Hay una carta para ti


Desde este año, la normativa europea MiFID II obliga a las entidades financieras a facilitar a sus clientes el detalle del coste total que han asumido por su cartera de inversión. Es una carta muy importante que desde Indexa hemos enviado hoy, por email, y que deberías recibir en breve de otras entidades financieras.

En ella podrás ver todos los costes que asumes en tu cartera de inversión incluyendo las comisiones que normalmente “no se ven” porque se cobran dentro de los fondos de inversión. Además, deberán informarte de lo que has pagado tanto en porcentaje como en euros, que es mucho más ilustrativo. Si tienes invertidos 100 mil euros y te informan de que en total has pagado un 2%, quizá no te parezca demasiado, pero cuando veas que el coste son 2.000 euros (al año) es muy posible que te preguntes si el servicio que has recibido realmente ha valido el precio que has pagado.

En Indexa, informamos de todos los costes antes de contratar y de manera periódica trimestralmente en euros y porcentaje. Aprovechamos ahora esta oportunidad que nos ofrece la regulación para volver a informar a nuestros clientes de nuestras comisiones radicalmente bajas y les animamos a que comparen con otras entidades que pudieran tener.

Debajo publicamos un ejemplo de la información que hemos enviado a nuestros clientes.  Una vez más, hay que recordar que menos costes es más rentabilidad: si no recibes esta información de tu entidad, solicítala, porque si llevas muchos años invirtiendo y la rentabilidad no acaba de llegar, lo más probable es que estés pagando demasiadas comisiones.

Carteras de fondos de inversión

Informe anual 2018 de gastos y comisiones en tu cuenta de fondos nº XXX
“Hola [nombre],

En cumplimiento de la normativa vigente y de nuestros objetivos de transparencia, además de los informes mensuales y trimestrales que ya te hemos enviado el año pasado, te enviamos a continuación el informe total de costes y comisiones de tu cuenta de fondos nº XXX ([nombre y apellidos]) en 2018.

El coste total ha sido de 213,46 €, equivalente a un 0,68% anual del valor medio de tu cuenta el año pasado (31.525,71 €):

Comisión de gestión de cartera (IVA incluido) Indexa 0,31% 96,86€
Comisión de custodia (IVA incluido) Inversis Banco 0,18% 56,88€
Comisión de gestión de las gestoras de los fondos* Vanguard, Pictet, … 0,19% 59,72€
Comisiones de suscripción o reembolso Vanguard, Pictet, … 0,00% 0,00€
Costes de transacción Inversis Banco 0,00% 0,00€
Costes de mantenimiento de cuentas Inversis Banco 0,00% 0,00€
Costes de transferencias Inversis Banco 0,00% 0,00€
Total 0,68% 213,46€

* estimación en base a la composición de la cartera modelo a 31/12/2018

Estos son los costes totales que has asumido en tu cartera con Indexa, que son radicalmente más bajos que la media en España. Comentarte también que todas las entidades financieras tienen la obligación de facilitarte esta información. Si tienes inversiones en otra entidad, no dudes en pedirles esta carta con el detalle de costes y comisiones anuales, para poder comparar mejor la diferencia.

Estamos a tu disposición para comentar cualquier duda que pudieras tener.”

Carteras de planes de pensiones (o de planes de EPSV)

Informe anual 2018 de gastos y comisiones en tu cuenta de planes de pensiones nº XXX
“Hola [nombre],

En cumplimiento de la normativa vigente y de nuestros objetivos de transparencia, además de los informes mensuales y trimestrales que ya te hemos enviado el año pasado, te enviamos a continuación el informe total de costes y comisiones de tu cuenta de planes de pensiones nº XXX ([nombre y apellidos]) en 2018.

El coste total ha sido de 74,84 €, equivalente a un 0,68% anual del valor medio de tu cuenta el año pasado (10.957,96 €):

Comisión de gestión de cartera (IVA incluido) Indexa 0,00% 0,00€
Comisión de gestión planes de pensiones* 0,20% Caser y
0,20% Indexa
0,40% 43,83€
Comisión de despositaría* Cecabank 0,07% 7,67€
Comisión de gestión de las gestoras de los ETFs* Vanguard, iShares, … 0,09% 10,19€
Costes de corretaje dentro de los planes y otros gastos* Otros 0,12% 13,15€
Comisiones de suscripción Caser 0,00% 0,00€
Total 0,68% 74,84€

* estimación en base a la composición de la cartera modelo y de los planes de pensiones a 31/12/2018

[…]”

Reducción de costes de los ETFs en los que invierten nuestros planes de pensiones


Continuamos con la reducción de costes en nuestros planes de pensiones, Indexa Más Rentabilidad Acciones e Indexa Más Rentabilidad Bonos, que son los más baratos de España, con cada vez más diferencia. En septiembre redujimos las comisiones de gestión y depositaría en un 0,13% anual y ahora, el pasado jueves, hemos modificado la composición de los planes (la selección de ETFs en los que invierten nuestros planes) para reducir el coste en un 0,05% para el plan de acciones y un 0,01% para el plan de bonos.

Aprovechamos la reducción de costes para añadir un pequeño sesgo value al plan de acciones y para incrementar el número de empresas en el que se invierte en EEUU.

La razón por la que hacemos el cambio ahora es porque poco a poco van apareciendo nuevos ETFs (especialmente en Estados Unidos) con costes aún más bajos y la razón por la que no lo hemos hecho antes es que comprar y vender ETFs tiene un coste de transacción que recientemente hemos conseguido reducir a la mitad para este cambio de cartera.

Los cambios son los siguientes para el plan de acciones:

  1. Venta del ETF de Ishares Rusell 1000 ETF que pesa un 20% en la cartera, por un 15% en el ETF iShares Core S&P Total US Stock Market y un 5% del Schwab U.S. Large-Cap Value ETF.  Los tres ETFs invierten en Acciones de EEUU. Con el primer fondo incrementamos la diversificación de la inversión, ya que invierte en 3.407 acciones mientras que el que vendemos invierte en 1.000. El segundo invierte en acciones de gran capitalización de Estados Unidos que muestran un sesgo value. Con ello incrementamos ligeramente la rentabilidad esperada a costa de un pequeño incremento en la volatilidad. Para más información sobre los fondos indexados value consultar el artículo “Los fondos indexados value”. Con estos cambios pasamos de un fondo que tiene un coste anual de 0,15% a dos que tienen un coste anual de 0,03% y 0,04% respectivamente.
  2. Remplazamos un 10% del Dbx Stx Europe 600 con el Lyx Etf Eurosxtoxx 600. Este cambio simplemente es por coste que pasa de 0,20% a 0,07% anual, ya que el índice que siguen ambos fondos es el Eurostoxx 600.
  3. Remplazamos el 10% del Lyx ETF Eurostoxx 50 DR con el Dbx SX5E 50. De nuevo la razón es conseguir reducir el coste: pasamos de un 0,20% a un 0,09%. En este caso ambos fondos siguen al Eurostoxx 50.

Para el plan de bonos el cambio es el siguiente:

Remplazamos el ETF SPDR Emerging Mkts Local Bond con el Vaneck Vectors JP Morgan Em Lc Bond ETF. En este caso el ahorro es de un 0,25%, ya que pasamos de un coste del 0,55% al 0,30% anual. El índice que sigue el nuevo fondo es el J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Core Index que es un índice un poco más concentrado (menos diversificado) que el índice que seguía el fondo anterior (el índice Bloomberg Barclays Emerging Markets Local Currency Liquid Government Bond Index). El índice anterior incluía 350 bonos y el nuevo 276. No obstante, el ahorro en costes más que compensa el pequeño aumento de la concentración.

Por tanto, las nuevas carteras pasan a ser las siguientes:

De esta manera el coste total de nuestros planes baja de la siguiente forma:

  • Indexa Más Rentabilidad Acciones PP: 0,60% en total. 0,47% (Gestión + Depositaría) + 0,09% (ETFs) + (0,04% corretaje y gastos fijos).
  • Indexa Más Rentabilidad Bonos PP: 0,71% en total. 0,47% (Gestión + Depositaría) + 0,20% (ETFs) + (0,04% corretaje y gastos fijos).

Con estos cambios igualamos las carteras de nuestros planes de pensiones y planes de EPSV. Las compras y ventas conllevan una comisión por transacción del 0,15% que para este cambio de cartera hemos conseguido reducir ahora a la mitad (0,075%). En el plan de acciones vendemos y compramos un 40% del fondo y por tanto el coste de transacción asciende 0,06% = 2 x 40% x 0,075%. De esta forma en el primer año ya habremos prácticamente recuperado el coste de la transacción, ya que el ahorro por comisiones de gestión asciende a un 0,05% y a partir de entonces ahorraremos un 0,05% anual.

En el plan de bonos el impacto es mucho menor. Compramos y vendemos un 5% del fondo así que el coste es 0,007% (2 * 5% * 0,075%) que recuperamos en el primer año con el ahorro del 0,01% anual.

Si ya tienes tu cartera de planes de pensiones con nosotros: puedes revisar tus aportaciones y aportar más si lo deseas, desde tu zona privada > cuenta de pensiones > Aportaciones.

Si aún no tienes tu cartera de planes de pensiones con nosotros: estás a tiempo para contratarlo online antes del 31/12/2018 a la 16h30 y deducir tus aportaciones de tu base imponible 2018.

Comparativa de gestores automatizados europeos


Las rondas de financiación suelen ser noticias, y en nuestra opinión se les suele dar una importancia excesiva. Se celebra que una startup haya conseguido “levantar” tantos millones más para financiar su crecimiento, y a menudo se olvida que las rondas de financiación no son un fin, si no un medio para hacer crecer un negocio. Sólo son un medio, y un medio caro, porque a cambio del capital hay que ceder parte de la propiedad de la empresa.

En nuestro sector concretamente, los tres gestores automatizados más grandes de Europa están siguiendo una senda muy intensiva en capital:

En comparación, con Indexa hemos elegido un camino mucho más eficiente en consumo de capital:

La pregunta es, si coger tanta financiación como Nutmeg, Moneyfarm o Scalable es algo óptimo para los clientes de estas empresas.

Pensamos que no, por varias razones:

  • Mucha inversión obliga a la empresa a ponerse en un nivel de gasto mucho más alto y aumentar el riesgo del negocio
  • A largo plazo un mayor nivel de gastos se repercute a los clientes en forma de mayores comisiones

En Indexa, el camino que hemos elegido es distinto: hemos decidido redoblar el esfuerzo para hacer más con menos, automatizar nuestras operaciones, mantener nuestros costes bajos para llegar a ser el primer gestor automatizado rentable en Europa (todavía ninguno lo es) y para seguir ofreciendo las comisiones más bajas. Hasta ahora hemos contado con una inversión total de 2,5 millones de euros, aportados por nuestros accionistas Cabiedes, All Iron, Penja, Fides, Viriditas, …, y tenemos caja suficiente para llegar a breakeven (punto de rentabilidad) con nuestra financiación actual.

Muchos otros inversores nos han pedido invertir en nuestro negocio, pero no hemos querido ampliar capital más de lo necesario para llegar al punto de rentabilidad. Pensamos que es la mejor manera de construir un negocio sólido, sostenible, con poco riesgo, y con comisiones radicalmente bajas para nuestros clientes.

En la siguiente gráfica puedes ver el volumen gestionado por los cuatro principales gestores automatizados en Europa (en azul), en comparación con la inversión total realizada por sus accionistas (en naranja): Nutmeg (mil millones de libras en noviembre 2017, último dato público disponible), Scalable Capital (mil millones de euros en mayo 2018), Moneyfarm (400 millones de euros en mayo 2018) e Indexa (99 millones de euros hoy 14/06/2018):

Y en la siguiente, el ratio de volumen gestionado total por millón invertido por los socios, como medición de la eficiencia en capital del negocio de cada uno:

  • Nutmeg: 13 millones gestionados por millón invertido por los socios
  • Scalable: 24 millones gestionados / millón invertido
  • Moneyfarm: 6 millones gestionados / millón invertido
  • Indexa: 40 millones gestionados / millón invertido

Todavía somos más pequeños que los tres primeros, pero con diferencia somos los más eficientes en consumo de capital. Pensamos que es la estrategia correcta para poder mantener un porcentaje alto de la sociedad en mano del equipo fundador (Unai Ansejo, François Derbaix y Ramón Blanco) y sobre todo para poder mantener nuestros gastos bajos y mantener nuestras comisiones las más bajas del mercado.

Como puedes observar en la gráfica siguiente, nuestras comisiones son bastante más bajas que las de nuestros homólogos europeos (probablemente seamos el gestor automatizado con las comisiones más bajas en Europa):

¿Qué te parece? No dudes en apuntar tus comentarios, datos adicionales o sugerencias en los comentarios abajo.

Si aún no has abierto tu cuenta con nosotros, te invitamos a probar nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) y ver qué cartera te recomendamos.

Acceso a la clase institucional de los fondos de Vanguard


Tenemos una muy buena noticia: hemos conseguido acceder a las clases institucionales de todos los fondos de Vanguard de todas nuestras carteras. Hasta ahora sólo teníamos acceso a la clase institucional en aquellos fondos donde teníamos más de 5 millones de euros invertidos (como por ejemplo el fondo de bonos ligados a la inflación o el fondo de acciones EEUU), y ahora tenemos acceso a la clase institucional también para los demás fondos Vanguard.

Gracias al apoyo de todos, Indexa está creciendo cada vez más, con ya más de 61 milllones de euros gestionados (vs 52 millones hace un mes), de los cuales más de 45 millones invertidos en fondos de Vanguard, y creciendo más del 300% anual. Con este volumen ya significativo, probablemente somos ya el mayor acceso a fondos de Vanguard para particulares en España.

Gracias a esta posición prometedora, Vanguard ha aceptado ofrecernos el cambio a la clase institucional en todos sus fondos de inversión, para todos nuestros clientes independientemente del importe de su inversión. Los clientes de Indexa con carteras de fondos a partir de tan sólo 1.000€ tienen ahora acceso a las clases de fondos que suelen estar reservadas a inversores con más de 5 millones de inversión por fondo (es el importe mínimo de las clases institucionales de Vanguard).

La principal consecuencia de este cambio de clase es una rebaja de comisiones de los fondos. Nuestras carteras pasan a tener un coste medio de los fondos de 0,19% (entre 0,16% y 0,23% según la cartera modelo), entre 0,02 y 0,05 puntos porcentuales menos que antes de este cambio.

A modo de ilustración, la mayor bajada de comisiones se observa en el fondo de acciones de economías emergentes como ilustrado en la siguiente gráfica:

Y los fondos de nuestras carteras quedan ahora como sigue:

Carteras de menos de 10 mil euros:

Clase de activo Fondo (código ISIN) TER (Gastos)
Acciones Globales Vanguard Global Stk Idx Eur -Inst
(IE00B03HD191)
0,25%
Bonos Globales a Largo Plazo Vanguard Global Bnd Idx -Inst
(IE00B18GC888)
0,15%

Carteras de 10 a 100 mil euros:

Clase de activo Fondo (código ISIN) TER (Gastos)
Acciones Europa Pictet Europe Idx -I
(LU0188800162)
0,25%
Acciones Estados Unidos Vanguard US 500 Stk Idx -Inst
(IE0032126645)
0,10%
Acciones Economías Emergentes Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Inst
(IE0031786696)
0,27%
Bonos Empresas Europeas Vanguard Euro Inv Gr Idx -Inst
(IE00B04FFJ44)
0,25%
Bonos Gobiernos Europeos Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Inst
(IE0007472990)
0,20%
Bonos Europeos ligados a la Inflación Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Inst
(IE00B04GQR24)
0,20%

Carteras de más de 100 mil euros:

Clase de activo Fondo (código ISIN) TER (Gastos)
Acciones Europa Pictet Europe Idx -I
(LU0188800162)
0,25%
Acciones Estados Unidos Vanguard US 500 Stk Idx -Inst
(IE0032126645)
0,10%
Acciones Economías Emergentes Vanguard Emrg Mk Stk Idx -Inst
(IE0031786696)
0,27%
Acciones Japón Vanguard Japan Stk Idx Eur -Inst
(IE0007286036)
0,23%
Bonos Empresas Europeas Vanguard Euro Inv Gr Idx -Inst
(IE00B04FFJ44)
0,25%
Bonos Gobiernos Europeos Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Inst
(IE0007472990)
0,20%
Bonos Europeos ligados a la Inflación Vanguard Euroz Inf Lk Idx -Inst
(IE00B04GQR24)
0,20%

Gracias a todos por vuestro apoyo. Nuestra secuencia de éxito está en marcha:

más volumen → menos costes → más rentabilidad para nuestros clientes

Implicaciones para clientes personas físicas residentes en España:
No tienes que hacer nada, ya están las órdenes de traspasos generadas y visibles en tu zona privada. Se han generado ya las órdenes para todas las posiciones de más de 300€ en clases inversor de Vanguard, para cambiarlas por la clase institucional del mismo fondo. Las posiciones de menos de 300€ de momento no se mueven porque para importes más bajos no compensa hacer el cambio.

Implicaciones para clientes personas jurídicas o personas físicas no residentes en España (para las cuales no se pueden traspasar los fondos):
De momento no generamos órdenes de reembolso y nueva suscripción, para no materializar las plusvalías latentes. En los próximos días se generarán las órdenes sólo para aquellas cuentas donde el ahorro de costes sea superior al impacto fiscal del reembolso. Los clientes personas jurídicas o no residentes en España que no quieran materializar plusvalías en ningún caso pueden contactarnos para que marquemos su cuenta y no generar reembolsos.

Si no tienes tu cartera de fondos de inversión con nosotros: te invitamos a probar nuestro test de perfil inversor y ver qué cartera te recomendamos.

Comparativa de comisiones de planes de pensiones


Actualización 04/09/2018: una versión actualizada de esta comparativa está disponible en el artículo “Bajamos las comisiones de nuestros planes de pensiones“.

En planes de pensiones en España hay tan poca competencia que el gobierno ha tenido que marcar un precio máximo: actualmente 1,50% de comisión de gestión y 0,25% de comisión de custodia, sin contar el coste de las inversiones que hace el plan, los costes de corretaje, cambio de divisas, auditoria y demás comisiones ocultas.

¿Conoces muchos sectores donde el gobierno tiene que fijar precios máximos? Digamos que no es lo normal. En principio, sólo pasa cuando falta competencia en un sector. Ahora, considerando que las comisiones de los planes de pensiones siguen siendo demasiado altas, y la rentabilidad demasiado baja, el Ministro de Economía, Luis de Guindos, ha decidido volver a bajar la comisión de gestión máxima a 1,25% (en lugar de 1,50% en la actualidad).

En Indexa, nuestra propuesta desde el inicio ha sido de automatizar e indexar las carteras, y con ello conseguir menos costes, y más rentabilidad a largo plazo. Cuando lanzamos nuestros planes de pensiones en noviembre 2016, ya salimos al mercado con los planes indexados disponibles para el público con las comisiones más bajas en España, 0,78%0,68% al año en total:

  • 0,50%* 0,40% de comisión de gestión, cobrados por Caser, la gestora de nuestros planes, de los cuales 0,20% van a Indexa por nuestro asesoramiento de los planes (3 veces menos que el máximo legal actual)
  • 0,10%* 0,07% de comisión de depositaria, cobrados por Cecabank, la entidad depositaria de nuestros planes (2,5 veces menos que el máximo legal)
  • 0,17% de costes de los ETF’s en los que invierten nuestros planes (un dato que no suelen publicar las gestoras)
  • 0,01%* 0,04% de otros costes (ej. costes de transacción y de auditoria, un dato que tampoco suelen publicar las gestoras)

* Actualización 04/09/2018: bajamos las comisiones de nuestros planes de pensiones

Para que puedas visualizar la diferencia con los principales planes de pensiones en España, hemos preparado esta pequeña comparativa de los 10 planes con mayor volumen gestionado a finales de agosto (fuente Inverco) y nuestros planes de Indexa (ver gráfica abajo).

En esta comparativa, incluimos todos los costes públicos: la comisión de gestión, y la comisión de depositaria. No hemos podido incluir los demás costes, como por ejemplo los costes de los ETF’s en los que invierten nuestros planes, o los costes de transacción. Son costes que publicamos sobre nuestros propios planes, pero que no suelen ser públicos para los demás planes de pensiones en España. Nos encantaría poder comparar costes totales, todo incluido, pero como la información no está disponible, de momento tenemos que limitarnos a las comisiones públicas, de gestión y de depositaria.

Como se puede observar en la ilustración, las comisiones de gestión y depositaria de nuestros planes “Indexa Más Rentabilidad Acciones” (ver en Finect, Quefondos o Morningstar) e “Indexa Más Rentabilidad Bonos” (ver en Finect, Quefondos o Morningstar) están en 0,60%* 0,50%:

  • Más baratos que el más barato de los 10 planes más grandes en España (un plan garantizado del BBVA, “BBVA Protección 2025),
  • La mitad del coste del siguiente, el Caixabank Ambición Corto Plazo,
  • Menos de la mitad de comisiones que los demás planes más grandes.

Por otra parte, como probablemente ya sabrás, los costes de las gestoras de planes van directamente contra tu rentabilidad. Por ello, si inviertes en uno de estos grandes planes, es probable que estés perdiendo dinero, o dejando de ganar. A cambio, con Indexa, con muchos menos costes, tienes más probabilidad de obtener una mayor rentabilidad a largo plazo.

Si no lo has hecho aún, te animamos a abrirte una cartera de planes de pensiones con nosotros. Puedes ver la cartera que te recomendamos, sus costes, expectativas de rentabilidad a largo plazo y rentabilidad histórica respondiendo a nuestro breve test de perfil (2 minutos).

Si ya tienes tu cartera de planes de pensiones con Indexa, recuerda que puedes:

Traspasar tu plan de pensiones desde otra entidad. Es muy sencillo

Cuando el TER es inferior a los gastos corrientes


Hemos hablado en otros artículos de los diferentes gastos que asume un inversor en fondos indexados: costes y comisiones ocultas y sobre los gastos de transacción.

Como recordatorio, los gastos que sume un inversor en fondos de inversión son:

  • El TER (gastos supuestamente totales, o Total Expense Ratio), que incluye comisión de gestión, depositaría, administración y otros gastos como tasas del regulador o auditorías, al que hay que añadir
  • Los gastos de corretaje y divisas, y
  • Los gastos de transacción.

En este artículo vamos a hablar brevemente de un caso que cada vez es más habitual: fondos en los cuales el TER (“total expense ratio”) es menor que los gastos corrientes (“current expenses”).

Diferencia entre TER y gastos corrientes
Ambos conceptos intentan medir lo mismo: son la suma de las comisiones de gestión, depositaría, administración y otros gastos menores. La principal diferencia entre ambos es que los gastos corrientes son un dato auditado mientras que el TER es un dato proporcionado por la gestora, pero que no está sujeto a auditoria.

Por tanto, si miden lo mismo, ¿cómo es posible que el dato de TER sea inferior a los gastos corrientes en algunos fondos? La respuesta es que en algunos casos los fondos indexados prestan los valores en los que invierten y generan de esta manera un ingreso para el fondo, en beneficio de los partícipes. Hay gestoras, como Pictet por ejemplo, que restan del TER los ingresos que obtiene el fondo prestando títulos. Es decir, como el fondo obtiene un ingreso adicional por prestar, el TER neto es inferior a los gastos corrientes.

¿Cuál de los dos datos de costes es más relevante para el inversor: el TER o los gastos corrientes?

Está sujeto a interpretación. En Indexa consideramos que tiene sentido reducir el dato de costes por los ingresos de préstamos de valores, ya que esos son los costes reales soportados por el cliente.

¿Por qué prestan las acciones o bonos los fondos indexados?

Los fondos indexados son por definición inversores de largo plazo, que no van a vender lo bonos o acciones en los que invierten salvo que éstos salgan del índice, circunstancia que es muy poco habitual. Dado que son posiciones estables, pueden decidir prestar los bonos o acciones a otros inversores para obtener un tipo de interés a cambio. Este interés será mayor, cuánto más difícil sea encontrar el bono o acción concreto.

¿A quién prestan las acciones o bonos los fondos indexados?

Los fondos prestan los títulos a otros inversores, que generalmente los van a querer vender en ese momento al mercado con la esperanza de poder recomprarlos más tarde a un precio menor, y devolver el préstamo con plusvalías. Se suele decir que este tipo de inversores “están cortos” en la acción o bono concreto.

Este ingreso adicional de los fondos indexados hace que la diferencia entre la rentabilidad de los índices y la de los fondos indexados sea aún menor que los costes, y que la rentabilidad a largo plazo sea aún mayor.

Cómo contratar una cartera de fondos indexados con Indexa

Si quieres probar nuestro servicio, te invitamos a responder a nuestro test de perfil inversor (2 minutos) para ver con toda transparencia qué servicio te podemos ofrecer y contratar el servicio.

Sobre los costes de transacción en los fondos de inversión y ETF’s


Soportar bajos costes es algo muy importante para obtener más rentabilidad a largo plazo. Los principales costes que soporta un inversor en fondos de inversión son los siguientes:

  • El TER (Total Expense Ratio) que incluye comisiones de gestión, depositaría administración y otros gastos menores,
  • Los gastos de corretaje dentro del propio fondo, y
  • Los gastos de transacción que se soportan en el momento de la suscripción o reembolso del fondo.

En un artículo anterior, Costes y comisiones ocultas de los fondos de inversión, hemos hablado con detalle de los dos primeros costes. En el presente artículo, vamos a detallar los diferentes tipos de coste de transacción que puede soportar un inversor y qué implicaciones tiene cada uno de ellos.

Existen cuatro tipos de coste de transacción que pueden aplicar en un fondo de inversión:

  • Coste explícito,
  • Swing price,
  • Bid-Offer, y
  • Redondeos de participaciones.

Una característica común de estos costes es que los beneficiarios de los mismos son los partícipes existentes en el fondo cuando ocurre la transacción. A diferencia por ejemplo de la comisión de gestión, que lo cobra la gestora, estos costes están cobrados por el fondo, no por la gestora del fondo. Son costes que están diseñados para proteger a los partícipes por los potenciales gastos de corretaje que se pudieran incurrir al invertir el nuevo dinero aportado.

El coste explícito es un coste en porcentaje que se cobra normalmente sólo en el momento de la suscripción del fondo (no en el reembolso) y es el más sencillo y transparente de todos ellos. Es el coste que preferimos en Indexa y el que se cobra en la suscripción de los fondos de Vanguard que tienen exposición a crédito, como son el Vanguard Eur Investment Grade Bond Index (comisión de suscripción del 0,30%) y el fondo Vanguard Global Bond Index (comisión de suscripción del 0,20%).

Los fondos que utilizan el swing price adaptan el valor liquidativo diario del fondo al que se hacen suscripciones y reembolsos de participaciones en función de los flujos de entrada y salida de dinero de ese día. Por ejemplo, si un día hay entradas de dinero muy fuertes en el fondo de inversión, el valor liquidativo del fondo será superior al valor real de los activos en los que invierte el fondo. Al día siguiente esta diferencia se corregirá y los nuevos inversores sufrirán una pérdida. La cuantía del swing price no suele ser un porcentaje o importes fijos y se dejan a la discrecionalidad del gestor del fondo aunque se suele fijar un importe máximo en porcentaje. Un efecto colateral de esta comisión de transacción es que los fondos indexados con swing price se desvían más del índice al que siguen (tienen un tracking error superior) ya que el valor liquidativo del fondo se separa del índice cuando se aplica este swing price.

El Bid-Offer (también llamado Bid-Ask) implica que los inversores que suscriben participaciones y los que reembolsan participaciones lo hacen a precios diferentes. De esta manera, los fondos que utilizan esta comisión de transacción deberán publicar 3 valores liquidativos diarios: el Bid (precio para reembolsar), el valor liquidativo (al que nadie transacciona y es solo una referencia) y el Offer (precio para suscribir). Como el tracking error se calcula sobre el valor liquidativo, estos fondos presentan un buen seguimiento del índice. El importe del Bid-Offer se suele establecer a discrecionalidad del gestor, suele tener un importe máximo y a veces se establece un porcentaje fijo (0,25% por ejemplo). Este coste es también el que aplica cuando compramos o vendemos ETFs en un mercado secundario (en una bolsa de valores). Los ETFs tienen un precio de compra y otro de venta y cuando mayor sea esta diferencia (también llamada horquilla), mayor será el coste de transacción que el inversor deberá soportar.

Por último, está el redondeo de participaciones que es un coste de transacción muy sutil y que aplica a todos los fondos de inversión, pero especialmente a los que permiten un número reducido de decimales en las posiciones de un cliente. Cada fondo establece en su folleto el número de decimales de participaciones que se pueden negociar. Por ejemplo, en el caso de los fondos de Vanguard que utilizamos, es de dos decimales. De esta manera un inversor puede tener 1,34 títulos o 1,35 títulos pero no puede tener 1,346 títulos. El coste aparece por el redondeo a la baja que se realiza cuando se traspasa un importe de un fondo a otro. Para visualizarlo es interesante ver un ejemplo. Supongamos que tenemos 1,00 títulos del fondo A que tiene un precio de 100,00€. Lo traspasamos al fondo B que tiene un precio de 91,90€. El número de títulos que deberíamos recibir del fondo B es 100,00€/91,90€ = 1,088139. Pero como se redondea a la baja, solo recibimos 1,08 título, y por tanto ahora tenemos un importe total de 1,08 títulos x 91,90€ = 99,25€ y habremos soportado un coste de 0,75€ o un 0,75% del total. Este coste, solo tiene un efecto significativo cuando el importe que se traspasa es relativamente bajo. Para minimizar este coste, en Indexa establecemos un mínimo de 300€ para realizar un traspaso entre distintos fondos de la cartera de un cliente.

De nuevo comprobamos como a pesar de que la inversión en fondos indexados puede parecer a primera vista algo sencillo, el diablo está en los detalles. Conocer y analizar todos los detalles de una inversión es algo muy relevante de cara a conseguir los objetivos de rentabilidad de largo plazo. En Indexa Capital, dedicamos tiempo y recursos para cuidar de los detalles y que tu no tengas que preocuparte por nada.

Cómo contratar una cartera de fondos indexados con Indexa

Si quieres probar nuestro servicio, te invitamos a responder a nuestro test de perfil inversor (2 minutos) para ver con toda transparencia qué servicio te podemos ofrecer y contratar el servicio.