Llegamos a rentabilidad y bajamos las comisiones


Cuando lanzamos nuestro servicio de gestión de carteras hace casi cuatro años, en diciembre 2015, decidimos ofrecer un servicio con comisiones radicalmente bajas, más o menos con la mitad del coste de nuestros homólogos europeos (Nutmeg, Scalable, Moneyfarm). Apuntamos a desarrollar un negocio con un volumen gestionado suficiente para poder cobrar las comisiones más bajas. Es lo que más tarde llamaríamos nuestro círculo de éxito, o nuestro círculo del cliente: menos comisiones nos permiten ofrecer una mayor rentabilidad a nuestros clientes, que nos permite crecer más en volumen y con ello bajar aún más las comisiones.

Nuestro plan inicial era llegar a ser rentables a finales de 2020, en nuestro quinto año, con un volumen gestionado de 250 millones de euros.

La realidad es que la acogida de nuestro servicio por los clientes ha sido más rápida de lo que esperábamos. El boca a boca está funcionando mejor de lo previsto (más del 50% de nuestros clientes vienen invitados por otro cliente), la evolución de los mercados también ha ayudado (nuestra cartera media ha obtenido un +6,0% de rentabilidad anual desde el inicio (31/12/2015-01/10/2019), 5 veces más que la rentabilidad media de los fondos españoles comparables en el mismo periodo), lo que nos ha permitido tener un negocio rentable un año antes de lo previsto. Indexa Capital ya es rentable, desde este tercer trimestre 2019, con un beneficio trimestral antes de impuestos de 18 mil euros (un 10% de nuestros ingresos del trimestre) y con un volumen gestionado de 260 millones de euros.

El primer gestor automatizado rentable en Europa, y quizás en el mundo

Hemos seguido una estrategia muy distinta a los gestores automatizados que nos precedieron en Estados Unidos (ej. Wealthfront, Betterment) o en Europa (ej. Nutmeg, Scalable, Moneyfarm). Éstos basaron su crecimiento en una inversión muy elevada en capital (entre 66 millones de euros de capital invertido en Scalable y 275 millones de dólares invertidos en Betterment), mientras nosotros hemos desarrollado Indexa Capital con una inversión comparativamente mucho menor (2,6 millones de euros en total):

Eficiencia en el consumo del capital: si dividimos el volumen gestionado por la financiación necesaria para llegar a este volumen, obtenemos el siguiente resultado (a fecha del 05/10/2019):

Nuestra estrategia de máxima eficiencia en capital y de control interno de costes, junto con nuestro fuerte crecimiento, nos ha permitido ser el primer y único gestor automatizado independiente rentable en Europa y probablemente el segundo del mundo (después de Betterment que ha anunciado que es rentable desde junio 2019).

Máxima seguridad para tu dinero, y menos comisiones

Que Indexa haya alcanzado la rentabilidad también es una buena noticia para nuestros clientes. Nos permite tener una empresa más robusta y sostenible a largo plazo, y también nos permite realizar una bajada de comisiones que tendrá efecto a partir del próximo 1 de enero 2020. Se trata de la octava reducción de costes y comisiones desde que iniciamos nuestra actividad y la primera reducción de nuestra comisión de gestión (ver histórico de bajas de comisiones).

Bajamos las comisiones a partir del 01/01/2020 para las cuentas de 10 a 100 mil euros (un 43% del volumen gestionado)

Nuestro escalonado actual de comisión de gestión en las carteras de fondos es el siguiente:

  • Hasta 100 mil euros: 0,45% al año sobre la cartera
  • De 100 a 500 mil euros: 0,40%
  • De 500 mil a 1 millón de euros: 0,30%
  • De 1 millón a 5 millones de euros: 0,25%
  • Más de 5 millones de euros: 0,15%
  • IVA incluido (21%)

A partir del 01/01/2020, crearemos un nuevo tramo para las cuentas de 10 a 100 mil euros:

  • De 10 a 100 mil euros: 0,43% sobre la cartera (vs. 0,45% antes)
  • Resto de tramos: de momento sin modificar

La razón por la que creamos este nuevo tramo para cuentas de 10 a 100 mil euros es que es donde tenemos el mayor volumen gestionado y donde la bajada de comisiones tendrá mayor impacto. Las cuentas de 10 a 100 mil euros suman más de 88 millones de euros, un 43% del total de las carteras de fondos. La bajada de 0,02 puntos porcentuales de comisiones anuales equivale a una reducción de 4,4% de nuestras comisiones para estas cuentas y a una reducción media de 2% sobre el total de las cuentas de fondos gestionadas por Indexa. En euros, esta reducción equivale a más de 17 mil euros anuales en menores comisiones y mayores ganancias (o menores perdidas) para nuestros clientes.

La razón por la que de momento no bajamos la comisión para las cuentas de hasta 10 mil euros es que los costes fijos que soportamos por cuenta (cuenta de valores y cuenta de efectivo en Inversis, coste anual por cuenta del Fondo de Garantía de Inversiones, Fogain, y otros costes fijos) de momento no nos permiten bajar más las comisiones para estas cuentas.

La razón por la que no bajamos de momento nuestras comisiones para las cuentas de más de 100 mil euros es que estas cuentas ya se benefician de unas comisiones más reducidas, desde 0,15% al año para las cuentas de más de 5 millones de euros hasta 0,40% al año para las cuentas de 100 a 500 mil euros.

Esta bajada tendrá efecto a partir del 01/01/2020, y año tras año, conforme crezca nuestro negocio, podremos anunciar más bajadas de comisiones.

Bajamos la comisión de gestión de nuestro fondo de fondos de 0,37% a 0,35%

Aprovecharemos también nuestra llegada a rentabilidad para bajar un 5% la comisión de gestión de nuestro fondo de fondos indexados, Indexa RV Mixta Internacional 75 FI, que bajará de 0,37% ahora a 0,35% a partir del 01/01/2020. Este fondo está disponible en Renta 4 y en algunos otros bancos también (en caso de interés, consúltalo con tu banco).

Bajada continua de los costes de nuestros planes de pensiones

En cuanto a nuestras carteras de planes de pensiones, ya realizamos una bajada de comisiones muy importante en septiembre 2018 (cuando bajamos la comisión de gestión de 0,50% a 0,40% y la comisión de depositaria de 0,10 a 0,07%), y estamos trabajando continuamente en reducir los otros costes de nuestros planes de pensiones (coste de los ETFs, costes de corretaje, cambio de divisas, auditoria, …). Los costes totales actuales de nuestros planes de pensiones están en 0,72% anual y conseguiremos que bajen debajo del 0,70% anual en 2020.

Puedes ver todas nuestras bajadas de comisiones hasta la fecha en nuestro “Histórico de bajadas de comisiones”.

¿Cómo beneficiarte de esta reducción de comisiones?

Si tienes una cuenta de fondos entre 10 y 100 mil euros: no tienes que hacer nada. Te aplicaremos automáticamente la comisión reducida de 0,43% anuales en tu cuenta a partir del 01/01/2020.

Si tienes una cuenta de fondos de menos de 10 mil euros: puedes plantearte aportar más dinero si quieres, por transferencia bancaria o por traspaso de fondos desde otras entidades, para poder beneficiarte de esta nueva comisión de 0,43% anuales en lugar del 0,45% que tienes actualmente en tu cuenta.

Invita a tus amigos o familiares: la mayor reducción de comisiones que puedes conseguir es invitando a amigos y familiares. Por cada cliente que venga de tu parte, no te cobraremos nuestra comisión de gestión sobre 10 mil euros durante un año. Estos descuentos por invitaciones son acumulables y te permiten bajar la comisión efectiva de Indexa a 0,00% anuales en caso de tener suficientes invitaciones activas en tu cuenta. Por ejemplo, con dos invitaciones activas, las comisiones de gestión son de 0€ para cuentas de hasta 20 mil euros.

Comparativa gestores automatizados europeos 2019


Hace un año, cuando alcanzamos los 100 millones de euros bajo gestión, publicamos nuestra primera comparativa de gestores automatizados europeos, en términos de activos gestionados, financiación (rondas de ampliación de capital) y costes para los clientes.

Ahora que ya hemos alcanzado los 200 millones de euros gestionados, queremos actualizar esta comparativa y ver cómo han evolucionado los gestores automatizados líderes en Europa.

La evolución del patrimonio gestionado de los principales gestores automatizados en Europa ha sido la siguiente (en orden de volumen gestionado descendente):

  • Nutmeg (Reino Unido) ha pasado de gestionar 1.000 M£ en noviembre 2017 a 1.500 M£ en noviembre 2018 (1.680 M€), y no ha publicado datos desde entonces. Estaban creciendo al +50% anual.
  • Scalable Capital (Alemania, Austria y Reino Unido) ha pasado de 1.000 M£ en mayo 2018 a 1.200 M£ en mayo 2019 (1.344 M€), un crecimiento del +20% en un año.
  • Moneyfarm (Italia, Reino Unido y Alemania) no ha publicado datos desde mayo 2018, cuando gestionaba 400 M€.
  • Indexa Capital (España) ha pasado de 100 M€ en junio 2018 a 200 M€ en junio 2019, un crecimiento de +100% anual.
  • Yomoni (Francia) ha pasado de 35 M€ en octubre 2017 a 100 M€ en octubre 2018, un crecimiento de +200% anual.

En la siguiente gráfica se puede observar el volumen gestionado y la financiación recibida hasta la fecha para cada uno de los 5 mayores gestores automatizados en Europa:

Sobre estos datos, si dividimos los activos gestionados por el capital invertido en cada empresa, obtenemos una aproximación de la eficiencia en consumo de capital de cada empresa (activos gestionados / financiación):

Podemos ver que, en Indexa, nuestro ratio de euros gestionados por euros invertidos en la empresa es mucho más alto que los demás gestores automatizados europeos (77 Indexa, vs. 33 Scalable, 12 Nutmeg y Yomoni, y 6 Moneyfarm, con los últimos datos disponibles). Somos con diferencia los más eficientes en capital. Nos parece una medición importante porque nuestra menor inversión está relacionada con nuestros menores costes de empresa, que nos permiten cobrar menos comisiones a nuestros clientes.

En la siguiente gráfica mostramos, la comparativa de costes totales para el cliente de los cuatro gestores automatizados comparados:

Nuestras carteras de fondos tienen un coste total para el cliente, incluyendo gestión, custodia y coste de los fondos incluidos en las carteras, desde 0,41% anuales (para carteras de más de 5 millones de euros) hasta 0,82% anuales (para carteras de menos de 100 mil euros), cuando los demás actores tienen unos costes totales más altos.

De cara al futuro, nuestro objetivo es seguir creciendo sin necesidad de financiación adicional y de llegar a ser el primero gestor automatizado rentable en Europa (porque según los datos públicos disponibles, todavía ninguno lo es), con la capacidad de seguir siendo los más competitivos en costes, porque ya nos conoces: nuestro lema es “Menos costes, más rentabilidad” para nuestros clientes.

Si aún no has abierto tu cuenta con nosotros, te invitamos a probar nuestro breve test de perfil inversor (2 minutos) y ver qué cartera te recomendamos.

Alcanzamos los 100 millones de euros gestionados


Antes de nada, gracias a nuestros más de 4.400 clientes.

Nuestro plan inicial con Indexa, que presentamos en 2015 a la CNMV al solicitar nuestra autorización como agencia de valores, era alcanzar los 100 millones de euros gestionados en marzo de 2019. Este hito hoy es una realidad (junio 2018) casi un año antes de lo previsto: estamos creciendo mucho más rápido de lo que habíamos previsto. Este dato nos posiciona como el gestor automatizado líder en España, con 10 veces más activos bajo gestión (AUM) que el siguiente más cercano en volumen (según los datos públicos disponibles).

Seguimos siendo un David contra los Goliat del sector bancario. Gestionamos 3 de cada 10 mil euros invertidos en fondos o planes de pensiones en España en este momento (0,03% del total, equivalentes a 100 millones de euros de un total de más de  380 mil millones de euros en fondos de inversión y planes de pensiones en España). Aun así, no deja de ser una cifra muy alentadora para una entidad como Indexa que apenas lleva 2 años y medio operando y que ha multiplicado su volumen gestionado por 2 en los últimos 9 meses.

Estamos subiendo posiciones rápidamente en el ranking europeo de gestores automatizados, y según los datos públicos, Indexa ya es el nº 4 en volumen gestionado en Europa (los 3 primeros, según datos publicados por las compañías,  son Nutmeg, Scalable Capital y Moneyfarm, que operan en el Reino Unido, Alemania y/o Italia).

En cuanto al mercado español, nuestro volumen gestionado es superior al resto de gestores automatizados juntos (los mayores gestores automatizados después de Indexa están en torno a los 10 millones gestionados).

Alcanzar los 100 millones gestionados es muy relevante para Indexa y para todos nuestros clientes, porque nuestro círculo de éxito pasa por crecer en volumen, para poder bajar aún más los costes, para ofrecer una rentabilidad aún mayor a los clientes, y así realimentar el círculo. Cuantos más seamos, más bajas serán nuestras comisiones y mayor será a rentabilidad para nuestros clientes.

Esperamos acabar este año con más de 150 millones gestionados y más de 5.000 clientes. Os mantendremos informados.

+ Es un buen momento para compartir una actualización de los principales datos de Indexa Capital (18/06/2018):

¡Gracias a todos por confiar en Indexa! Juntos estamos revolucionando la forma de invertir a largo plazo en España.

Sugerencias:

Comparativa de gestores automatizados europeos


Las rondas de financiación suelen ser noticias, y en nuestra opinión se les suele dar una importancia excesiva. Se celebra que una startup haya conseguido “levantar” tantos millones más para financiar su crecimiento, y a menudo se olvida que las rondas de financiación no son un fin, si no un medio para hacer crecer un negocio. Sólo son un medio, y un medio caro, porque a cambio del capital hay que ceder parte de la propiedad de la empresa.

En nuestro sector concretamente, los tres gestores automatizados más grandes de Europa están siguiendo una senda muy intensiva en capital:

En comparación, con Indexa hemos elegido un camino mucho más eficiente en consumo de capital:

La pregunta es, si coger tanta financiación como Nutmeg, Moneyfarm o Scalable es algo óptimo para los clientes de estas empresas.

Pensamos que no, por varias razones:

  • Mucha inversión obliga a la empresa a ponerse en un nivel de gasto mucho más alto y aumentar el riesgo del negocio
  • A largo plazo un mayor nivel de gastos se repercute a los clientes en forma de mayores comisiones

En Indexa, el camino que hemos elegido es distinto: hemos decidido redoblar el esfuerzo para hacer más con menos, automatizar nuestras operaciones, mantener nuestros costes bajos para llegar a ser el primer gestor automatizado rentable en Europa (todavía ninguno lo es) y para seguir ofreciendo las comisiones más bajas. Hasta ahora hemos contado con una inversión total de 2,5 millones de euros, aportados por nuestros accionistas Cabiedes, All Iron, Penja, Fides, Viriditas, …, y tenemos caja suficiente para llegar a breakeven (punto de rentabilidad) con nuestra financiación actual.

Muchos otros inversores nos han pedido invertir en nuestro negocio, pero no hemos querido ampliar capital más de lo necesario para llegar al punto de rentabilidad. Pensamos que es la mejor manera de construir un negocio sólido, sostenible, con poco riesgo, y con comisiones radicalmente bajas para nuestros clientes.

En la siguiente gráfica puedes ver el volumen gestionado por los cuatro principales gestores automatizados en Europa (en azul), en comparación con la inversión total realizada por sus accionistas (en naranja): Nutmeg (mil millones de libras en noviembre 2017, último dato público disponible), Scalable Capital (mil millones de euros en mayo 2018), Moneyfarm (400 millones de euros en mayo 2018) e Indexa (99 millones de euros hoy 14/06/2018):

Y en la siguiente, el ratio de volumen gestionado total por millón invertido por los socios, como medición de la eficiencia en capital del negocio de cada uno:

  • Nutmeg: 13 millones gestionados por millón invertido por los socios
  • Scalable: 24 millones gestionados / millón invertido
  • Moneyfarm: 6 millones gestionados / millón invertido
  • Indexa: 40 millones gestionados / millón invertido

Todavía somos más pequeños que los tres primeros, pero con diferencia somos los más eficientes en consumo de capital. Pensamos que es la estrategia correcta para poder mantener un porcentaje alto de la sociedad en mano del equipo fundador (Unai Ansejo, François Derbaix y Ramón Blanco) y sobre todo para poder mantener nuestros gastos bajos y mantener nuestras comisiones las más bajas del mercado.

Como puedes observar en la gráfica siguiente, nuestras comisiones son bastante más bajas que las de nuestros homólogos europeos (probablemente seamos el gestor automatizado con las comisiones más bajas en Europa):

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