Hoy lanzamos un nuevo servicio: una cuenta de fondos de fondos para acceder a mercados privados. Este fondo permite invertir en mercados privados, capital privado, deuda privada e infraestructuras de forma globalmente diversificada y con unos costes radicalmente más bajos que los que ofrece la industria tradicional. Los fondos están gestionados por Bewater Funds, gestora de fondos que pertenece a Indexa Capital Group (nuestra empresa matriz).
La inversión máxima es de 10 % de tu inversión total con nosotros, con un mínimo de 10 mil €, con lo que, en la práctica, este nuevo servicio está disponible para una inversión total con nosotros de 100 mil € (por exigencia regulatoria de la Ley Crea y Crece), equivalente a 10 mil clientes, un 7 % de nuestros clientes en este momento.
En resumen, las principales características del servicio son:
- Inversión en mercados privados a través de fondos de capital cerrado que invierten en fondos semi-líquidos, de las gestoras más grandes del mundo como Carlyle, EQT, Hamilton Lane…
- Diversificación global entre geografías y entre distintos activos: capital privado, deuda privada e infraestructuras.
- Inversión mínima de 10.000 € y máximo el 10 % de tu inversión total con nosotros (incluyendo cuentas de fondos, planes de pensiones, EPSV y cuenta remunerada).
- Retiradas: a partir del año 5 empezaremos a desinvertir y recuperarás tu dinero a medida que la gestora (Bewater Funds) desinvierta de los fondos subyacentes. Devolución completa cómo máximo en el año 10.
- Costes totales del fondo: coste total anual estimado de 2,420 % con una comisión de éxito media sobre las ganancias de los fondos subyacentes de 11,750 % (que cobran las gestoras de los fondos subyacentes).
- Comisión de gestión: Bewater cobra una comisión de gestión del 0,750 % anual para inversiones hasta 1 millón de euros (M€), 0,500 % para inversiones entre 1 y 5 M€ y 0,250 % para inversiones de más de 5 M€.
- Sin comisiones de éxito en el fondo: ni en Indexa ni Bewater cobramos comisión de éxito sobre las ganancias del fondo.
- Comisiones de los fondos subyacentes: las gestoras cobran una comisión de gestión media de 1,520 % y una comisión de éxito media (sobre beneficio) del 11,750 %.
- Sin comisiones de asesoramiento de Indexa: no cobramos comisiones por el asesoramiento (ya cobra comisiones Bewater, parte de Indexa Capital Group)
- Con un pronóstico de rentabilidad de 11,2 % anual y volatilidad 22,1 (entre −42,9 % y 296,4 % a 5 años con una probabilidad del 95 %)
Quién puede acceder a este servicio
Este servicio es ideal para clientes que:
- Ya tienen una inversión total con nosotros de más de 90 mil € y tengan un perfil de riesgo adecuado.
- Buscan complementar su cartera con exposición a activos ilíquidos.
- Tienen un horizonte de inversión de 5 a 10 años.
- De momento solo personas físicas mayores de 18 años. Ampliaremos el servicio a las personas jurídicas más adelante.
Sin embargo, no es recomendado para:
- Clientes que puedan necesitar su dinero antes de 5 años.
- Inversores con baja tolerancia al riesgo de iliquidez o de mercado.
¿Qué son los mercados privados?
Cuando hablamos de mercados privados, nos referimos a inversiones en activos que no cotizan en mercados organizados y por tanto es más difícil acceder a ellos, como:
- Capital privado (private equity) o participación en empresas que no cotizan en bolsa.
- Deuda privada (private debt) o préstamos a empresas que no cotizan en bolsa.
- Infraestructuras o participaciones en empresas no cotizadas que invierten en activos reales que ofrecen servicios esenciales, como carreteras, aeropuertos, redes eléctricas o telecomunicaciones.
- Inmobiliario o participaciones en empresas no cotizadas que invierten en diferentes tipos de inmuebles. Esta clase de activo no la incluimos en los fondos de fondos (explicamos por qué más abajo).
¿Por qué invertir en mercados privados?
Históricamente, los mercados privados (inversiones no cotizadas en bolsa) han ofrecido rentabilidades superiores a los mercados públicos (acciones y bonos que cotizan en bolsa), a cambio de asumir un mayor riesgo de mercado y un mayor riesgo de iliquidez, ya que el capital suele permanecer inmovilizado durante largos periodos.
Según datos de Cambridge Associates, los fondos de capital privado generaron entre 2,6 y 4,0 puntos porcentuales (p.p.) anuales más rentabilidad que los índices bursátiles globales durante los últimos 20 años (fuente: Cambridge Associates Private Investment Benchmarks, junio 2025).
En línea con nuestra vocación de comprar el mundo con los menores costes posibles, los mercados privados son una parte muy significativa de la capitalización global (12,6 %) (Harbourvest, septiembre 2024).
Invirtiendo en mercados privados estamos también aumentando la diversificación de nuestra cartera.
¿Por qué ahora?
Lanzamos este nuevo fondo de fondos de mercados privados porque, por primera vez, es posible hacerlo manteniendo nuestra filosofía de máxima eficiencia, diversificación global y bajos costes. Diversas circunstancias regulatorias, técnicas y de escala hacen que ahora sea un buen momento para ofrecer este nuevo servicio a nuestros clientes.
Las razones principales por las que lanzamos este producto ahora son:
- Reducción de costes estructurales: en los últimos años, los costes de acceso a fondos de mercados privados se han reducido, lo que nos permite ofrecer un producto más eficiente que la media del sector, con comisiones radicalmente más bajas (con costes totales de 2,420 % de gestión y 11,750 % de éxito).
- Capacidad interna para estructurar vehículos eficientes: contamos con Bewater Asset Management SGEIC, una gestora del grupo Indexa Capital Group, especializada en mercados privados, que nos permite estructurar vehículos de inversión de bajo coste adaptados a este tipo de activos ofreciendo una experiencia alineada con la de nuestros otros productos.
- Posibilidad de invertir en fondos semilíquidos: podemos ofrecer una exposición a mercados privados mediante fondos semilíquidos con una liquidez parcial y un horizonte de inversión de 8 años, mucho más accesible que los fondos tradicionales, que suelen tener periodos de bloqueo de más de una década.
- Masa crítica de clientes: con más de 147 000 inversores en Indexa, tenemos ya la base suficiente para lanzar este tipo de producto con una diversificación adecuada y economías de escala que reducen los costes para todos.
- Cambios regulatorios favorables: la Ley Crea y Crece de septiembre de 2022 en España ha abierto la posibilidad de invertir en vehículos de capital riesgo desde importes mínimos de 10 mil € (vs. 100 mil € antes), siempre que se cumplan ciertas condiciones. Esto elimina una barrera histórica de entrada a los mercados privados para los inversores particulares.
Un servicio sencillo, globalmente diversificado y con bajos costes
El problema principal de los mercados privados ha sido que tradicionalmente han sido productos caros, poco transparentes, muy concentrados, poco líquidos y ofrecidos a clientes con muy alto patrimonio. Por lo que, hasta ahora, acceder a mercados privados de forma eficiente era complicado:
- Altos mínimos de inversión: históricamente superiores a 100 mil €.
- Altas comisiones: hasta un 2 % de comisión de gestión anual sobre el importe comprometido y más un 20 % anual sobre los beneficios cuando se invierte en fondos y bastante más cuando se invirtiendo en fondos de fondos (típicamente otro 1 % sobre gestión más otro 10 % sobre beneficios).
- Periodos de iliquidez de más de 10 años.
- Falta de transparencia.
Nuestro nuevo servicio busca resolver estos problemas, ofreciendo una solución pensada para nuestros clientes: globalmente diversificada, con costes más bajos, sencilla e invertida en fondos semi-líquidos de las gestoras más grandes del mundo como Carlyle, EQT, Hamilton Lane…
Los fondos semi-líquidos son vehículos de inversión sin vencimiento fijo, lo que significa que permiten a los inversores entrar y salir periódicamente con ciertas condiciones. Ofrecen una liquidez parcial, es decir, permiten reembolsar participaciones, por ejemplo, mensual o trimestralmente, y normalmente limitada al 5 % del volumen total del fondo, a pesar de invertir en activos tradicionalmente ilíquidos, como los del mercado privado.
En nuestro caso, los preferimos porque nos ofrecen la flexibilidad de poder reembolsar sin tener que esperar a que llegue el vencimiento completo del fondo y se vendan los activos en los que invierte. Además, estos fondos dan acceso a los mercados privados con costes más bajos que los fondos cerrados tradicionales.
Crearemos una serie de fondos de fondos, uno cada año
La regulación actual en España aún no permite la creación de fondos semi-líquidos accesibles a los inversores registrados en España, por lo que Bewater ha creado un fondo cerrado, fondos en los que se puede invertir durante un periodo y luego se liquida en una fecha que se establezca a futuro (liquidación). Este fondo estará disponible para nuestros clientes, por ejemplo, “Indexa mercados privados 2026”, y tendrá las siguientes fases:
- Un periodo de comercialización, en el que se aceptarán aportaciones, hasta finales de 2026.
- Un periodo de inversión de 5 años, donde no se aceptan más aportaciones.
- A partir del año 5, comenzará la fase de desinversión, y la devolución del dinero a los clientes. El fondo pedirá los reembolsos de los fondos subyacentes trimestralmente e irá distribuyendo el dinero entre los partícipes del fondo.
En condiciones normales de mercado la devolución del fondo, por ejemplo, Indexa mercados privados 2026 ocurrirá a principios del año 2031, pero podrá extenderse hasta 5 años más (es decir, hasta el año 10), momento en el que el fondo tendrá que haber devuelto todo el capital a los clientes.
Hasta 2022, la normativa exigía una inversión mínima de 100 mil € para este tipo de productos (fondos considerados para inversores profesionales). Sin embargo, ese requisito se flexibilizó en 2022 con el objetivo de dar acceso a un mayor número de inversores minoristas que cumpliesen las siguientes condiciones:
- Más de 100 mil € de patrimonio total
- Que la inversión en mercados privados suponga menos del 10 % del patrimonio
- Que el cliente este debidamente asesorado por una empresa de servicios de inversión
Por tanto, durante el periodo de comercialización, si tienes con nosotros una inversión total superior a 90 mil €, incluyendo todos los servicios que tengas con nosotros, podrás solicitarnos una aportación al fondo desde 10 mil € y hasta el importe máximo que complete un total del 10 % de tu inversión total con nosotros.
Luego, cada año aproximadamente, lanzaremos un nuevo fondo (Indexa mercados privados 2027, …), y si sigues cumpliendo las condiciones te ofreceremos la posibilidad de invertir en el nuevo fondo.
Comparativa: nuestro fondo de fondos vs. fondos tradicionales de mercados privados
A continuación, comparamos las principales características del nuevo fondo de fondos de Indexa para mercados privados con las de otros vehículos habituales de inversión en mercados privados, tomando como ejemplo los fondos tradicionales de capital privado (private equity).
Esta comparativa muestra cómo nuestra solución permite acceder a los mercados privados de forma más eficiente, con menores costes, mayor accesibilidad y una liquidez relativamente superior, manteniendo una diversificación global muy amplia.
Mostramos datos calculados para un cliente que quiera invertir 10 mil €.
| Característica | Fondo de fondos de Indexa | Otros fondos de fondos capital privado1 | Fondo tradicional de capital privado |
|---|---|---|---|
| Comisiones totales (incluyendo subyacentes) | 2,42 % anual + 11,75 % de media de los beneficios | 5,35 % anual + 25,77 % de media de los beneficios | 2 % anual + 20 % de media de los beneficios2 |
| Inversión mínima | 10.000 € | 10.000 € | >100.000 € |
| Liquidez | Subyacente semi-líquido. 5 años de iliquidez, máximo 10 años | Subyacente fondo tradicional de capital privado, 10 años de iliquidez | 10-12 años de iliquidez |
| Diversificación | Cientos de empresas en diferentes tipos de activo y geografías | Cientos de empresas en distintas geografías, aunque mismo tipo de activo | 20-30 activos del mismo tipo de activo |
Fuente: elaboración propia con datos públicos de las gestoras españolas de capital privado.
(1) Los otros fondos de fondos de capital privado (private equity): Bestinver Private Equity Fund clase A2, Crescenta Private Equity Buyouts Top Performers clase F y Altamar X Global Private Equity Program FCR clase G. Asumiendo la comisión típica de un fondo cerrado como subyacente.
(2) Suposición de la comisión típica de un fondo cerrado basada en el estudio The 2017 Preqin Private Capital Fund.
Costes y comisiones totales
Comisión de gestión del fondo: entre un 0,750 % y un 0,250 % de coste total anual estimado en función de la cantidad invertida, que incluye la comisión de gestión de Bewater, de 0,750 % para inversiones de menos de 1 millón € (M€), 0,500 % para inversiones de 1 a 5 M€ y 0,250 % para inversiones de más de 5 M€.
No hay comisión de éxito del fondo (sobre beneficios): Bewater no cobra comisión sobre los beneficios que produzca el fondo.
Comisión de depósito: un 0,060 %. Incluye gastos de depositaría de la CNMV.
Otros costes: un 0,090 %. Incluye gastos de auditoría y otros.
Comisión de gestión de los fondos subyacentes: 1,520 % de media de los fondos subyacentes del fondo. Comisión media cobrada por las gestoras de los fondos subyacentes.
Comisión de éxito de los fondos subyacentes (los fondos): 11,750 % de media de los fondos subyacentes del fondo. Comisión media cobrada por las gestoras de los fondos subyacentes solo si el fondo obtiene rentabilidad. Calculada como un porcentaje sobre la rentabilidad generada por el fondo.
No hay comisión de asesoramiento, suscripción y comercialización: desde Indexa no cobramos ninguna comisión porque Bewater, que forma parte de Indexa Capital Group (mismo grupo que Indexa Capital AV), ya cobra la comisión de gestión del fondo.
Composición del fondo
Aplicamos nuestra filosofía habitual: comprar el mundo con los menores costes posibles. Es decir: diversificación global, costes reducidos y mayor liquidez posible.
Limitamos la concentración a un 25 % por fondo incluido (por regulación) y elegimos fondos evergreen (semi-líquidos) de primeras gestoras mundiales para aumentar las posibilidades de liquidez a partir del quinto año.
| Nombre | Activo | Peso | Comisión gestión | Comisión éxito |
|---|---|---|---|---|
| Hamilton Lane – GPA | Capital privado | 25 % | 1,95 % | 12,50 % |
| Gestora líder mundial | Capital privado | 25 % | 1,25 % | 12,50 % |
| EQT Nexus | Capital privado | 20 % | 1,25 % | 15,00 % |
| Gestora líder mundial | Deuda privada | 10 % | 1,25 % | 12,50 % |
| Carlyle – ETAC | Deuda privada | 10 % | 1,20 % | 12,50 % |
| Hamilton Lane – GPI | Infraestructuras | 10 % | 2,25 % | 0,00 % |
| Media | 1,52 % | 11,75 % | ||
| Comisión de gestión Bewater | 0,75 % | |||
| Depositaría | 0,06 % | |||
| Otros costes del fondo | 0,09 % | |||
| Costes totales | 2,42 % | 11,75 % |
De las cuatro clases de activo que hemos visto anteriormente que forman parte de los mercados privados (capital privado, deuda privada, infraestructuras e inmobiliario), invertimos en las tres primeras. No incluimos el tipo de activo inmobiliario porque consideramos que nuestros clientes ya tienen alta exposición a este tipo de activo a través de sus viviendas, algo habitual en España.
La parte de la cartera expuesta a crédito privado se concentra en Europa, en euros, de esta forma eliminamos el riesgo de tipo de cambio (invertimos en euros de deuda en euros).
Para optimizar la fiscalidad del producto limitamos al 20 % el peso en fondos de crédito privado porque las plusvalías de dichos fondos tributan al 25 % en el impuesto de sociedades del fondo de fondos. Sin embargo, los fondos de capital privado y de infraestructuras se encuentran exentos fiscalmente en un 99 % en este impuesto.
Distribución de las inversiones del fondo
La asignación entre los distintos activos de mercados privados replica de forma aproximada la distribución global de estos activos a nivel mundial.
Distribución geográfica: 51 % Estados Unidos, 45 % Europa y 5 % en el resto del mundo.
Distribución por tipo de activo
Fondos seleccionados
Hamilton Lane Global Private Assets fund (GPA) ISIN LU2086611246: es un fondo semi-líquido de capital privado gestionado por Hamilton Lane, una gestora de fondos de fondos con más de 930 mil millones de activos bajo gestión (30/09/2025).
El fondo se encuentra diversificado globalmente y tiene más de 220 inversiones: un 50 % en empresas de forma directa a través de plataforma de inversión, y un 50 % a través de fondos de secundario.
Tiene una comisión de gestión de 1,95 % anualizada y una comisión de éxito del 12,50 % sobre cada una de las inversiones del fondo, cobrado trimestralmente, con un hurdle del 8 % (si el fondo obtiene menos del 8 % anual no cobra comisión de éxito).
El fondo tiene posibilidad de liquidez mensual con un máximo del 5 % del valor total del fondo cada trimestre. Actualmente tiene un AUM 6,0 mil millones de euros.
Fondo de capital privado: es un fondo evergreen de private equity gestionado por una de las gestoras de capital privado más grande del mundo con más de un billón de euros de activos bajo gestión (30/09/2025).
El fondo se encuentra diversificado globalmente e invierte en más de 65 empresas de forma directa a través de plataforma de inversión.
Tiene una comisión de gestión de 1,25 % anualizado y una comisión de éxito del 12,50 % sobre el valor liquidativo del fondo, pagado trimestralmente, con un hurdle del 5 %.
El fondo tiene posibilidad de liquidez mensual con un máximo del 3 % del valor total del fondo cada trimestre.
EQT Nexus fund (ENXF) ISIN LU2617119669: es un fondo evergreen de private equity gestionado por EQT, la sexta gestora de capital privado más grande del mundo con más de 265 miles de millones de euros de activos bajo gestión (30/09/2025).
El fondo se encuentra diversificado globalmente e invierte un 60 % en fondos propios de EQT y un 40 % en inversiones directas a través de plataforma de inversión.
Tiene una comisión de gestión de 1,25 % anualizado, sobre el valor liquidativo del fondo pagada trimestralmente, y una comisión de éxito del 15 % con un hurdle del 5 %, sobre las inversiones directas. Sobre los fondos subyacentes el fondo de Nexus no paga comisiones de gestión, pero sí comisión de éxito.
El fondo tiene una liquidez mensual capada al 5 % del valor total del fondo cada trimestre.
Fondo de deuda privada: es un fondo evergreen de crédito privado gestionado por una de las gestoras más grandes del mundo.
El fondo se encuentra principalmente diversificado en Europa e invierte en más de 125 posiciones a través de una plataforma de préstamo directo.
Tiene una comisión de gestión de 1,25 % anualizado y una comisión de éxito del 12,50 % sobre el valor liquidativo del fondo, cobrado trimestralmente, con un hurdle del 5 %.
El fondo tiene posibilidad de liquidez mensual máxima del 2 % del valor total del fondo mensual y 5 % trimestral.
Carlyle European Tactical Private Credit Fund (ETAC) ISIN LU2912501736: es un fondo evergreen de crédito privado gestionado por Carlyle, la cuarta gestora de mercados privado más grande con 410 mil millones de euros (30/09/2025).
El fondo se encuentra diversificado en Europa e invierte en más de 100 posiciones a través de plataforma de préstamo directo.
Tiene una comisión de gestión de 1,20 % anualizado y una comisión de éxito del 12,50 % sobre el NAV del fondo, cobrado trimestralmente, con un hurdle del 4 %.
El fondo tiene posibilidad de liquidez mensual limitada al 5 % del valor total del fondo cada trimestre.
Hamilton Lane Global Private Infrastructure Fund (GPI) ISIN LU2906170811: es un fondo evergreen de infraestructuras gestionado por Hamilton Lane.
El fondo se encuentra diversificado globalmente el 50 % de forma directa a través de plataforma de inversión directa y 50 % a través de secundarios.
Tiene una comisión de gestión de 2,25 % anualizado sin comisión de éxito.
El fondo tiene posibilidad de liquidez mensual limitada al 5 % del valor total del fondo cada trimestre.
Fiscalidad del servicio
Para inversores particulares, las plusvalías tributan como ganancias patrimoniales en el IRPF, con tipos entre el 19 % y el 28 %, dependiendo del importe total. La gestora (Bewater) no aplica retenciones sobre las ganancias y tendrás que declarar tus ganancias a Hacienda en tu declaración anual del IRPF. Para ello, la gestora te facilitará anualmente un informe de utilidad fiscal con la información necesaria para poder cumplimentar tu declaración.
Para personas jurídicas, al tratarse de un Fondo de Capital Riesgo (FCR) español que invierte más del 60 % en capital privado, las personas jurídicas que inviertan en él tributan en el impuesto sobre sociedades, a un tipo efectivo aproximado del 1,25 % sobre las plusvalías obtenidas. Esto se debe a que estas rentas pueden beneficiarse de una exención del 95 % (1,25 % = (1 –95 %) * 25 % de impuesto de sociedades).
Si ya eres cliente y tienes invertidos con nosotros más de 90 mil euros, puedes acceder a tu área privada, ir al apartado “Otros servicios” y seguir el enlace “Nueva cuenta de mercados privados”. Te haremos un test de perfil inversor con el que evaluaremos la idoneidad y conveniencia para contratar este servicio. En caso de poder ofrecerte el servicio, te permitiremos contratarlo online, con firma digital.
Si ya eres cliente y tienes invertido con nosotros menos de 90 mil euros, puedes aumentar primero tu inversión a más de 90 mil euros, para poder abrir una cuenta de mercados privados, o esperar hasta llegar a este nivel de inversión total mínima.
Si aún no eres cliente, puedes contratar primero otros servicios, como nuestra cartera de fondos, nuestros planes de pensiones o de EPSV y nuestras cuentas remuneradas, para poder acceder al servicio de mercados privados.
Si prefieres acceder al servicio sin tener que cumplir con el máximo del 10 % de tu inversión con nosotros, puedes contratar el fondos de fondos de mercados privados directamente con Bewater Funds (la gestora del fondo, que forma parte del mismo grupo que nosotros), a partir de 100 mil euros de inversión para inversores no profesionales o a partir de 5 10 mil euros para inversores profesionales (corregido el 26/03/2026).