para autónomos desde marzo de 2023.
En cuanto a sus inversiones, son idénticas a nuestros planes de pensiones individuales y a nuestros planes de EPSV, aunque son vehículos distintos e independientes.
En el siguiente gráfico se puede ver su comparación acumulada con el benchmark hasta septiembre del 2023 (Inverco todavía no ha publicado los datos de diciembre 2023). En este caso el benchmark es el mismo para todos los perfiles inversores porque Inverco no hace distinción por categorías de planes de pensiones de empleo.
La rentabilidad acumulada media de nuestros planes de pensiones empleo es 2,2 p.p. por encima del benchmark.
Fondo Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75
En abril del 2019 lanzamos nuestro primer fondo de fondos con Renta 4 con la vocación de invertir un 75 % en renta variable internacional (acciones) y un 25 % de renta fija internacional (bonos).
Por tanto, la rentabilidad debería ser similar a la obtenida por la cartera 9 de fondos (que tenía un 75 % de acciones hasta marzo 2023 y 82 % de acciones desde entonces) y por las carteras 7 y 8 de pensiones (que invierten un 70 % y un 80 % respectivamente en acciones).
En la siguiente tabla comparamos la rentabilidad de las carteras de planes de pensiones, el fondo de fondos y la categoría de fondos de Inverco a la que pertenece el fondo (renta variable mixta internacional) en los últimos 4 años y medio, desde el 30/06/2019 hasta el 31/12/2023:
| Nombre |
Rentabilidad |
| Indexa Renta Variable Mixta Internacional 75 (75 % acciones) |
+30,5 % |
| Indexa cartera de fondos n.º 9 (75 % acciones hasta marzo 2023 y 82 % desde entonces) |
+35,8 % |
| Media cartera 7 y 8 pensiones (75 % acciones) |
+31,6 % |
| Renta variable mixta internacional Inverco (30 a 75 % acciones) |
+5,8 % |
Como se puede observar, las rentabilidades acumuladas de nuestro fondo de fondos, la cartera de fondos n.º 9 y la media de planes de pensiones (carteras 7 y 8) ha sido similar: +30,5 %, +35,5 % y +31,6 % respectivamente.
Mientras, la rentabilidad de la categoría ha sido de 5,8 %. Por tanto, en los cuatro años y medio de vida, nuestro fondo de fondos ha obtenido una rentabilidad de 24,7 p.p. superior a la media de la categoría.
Si aún no te estás indexando con nosotros, no dudes en responder a nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera te podemos ofrecer.
Si ya eres cliente, no dudes en invitar a tus amigos y familiares y ambos os beneficiaréis de un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.
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