5 años de Indexa en hitos y datos

Este 15 de diciembre 2020 hemos cumplido ya 5 años activos ofreciendo nuestros servicios a nuestros clientes. Hemos desarrollado nuestros servicios tal como los queremos para nosotros mismos: con diversificación global, indexados, automatizados, con bajos costes y siempre anteponiendo tu interés por encima de todo. Este quinto año ha sido intenso en novedades en cada uno de nuestros 5 productos y servicios.

Carteras de fondos indexados

Es nuestro producto con mayor volumen invertido, con más de 500 millones € invertidos. Nuestras carteras de fondos han obtenido una rentabilidad media anual de 6,0% desde el inicio (cartera 6 de 10 a 100 mil €, 31/12/2015 – 30/11/2020), 4,6 puntos porcentuales más rentabilidad al año que la media de los fondos de inversión españoles comparables (Inverco, renta variable mixta internacional).

Probablemente por ello nos habéis vuelto a elegir en Rankia como el mejor gestor automatizado, premio que nos habéis otorgado todos los años desde que existe esta categoría (3 años ya).

En marzo, informamos a nuestros clientes que las caídas de la bolsa son una crisis bursátil más, y que lo importante es mantener el plan independientemente de los vaivenes de los mercados.

Abril nos trae una muy buena noticia: el 95% de nuestros clientes no han retirado dinero durante las caídas de mercado, y muchos siguieron aportando.

Pasamos a multicustodia para nuestras carteras de fondos, ofreciendo a nuestros clientes la posibilidad de elegir entre Inversis y Cecabank. Este cambio también trae una importante reducción de las comisiones de custodia, que pasaron de 0,18% antes a 0,12% ahora, para carteras de menos de 1 millón €, y 0,05 – 0,06% para carteras de más de 1 millón €, en función del custodio.

En mayo, Vanguard nos ha permitido acceder a las clases Institucionales Plus de todos sus fondos en nuestras carteras, con un coste medio de los fondos de 0,07% ahora en lugar de 0,13% antes.

En junio aumentamos la inversión mínima en nuestras carteras a 3.000 € en lugar de 1.000 € anteriormente. Los costes regulatorios nos hacían perder dinero en las cuentas por debajo de 3.000 €.

En septiembre, inauguramos una forma más fácil de pedir los traspasos, conectando tus cuentas de valores en otras entidades y solicitando los traspasos de forma mucho más sencilla.

En octubre comprobamos que los clientes con un contrato consigo mismo, que se han comprometido consigo mismos a no retirar por las caídas, han retirado un 25% menos durante el último año.

En noviembre empezamos nuestra expansión internacional en Bélgica y presentamos el libro de nuestro cofundador Unai Ansejo, “Menos costes, más rentabilidad – Mi camino hacia la gestión indexada”, disponible en Amazon.

Y muchas otras mejoras de nuestros servicios y otros artículos de formación financiera publicados en nuestro blog.

Carteras de planes de pensiones y de EPSV

Nuestro segundo producto más importante en volumen, con más de 130 millones €, un 20% de nuestro volumen gestionado, son nuestras carteras de planes de pensiones o de planes de EPSV (para los residentes en el País Vasco). Las carteras de planes de pensiones están invertidas en nuestros dos planes de pensiones indexados, Indexa Más Rentabilidad Acciones (N5138) e Indexa Más Rentabilidad Bonos (N5137) con un porcentaje de acciones equivalente al perfil inversor * 10% (ej. el perfil 6 tiene un 60% del plan de pensiones de acciones globales y un 40% del de bonos globales). Las carteras de planes de EPSV también están compuestas por dos planes, cuya composición es la misma que las carteras de planes de pensiones.

Nuestra cartera de planes de pensiones media, la 6/10, ha tenido una rentabilidad media anual de 5,0% desde el inicio (31/12/2016 – 30/11/2020), 3,2 puntos porcentuales más rentabilidad al año que la media de los planes de pensiones comparables (Inverco Renta Variable Mixta).

Esta mayor rentabilidad que la media no ha pasado desapercibida, nuestros planes de pensiones están creciendo cada vez más y están ya entre los tres planes que más crecen de su categoría en 2020, en números absolutos.

Ranking planes de pensiones por aportaciones netas renta variable 11/2020

Gracias a este crecimiento, conseguimos en abril que nos redujeran las comisiones de depositaría de nuestros planes de pensiones y de EPSV a 0,05% en lugar de 0,07% antes (Cecabank).

Fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75

Nuestro tercer servicio de inversión es nuestro fondo de fondos, Indexa RV Mixta Internacional 75 (ISIN nº ES0148181003), que invierte un 75% en acciones globales y un 25% en bonos globales y está disponible en Renta 4. Es el fondo de Renta Variable Mixta Internacional con los costes totales más bajos en España (0,78% de costes totales en 2019). En su primer año y medio de vida suma ya más de 5 millones € invertidos y está entre el top 15% de los fondos más rentables de su categoría (Inverco, Renta Variable Mixta Internacional).

Seguro de vida

Nuestro seguro de vida, que ofrecemos en colaboración con Caser Seguros, ha cumplido un año. Es el seguro de vida probablemente más económico en España y lo pueden contratar nuestros clientes desde su área privada. Ha sido contratado ya por más de 300 clientes, con un capital asegurado total de 38 millones € y con una prima media de 0,12% (1 € de media por cada 1.000 € asegurados).

Planes de pensiones de empleo

Hace un mes lanzamos nuestro plan de pensiones de empleo, Indexa Empleo, con ciclo de vida (inversión personalizada en función de la edad de cada partícipe), bajas comisiones y 100% contratable online.

Crecemos juntos

Hemos pasado de ser casi 14 mil clientes hace un año a más de 29 mil clientes ahora, con una inversión total que también ha crecido más del 100% en un año, de 312 millones € gestionados o asesorados hace un año a más de 636 millones € ahora, de los cuales 14 millones están invertidos por nuestro equipo y por nuestros socios.

Volumen gestionado o asesorado Indexa 5 años

En cuanto a valoraciones de clientes, nos estáis valorando con 4,8 estrellas sobre 5 en Trustpilot (662 opiniones) y 4,9 estrellas sobre 5 en Google (241 opiniones). Nuestro cliente medio empieza invirtiendo 9 mil € al inicio y posteriormente aporta de media 815 € al mes. La inversión media actual es de 21 mil € por cliente y los que llevan ya 4 años con nosotros tienen invertidos de media 50 mil €.

También nos recomendáis a vuestros amigos y familiares: en 2020 el 57% de los nuevos clientes han venido por la invitación de otro cliente.

Testimonios de clientes 15/12/2020

Nuestro primer ejercicio completo en beneficios

Hay otra noticia importante, fruto del trabajo de los 5 años anteriores y del apoyo de nuestros clientes, 2020 es nuestro primer ejercicio completo con beneficios. El año pasado alcanzamos beneficios durante un trimestre, este año lo hemos alcanzado durante el conjunto del año. Somos el 1er gestor automatizado en Europa en ser rentables, y probablemente en el mundo también. En 2020 estimamos que nuestra facturación total ascenderá a 1,2 millones €, un crecimiento anual de +115%, con un beneficio neto en torno a los 20 mil € de 44 mil €, vs. unas pérdidas de -248 mil € en 2019.

Ingresos y resultados Indexa 5 años 2015 - 2020

Crecemos y bajamos nuestras comisiones

Tanto nuestra rentabilidad como nuestro fuerte crecimiento demuestran que se pueden ofrecer carteras de fondos de inversión o de planes de pensiones con comisiones de media 5 veces más bajas que los bancos, ser rentables y poder seguir bajando estas comisiones de forma sostenible a largo plazo. Es nuestro círculo de éxito: cuantos más seamos, más bajaremos las comisiones.

Como siguiente paso, anunciamos ahora la próxima bajada de nuestras comisiones, a partir del 01/01/2021:

-0,01% de comisión de gestión en las carteras de fondos de menos de 500 mil €

  • 0,44% en las carteras de fondos de menos de 10 mil € (vs. 0,45% antes)
  • 0,42% en las carteras de 10 a 100 mil € (vs. 0,43% antes)
  • 0,39% en las carteras de 100 a 500 mil € (vs. 0,40% antes)
  • IVA incluido

De momento no bajamos las comisiones de gestión de las carteras de más de 500 mil € porque ya disfrutan de comisiones sensiblemente más bajas (de 0,15% a 0,30% en función del volumen). En este momento, teniendo en cuenta los descuentos por invitaciones, la comisión de gestión media en nuestras carteras de fondos es de 0,29% (IVA incluido)

Esta rebaja de 0,01% equivale a un ahorro de 1€ por cada 10 mil € invertidos y un ahorro total en torno a 60 mil € para el conjunto de nuestros clientes de carteras de fondos en 2021.

-0,01% de comisión de gestión en nuestro fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75 (ISIN nº ES0148181003), que baja a 0,34% ahora (vs. 0,35% antes). Es el fondo de renta variable mixta internacional con los costes totales más bajos en España.

En cuanto a nuestros planes de pensiones y de EPSV estamos cerca de alcanzar el siguiente tramo de volumen para poder reducir sus comisiones de gestión, probablemente en unos pocos meses.

Estas bajadas de comisiones se sumarán a las bajadas de otros costes y comisiones ya realizadas durante el año 2020:

Próximos pasos

Esto sólo es el principio. Con tu ayuda hemos conseguido demostrar que nuestro modelo funciona y es viable a largo plazo. Ahora tenemos la oportunidad de seguir creciendo, bajar nuestras comisiones y ofrecer una rentabilidad por riesgo cada vez mayor para nuestros clientes porque, como ya sabes, menos costes es más rentabilidad.

Te deseamos unas felices fiestas, a pesar de las circunstancias, y un próspero decenio 2021 – 2030.

Invita a tus amigos

Recuerda que puedes invitar a tus amigos, desde tu área privada, y ambos no pagaréis nuestra comisión de gestión sobre 10 mil € en vuestra cartera de fondos.

Unai Ansejo presenta su libro «Menos costes, más rentabilidad»

La formación financiera de nuestros clientes y clientes potenciales es un pilar fundamental en nuestros mensajes y a la hora de crear contenidos, muy presente desde nuestro lanzamiento en 2015. Primero nació nuestro blog, en el que publicamos artículos de formación sobre inversión indexada escritos en por mi socio y co-Consejero Delegado Unai Ansejo. Unai, además de mi socio, es inversor institucional con más de quince años de experiencia en la gestión de planes de pensiones y grandes patrimonios. Licenciado en Ciencias Físicas y Doctor en Economía por la Universidad del País Vasco (cum laude y premio extraordinario de doctorado), CFA Charter Holder y Profesor del Máster interuniversitario en Banca y Finanzas Cuantitativas.

Recientemente, hemos reorganizado los artículos de fondo en un ciclo de formación financiera que enviamos gratuitamente por email, a cada nuevo cliente.  Contamos ya con 30 mensajes que recibe cada 15 días desde el momento que se inscribe.

Ahora, damos un paso más. Unai ha hilado toda esta formación financiera en un libro con un título que seguro que te suena: “Menos costes, más rentabilidad. Tu camino hacia la gestión indexada”.

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El libro hace un detallado repaso, sin presuponer ningún conocimiento previo, a todo lo que debería saber un inversor para poder invertir su dinero con las mayores opciones de éxito. Menos costes más rentabilidad muestra cómo la indexación es una de las mayores invenciones del siglo XX, de la que se han beneficiado millones de personas en el mundo para conseguir sus objetivos financieros. Desde la privilegiada posición de haber co-fundado Indexa Capital, el gestor automatizado de inversiones líder en España, Unai Ansejo cuenta su camino personal hacia la indexación y nos acompaña paso a paso en la teoría y la práctica de este tipo de inversión. La tabla de contenidos del libro está disponible al final de este artículo.

Comprar el libro

Con este libro, pretendemos aportar nuestro granito de arena a la formación financiera en España. Por ello, le hemos puesto el precio más bajo posible, de 10,40€ para la versión impresa y 3€ para la versión Kindle, ambas disponibles en Amazon. Pensamos que puede ser un buen regalo, para ti mismo o amigos que quieran iniciar su camino hacia la gestión indexada.

Evento online de presentación del libro

El próximo miércoles día 2 de diciembre a las 18h, hora española, tendrá lugar la presentación virtual del libro. Contaremos con Unai Ansejo, autor del libro, que nos explicará su visión más personal sobre la política de inversión de Indexa, y con Luis M. Viceira, escritor del prólogo que reproducimos más abajo, asesor de Indexa y, entre otros muchos reconocimientos, ocupa la Cátedra George E. Bates en Harvard Business School. Viceira es seguramente una de las personas que más saben de gestión de carteras en el mundo. Será un auténtico placer para mi poder moderar esta charla entre ellos y atender vuestras preguntas. No me lo perdería: aquí os dejo el enlace para poder conectaros ese día vía Zoom.

El título cuenta también con recomendaciones de nuestros también socios y asesores Luis Martin Cabiedes y Pedro Luis Uriarte:

Luis Martín Cabiedes – Presidente de Cabiedes & Partners: «En Menos costes más rentabilidad, Unai Ansejo nos ayuda a entender por qué la gestión de activos es una industria tan ruinosa para los inversores pero tan lucrativa para los gestores. Deja bastante claro que pagar pocas comisiones y diversificar son de las pocas cosas que se puede hacer con éxito. Un libro lleno de buenos consejos.»

Pedro Luis Uriarte – Presidente de Economía, Empresa, Estrategia y ViceChairman de Everis. Fue Consejero Delegado y Vicepresidente de BBV/BBVA y primer Presidente de la Agencia Vasca de Innovación – Innobasque: «Este libro debería ser un manual de cabecera para todo inversor. Son muchos los mitos que existen alrededor de la gestión y Unai Ansejo, una de las mentes financieras más brillante que conozco, consigue a través de los datos demostrar que invertir es mucho más sencillo de lo que pudiera parecer. Recomiendo vivamente esta obra, tanto a quien empieza a invertir como al inversor experimentado, por lo mucho que va a aportar a quien la lea.”

Prólogo

A principios del 2015 se puso en contacto conmigo Gonzalo Rubio, catedrático de finanzas de la universidad de Elche a quien conozco desde hace muchos años. Quería hablarme de un proyecto pionero en España liderado por su antiguo alumno Unai Ansejo, un doctor en finanzas cuantitativas y gestor de activos con amplia experiencia profesional. Unai había creado Indexa Capital, una gestora de inversión automatizada enfocada en la diversificación de carteras con fondos indexados de bajo coste.

La idea captó inmediatamente mi atención, y también entusiasmo, porque ofrecía un servicio que desde mi punto de vista – y creo no estar solo – genuinamente servía los intereses del ahorrador español. Acababa de escribir un estudio sobre Wealthfront, una gestora de inversión con un modelo de negocio similar al de Indexa que se había hecho muy popular en los Estados Unidos junto a su principal competidora, Betterment. Las dos compañías habían demostrado el potencial de la tecnología de la información para poner los servicios de gestión de carteras al alcance de todos los inversores, y su modelo estaba siendo adoptado rápidamente en el mercado de servicios financieros en los Estados Unidos y en otras geografías.

La diferencia entre Indexa y estas otras gestoras es que Indexa es también la primera en enfatizar el uso de fondos de inversión de bajo coste – que suelen ser indexados, pero no necesariamente – en el mercado español dirigido al inversor individual.  Estas gestoras no existirían hoy si no fuese por la innovación que supuso el lanzamiento de los fondos de inversión indexados en los años 70 del pasado siglo de la mano de Jack Bogle, el fundador de Vanguard.

Vanguard puso en práctica la idea de indexación y más fundamentalmente la idea de que en inversión más calidad no significa necesariamente más coste para el inversor. Tildada de idea quijotesca (“Bogle’s folly”), Vanguard ha demostrado que es posible crear una empresa de gestión de inversiones viable basada en el principio de primar exclusivamente los intereses del inversor ordinario en el lanzamiento de productos y servicios y en la reducción constante de comisiones de inversión. Tanto, que hoy en día los dos gestores de inversión más grandes del mundo son Vanguard y BlackRock, y ambos tienen un modelo de negocio basado en los fondos indexados y ETFs.

Unai no estaba solo en el proyecto. Contaba con el apoyo de inversores y gestores con un gran historial de éxito en el lanzamiento de empresas innovadoras en España, incluyendo Luis Cabiedes, François Derbaix, y Ramón Blanco, y un comité de asesores por los que tengo el máximo respeto y admiración, Manuel Conthe y Pedro Luis Uriarte, a los que se unen los mencionados Luis, François, y Ramón.

Desde el principio, las discusiones del comité hicieron honor a los principios “Vanguardistas” que han inspirado Indexa. En los comités hablamos de asignación de activos, de cómo comprar una cartera globalmente diversificada con un coste ajustado, de estrategia y, en definitiva, de cómo ofrecer a cualquier inversor un servicio de inversión de alta calidad y académicamente contrastado que hasta hace poco estaba reservado en España exclusivamente a inversores institucionales.

Cuatro años y dieciséis reuniones del comité asesor después, recibo el manuscrito de este libro que ahora el lector tiene entre sus manos y la propuesta de Unai de prologarlo. El libro es una exposición de la filosofía de inversión que hemos diseñado desde el comité de Indexa. Asimismo, es una buena muestra de la cultura empresarial que prima en Indexa: hacer mucho con poco.  Las empresas similares en los Estados Unidos cuentan con cientos de empleados y han necesitado decenas de millones de euros para arrancar. Indexa, con menos de tres millones de capital inicial y diez empleados, ha conseguido tener una influencia relevante en la gestión de activos en España en menos de cuatro años de vida.

En este libro usted lector podrá comprobar los beneficios de invertir en una cartera globalmente diversificada de fondos indexados de manera eficiente en costes y automáticamente, evitando los sesgos que todos los inversores tenemos.

Espero que disfrute con la lectura.

Luis M. Viceira

Cátedra George E. Bates, Harvard Business School

Tabla de contenidos del libro

Índice

Prólogo

Agradecimientos

Introducción

2     Gestión activa vs. gestión indexada

2.1       Los índices y la gestión indexada

2.2       Por qué es mejor la gestión indexada

2.3       Comparativa de fondos españoles

2.4       Comparativa de fondos de bancos españoles

2.5       Comparativa de planes de pensiones

2.6       Falta de persistencia en la rentabilidad de los fondos

2.7       Suerte o talento

2.8       Mitos de la gestión indexada

2.9       Cultura financiera y fondos indexados

3     La gestión automatizada

3.1       Por qué una gestión de activos automatizada

3.2       Los beneficios de los reajustes automáticos de carteras

4     Los riesgos

4.1       Riesgo, volatilidad y ratio de Sharpe

4.2       El riesgo de mercado

4.3       El riesgo de crédito

4.4       El riesgo de liquidez

5     ¿Cómo elegir mi perfil inversor?

5.1       Características de un perfil inversor

5.2       Automatizando el perfilado de inversores

6     Comprando el mundo (I): clases de activo

6.1       Selección de las clases de activo

6.2       Cubrir o no cubrir la divisa

6.3       Tulipanes, oro y criptodivisas

6.4       Bonos nominales y bonos ligados a la inflación

6.5       La importancia de la selección de los índices de bonos

6.6       El S&P 500 está en máximos, es lo habitual

6.7       El Brexit y la importancia de la diversificación

7     Comprando el mundo (II): asignación de activos

7.1       Asignación óptima de cada clase de activo

7.2       La importancia de la asignación estratégica de activos

7.3       El análisis técnico es, a todos los efectos, una patraña

7.4       Invertir en el mejor o peor momento no es tan importante

8     Comprando el mundo (III): selección de fondos indexados

8.1       Cómo elegir un fondo indexado para replicar una clase de activo

8.2       ¿Por qué ningún banco te habla de las clases de los fondos?

8.3       Fondos de distribución de dividendos o fondos de acumulación

8.4       Costes y comisiones ocultas de los fondos de inversión

8.5       Sobre los costes de transacción en los fondos de inversión y ETFs

8.6       Cuando el TER es inferior a los gastos corrientes

8.7       China y los cambios en índices

8.8       Fondos indexados sectoriales

8.9       Los fondos indexados Value

8.10     ¿Por qué los bancos no te ofrecen los fondos de Vanguard en España?

9     Minimización de impuestos

9.1       La fiscalidad del ahorro en España

9.2       Minimización de impuestos

10   Sesgos de comportamiento

10.1     El coste de no invertir

10.2     Mejor no elegir cuándo inviertes o desinviertes

10.3     ¿Es mejor invertir de golpe o poco a poco?

10.4     Caídas de mercado, ¿una gran oportunidad para invertir?

10.5     Finanzas del comportamiento e indexación

11   No dejes que un banco gestione tu patrimonio

11.1     Los conflictos de interés en las gestoras de bancos

11.2     El chantaje emocional de tu banquero privado

11.3     “Carne en el asador”: invertimos contigo nuestro propio dinero

12   Menos costes y más rentabilidad para tu ahorro

12.1     Expectativas de rentabilidad iniciales

12.2     Rentabilidad de las carteras de Indexa de 2016 a 2019

12.3     Las carteras de Indexa han sido más rentables que el 97% de fondos comparables (2016- 2018)

12.4     Recomendación sobre planes de pensiones

13   Conclusión

14   Anexo

14.1     Diferentes formas de medir la rentabilidad

15   Referencias académicas

 

Lanzamos nuestro plan de pensiones de empleo

Desde 2016 estamos progresando en ofrecer una gama completa de servicios de planes de pensiones a nuestros clientes:

  1. Carteras de planes de pensiones indexados desde 2016
  2. Carteras de planes de EPSV desde 2018 (planes de pensiones vascos)
  3. Asesoramos nuestro primer plan de empleo desde 2019

Tenemos el placer de poder dar un paso más ahora, y de empezar a ofrecer nuestros planes de pensiones de empleo multiadscripción, con el mismo modelo de gestión que el resto de nuestros productos: indexación, personalización, diversificación global y bajas comisiones.

Además, se trata del primer plan de empleo con ciclo de vida y contratable online en España.

Foto: Vertigo3d (iStock Photos)

A quién va dirigido

Nuestro plan de empleo Indexa Empleo va dirigido a cualquier empresa, sin número mínimo de empleados, que quiera contribuir al ahorro y a la inversión a largo plazo de sus empleados, con una inversión indexada con diversificación global, con costes de media 4 veces más bajos que con los planes de pensiones individuales de los bancos, y con ellos una mayor rentabilidad por riesgo para sus empleados a largo plazo. De momento no está disponible para los autónomos, pero esperamos que lo esté más adelante, cuando la regulación lo permita.

La razón por la que nos comparamos con los planes individuales y no de empleo, es que no hay datos públicos de rentabilidad de los planes de pensiones multiadscripción (de varias empresas) en España y que la rentabilidad de los grandes planes de pensiones de empleo en España no es representativa porque en su mayoría son planes de empleo de grandes empresas que no están accesibles para el común de las empresas.

En qué consiste el servicio

Nuestro plan de empleo, INDEXA EMPLEO, Plan de Pensiones de promoción conjunta, con el código DGS N5375, está gestionado por Caser, depositado en Cecabank y asesorado y comercializado por Indexa.

El plan está compuesto por dos subplanes, uno de acciones globales “INDEXA EMPLEO ACCIONES” y otro de bonos globales “INDEXA EMPLEO BONOS”. La cartera de cada subplan es idéntica a su homólogo en planes de pensiones individuales (Indexa Más Rentabilidad Acciones e Indexa Más Rentabilidad Bonos, ver composición de cada plan).

Una de las ventajas de nuestro plan de empleo frente a las alternativas, es que funciona con ciclo de vida del cliente: el porcentaje de la inversión en acciones, y con ello el riesgo de la inversión, se van reduciendo en función de la edad del partícipe. Es una ventaja importante porque evitar tener que invertir a todos los empleados con un alto porcentaje de bonos, como hacen casi todos los planes de empleo.

El porcentaje de inversión en acciones y en bonos depende de la edad de cada empleado de acuerdo con la siguiente tabla:

Edad del partícipe

% Subplan Acciones

% Subplan Bonos

18 a 35 años

80%

20%

36 a 45 años

70%

30%

46 a 55 años

60%

40%

56 a 65 años

50%

50%

Más de 65 años

40%

60%

Costes 4 veces más bajos que la media

Los costes totales de nuestro plan de empleo son de 0,75% inicialmente, e irán bajando conforme vayamos creciendo en volumen:

  • 0,40% de comisión de gestión (0,20% para Caser y 0,20% para Indexa)
  • 0,05% de comisión de depositaría (Cecabank)
  • 0,10% de coste medio de los ETFs en los que invierten el plan
  • 0,20% de otros costes medios estimados para el 1er año (corretaje, cambio de divisas, auditoría, …), que irán bajando con el crecimiento del volumen

En comparación, los costes medios de los planes de pensiones individuales en España son de 3,40%, más de 4 veces más.

Expectativas de rentabilidad

Las expectativas de rentabilidad a largo plazo del plan de empleo van desde 2,1% anual para los empleados con más de 65 años (40% de acciones) a +3,8% anual para los empleados de menos de 35 años (80% de acciones), aunque la rentabilidad de nuestras carteras de planes de pensiones con perfil 4 (40% acciones) a 8 (80% acciones) en el pasado ha sido bastante mayor, entre 3,7% y 5,5% anual desde el 31/12/2016 hasta el 15/11/2020.

Seguridad

La inversión en nuestro plan de empleo es tan segura como en cualquier otro plan de empleo. Nuestro plan de empleo INDEXA EMPLEO está gestionado por Caser Pensiones EGFP (Entidad de Gestión de Fondos de Pensiones autorizada y supervisada por la DGSFP, la Dirección General de Seguros y de Fondos de Pensiones), asesorado y comercializado por Indexa Capital (Agencia de Valores autorizada y supervisada por la CNMV), depositados en Cecabank (el mayor banco depositario en España, autorizado y supervisado por el Banco de España), y auditado por Mazars (la quinta mayor auditora de Europa).

Por qué contratar un plan de pensiones de empleo

Como probablemente ya sabrás, el nivel actual de pensiones públicas en España probablemente no se podrá sostener a largo plazo. De acuerdo con el presupuesto para 2021 enviado por el gobierno a Bruselas el pasado 13 de octubre, el déficit esperado de la Seguridad Social ascenderá a 45.300 millones de euros, un 4,1% del PIB, frente al 1,4% del año 2019. Con las dinámicas poblacionales que ya conocemos hoy, estos datos tenderán a empeorar en el futuro. Por ello, el ahorro y la inversión privada de cara a la jubilación cada vez son más importantes. Uno puede realizar este ahorro por su cuenta, aportando a planes de pensiones individuales, pero como muchos no lo hacen, las empresas pueden ayudar aportando una parte de la remuneración de cada empleado a un plan de pensiones de empleo a nombre de cada empleado. En su plan para el año 2021 el gobierno está indicando que quiere incentivar la generalización de los planes de empleo.

A día de hoy, las aportaciones a planes de empleos disfrutan de la misma ventaja fiscal que las aportaciones a planes de pensiones individuales: se pueden deducir de la base imponible del partícipe hasta un máximo de 8.000€ y 30% de los rendimientos netos del trabajo de cada contribuyente en total, incluyendo sus aportaciones a planes de pensiones individuales y de empleo. En el anteproyecto de ley para los presupuestos de 2021, hay una propuesta de reducir a 2.000€ la aportación máxima sujeto a deducción en planes individuales y aumentar a 10.000€ el límite de aportación conjunta entre planes individuales y de empleo. De momento no hay nada definitivo, pero sin duda en el futuro pasa por aumentar el peso de los planes de empleo en el ahorro de las familias.

Por qué contratarlo con Indexa

Hemos aplicado a nuestro plan de empleo nuestra receta habitual:

  1. Menos costes, más rentabilidad: costes de media más de 4 veces más bajos que los planes de pensiones individuales de los bancos (costes y comisiones totales de 0,75% vs. media de 3,47% para los planes de pensiones individuales en España)
  2. Perfil inversor en función de la edad de cada partícipe, desde 80% en acciones globales y 20% en bonos para los partícipes de menos de 35 años, hasta 40%-60% para los partícipes de más de 65 años
  3. Más diversificación global, menores riesgos: diversificación global invirtiendo en ETFs indexados con costes muy bajos (media de 0,10%)
  4. Indexación: una parte de la reducción de costes proviene de la inversión en fondos indexados.
  5. Automatización: otra parte de la reducción de costes proviene de la automatización de las operaciones, desde la apertura del plan hasta la generación de las órdenes y la información al partícipe, todo está automatizado.
  6. Fácil de contratar y de consultar: las empresas pueden contratar el plan de empleo online, y cada empleado recibe automáticamente un acceso a su área privada donde podrá seguir la evolución de su inversión
  7. Orientación al cliente: todas nuestras decisiones se toman en el mejor interés del partícipe
  8. Sin conflictos de interés: sólo cobramos por la comercialización y por nuestro asesoramiento al plan de empleo (0,20% en total para Indexa), sin incentivos ni retrocesiones de otras empresas

Primeras empresas clientes

Hemos diseñado nuestro plan de empleo como lo queremos para nosotros mismos, e Indexa Capital AV es la primera empresa en haberlo contratado, junto con Bewater Asset Management SGEIC (empresa hermana de Indexa). En nuestro caso hemos optado por aportar mensualmente al plan de empleo hasta un 2% de salario de cada empleado con más de 12 meses de antigüedad, condicionado a que el empleado haga una aportación propia al plan de empleo de hasta 2% (la empresa aporta 1 euro al plan de empleo por cada euro que aporta el empleado).

Cómo funciona

Un representante de la empresa inicia el proceso de alta online de la empresa en el plan de empleo durante el cual podrá completar la siguiente información:

  • Promotor (la empresa)
  • Apoderado del Promotor con capacidad de crear el plan de empleo
  • Persona de contacto (si distinta del apoderado)
  • Promotor para la operativa del plan de empleo (si distinta del Apoderado para la apertura)
  • Representante de los partícipes

Luego, podrá elegir las condiciones del plan de empleo:

  • Antigüedad mínima del empleado en la empresa para poder acceder al plan (entre 0 y 24 meses)
  • Periodicidad de las aportaciones (mensual, trimestral, semestral o anual)
  • Si la aportación será la misma para todos los empleados o en porcentaje del salario de cada uno
  • Si es obligatorio o no que el empleado aporte también por su cuenta para que la empresa aporte también (condicionar la aportación de la empresa a la aportación por el empleado)
  • En caso de aportación obligatoria por el empleado, el porcentaje de la aportación del Promotor que tiene que aportar el empleado
  • Si se permiten aportaciones voluntarias adicionales de los empleados

Con estas condiciones, se generan los contratos que se envían a todos los intervinientes para su firma online (al representante del promotor, del partícipe, a la persona de contacto y a la persona responsable para la operativa del plan de empleo).

El último paso consiste en cargar la lista de las primeras aportaciones, que incluirá la siguiente información para cada empleado:

  • NIF
  • Nombre y apellido(s)
  • Fecha de nacimiento (necesaria para determinar el porcentaje de acciones y de bonos)
  • Dirección de correo electrónico (necesaria para dar acceso al partícipe a su área privada)
  • Importe de la aportación inicial
  • Indicación de si se trata de una aportación del Promotor (la empresa) o del Partícipe (el empleado)

Traspaso desde otro plan de empleo

Las empresas que ya disponen de un plan de empleo con otra gestora nos pueden solicitar su traspaso hacia el plan de empleo de Indexa.

Acceso a la información en Indexa

Cada empleado tendrá acceso a la información de su plan de empleo en Indexa, incluyendo el mismo detalle que para las carteras de fondos o de planes de pensiones individuales: resumen, evolución de la cartera, expectativas de rentabilidad, detalle de las transacciones, documentos, etc.

Más información

 

 

Lanzamos Indexa en Bélgica

Después de 4 años y medio ofreciendo nuestros servicios en España, hemos decidido empezar nuestra expansión internacional, empezando con carteras de fondos indexadas depositadas en BinckBank en Bélgica (parte del grupo Saxo Bank). De momento el servicio sólo está disponible en francés y para personas físicas residentes en Bélgica. Valoraremos ofrecerlo también a los residentes en otros países y en otros idiomas.

La principal razón por la que internacionalizamos Indexa es nuestro circulo de éxito. Como probablemente ya sepas, consiste en crecer en volumen para poder reducir las comisiones a nuestros clientes y con ello ofrecerles una mayor rentabilidad, lo que a su vez nos permitirá seguir creciendo más en volumen…

Esperamos conseguir fuera de España un éxito por lo menos la mitad de bueno del que estamos teniendo en España, y poco a poco ir abriendo países en Europa continental hasta convertirnos en el gestor automatizado independiente líder en Europa y top 3 a nivel mundial. No será una tarea fácil, porque los servicios financieros en general viajan relativamente mal de un país a otro, pero tenemos que intentarlo, y creemos que podremos conseguirlo.

Para empezar, hemos elegido ofrecer nuestros servicios a los belgas francófonos de momento, dejando el neerlandés para más adelante. Hemos elegido a Bélgica en parte porque uno de nuestros cofundadores es originalmente de ahí (François Derbaix, nuestro co-Consejero Delegado), pero no sólo por eso. Hicimos un análisis a fondo de los países más cercanos en base a las 5 siguientes dimensiones, y Bélgica salió como segundo mejor país con mejor encaje con nuestro modelo, después de España.

Las 5 principales dimensiones que hemos valorado son las siguientes:

  • Tamaño de mercado (volumen invertido en fondos de inversión)
  • Ausencia de un gestor automatizado independiente con claro liderazgo
  • Alta comisión media de los fondos de inversión y de la banca privada
  • Red de contactos de nuestro equipo y de nuestros socios
  • Adecuación de nuestras carteras de fondos a la fiscalidad local

Una vez elegido el país (Bélgica) y el idioma (de momento el francés), nos pusimos a buscar un banco custodio que pudiera abrir cuentas de efectivo y cuentas de valores para nuestros clientes en Bélgica de forma automatizada. Tras hablar con todos los proveedores potenciales, hemos seleccionado a BinckBank por ser el más avanzado en cuanto a tecnología y posibilidades de integración. Para los que no lo conocen, BinckBank es un banco neerlandés filial de Saxo Bank, con sucursal en Bélgica.

A partir de ahí nos quedaba empezar a construir nuestro equipo belga (formado en principio por Matthieu Molin y François Derbaix), traducir y localizar la web (con la ayuda de Gear Translations, un excelente servicio de traducciones semi-automáticas), e integrarnos con este nuevo banco custodio, un proceso que nos  costó llevar a cabo un poco más de un año.

Estamos muy orgullosos de poder empezar a ofrecer nuestro servicio de gestión automatizada de carteras de fondos indexados a los residentes en Bélgica, con una cuenta en este país y con toda la fiscalidad automatizada por el banco custodio local.

En función de nuestra progresión en francés en Bélgica, nos iremos planteando ofrecer más idiomas y/o expandirnos a más países. Seguiremos informando…

Esperamos conseguir a largo plazo un tamaño considerable a nivel europeo para poder seguir bajando las comisiones a todos nuestros clientes en todos los países. En cuanto a las comisiones que cobra Indexa, de momento serán las mismas en todos los países y las carteras serán idénticas (con la excepción de que en Bélgica no tenemos acceso a la clase Institutional Plus de Vanguard de momento).

En cuanto a nuestro plan amigo, funciona por igual si invitas a alguien que se abre una cuenta en España o en Bélgica. Si tienes amigos por ahí, no dudes en avisarles de que nuestro servicio ya está disponible en Bélgica y que se pueden abrir una cuenta cuando quieran, a partir de 3.000€ de inversión mínima, sin comisiones de gestión sobre los primeros 10.000€ durante el 1er año gracias a tu enlace de invitación.

Impacto del contrato contigo mismo

Hace ahora un año ofrecíamos a nuestros clientes la posibilidad de firmar un contrato consigo mismo. Este contrato es un compromiso libre entre el yo actual y el yo futuro de un cliente con el objetivo de paliar “el dolor” que generan las pérdidas, especialmente en aquellos clientes que no son totalmente conscientes de los vaivenes del mercado y no saben todavía poner en contexto los movimientos a corto plazo. A modo de ilustración, un cliente incluyó en su contrato consigo mismo el siguiente compromiso:

“Tras una fuerte caída me veré tentado a sacar mi dinero, pero no debo sacarlo y esperar a una nueva recuperación. Solo retiraré mi dinero si realmente lo necesito.”

La idea de este contrato con uno mismo es poder mostrar un mensaje de tranquilidad escrito por el propio cliente cuando solicite una retirada tras las caídas, para que recuerde su promesa y  piense una segunda vez si está actuando llevado por el miedo y el malestar de las pérdidas. El contrato busca también generar una pequeña reflexión en los inversores sobre el hecho de que invertir supone ver eventualmente pérdidas en tu cartera.

Tras un año especialmente turbulento en el que la tentación de vender para algunos clientes ha sido muy importante, llevados por el miedo durante lo peor de la crisis bursátil provocada por la COVID-19, podemos hacer recuento y revisar si efectivamente este contrato con uno mismo ha tenido efecto en el comportamiento de los clientes que lo han firmado.

La respuesta rápida es que sí ha tenido un impacto importante. Hemos calculado el porcentaje de clientes que han solicitado alguna retirada en los últimos 12 meses diferenciando entre los que han firmado el contrato y los que no. El resultado es el siguiente:

Del total de 23.417 clientes con cartera de fondos de inversión, un 11,6% han solicitado alguna retirada en los 12 últimos meses, entre el 19/10/2019 y el 19/10/2020.

De ellos, 702 han firmado un contrato consigo mismo, para intentar evitar ceder a la presión de vender en caso de caídas. De estos clientes con contrato consigo mismos, un 8,7% han solicitado alguna retirada en los últimos 12 meses.

Con ello, podemos observar que los clientes con el contrato consigo mismos, han retirado un 25% menos que los clientes en general (8,7 vs. 11,6).

Todos los clientes

Clientes con contrato consigo mismo

Clientes que han solicitado una o varias retiradas

2.726

61

Clientes con carteras de fondos

23.417

702

Porcentaje de titulares principales que han solicitado una retirada

11,6%

8,7%

Por tanto, es probable que las personas que firmaron un contrato consigo mismas tengan mayor capacidad de aguantar las pérdidas y no retirar que aquellos que no han firmado. Nada nos asegura que exista causalidad en esta relación, pero pensamos que la existencia del contrato es un factor que ayuda a reducir la “diferencia por comportamiento”.

Por esta razón queremos recordar que aquellos que no lo hayan hecho aún, pueden firmar el contrato accediendo a su Configuración de usuario > Contrato conmigo mismo. Quienes lo hayan firmado pueden consultar en esa misma sección lo que escribieron.

Como fuente de inspiración para los que vayan a firmar el contrato ahora, os mostramos algunas de las promesas que más nos han gustado:

“Estoy seguro de que los ahorros de mis hijos caerán un 25% o más en los próximos años y que aun así no voy a dejar de invertir. Inviertes por el desarrollo mundial.”

“Querido futuro yo: me comprometo a mantener la templanza en las caídas de mercado, es más, tomaré estos eventos cíclicos como oportunidad para realizar aportaciones de aún mayor valor.”

“Esto es una carrera de fondo. Keep investing!”

“Sé que mi cartera caerá en algún momento. Mi hermano pequeño me pidió que las inversiones no me quitaran el sueño.”

“Es una inversión a largo plazo. A largo plazo la bolsa siempre da beneficios. Por lo tanto, es un dinero que no necesito. Pase lo que pase, este será un dinero más que rentabilizado para 2050 (si sigo vivo).”

“Sé fuerte. Remontará.”

“Estoy viendo que la bolsa está a punto de caer, al menos un 10-12%. Cuando eso suceda, esto no me quitará el sueño. No rebajaré mi perfil de inversor ni retiraré mi dinero. Aguantaré como una estoica el temporal y seguiré metiendo dinero.”

“¡NO VENDAS INSENSATO! ¡AGUANTA!”

«Time is your friend; impulse is your enemy. John C. Bogle. «The historical data support one conclusion with unusual force: To invest with success, you must be a long-term investor.» John C. Bogle. «We don’t have to be smarter than the rest. We have to be more disciplined than the rest.». Warren Buffett. «Much success can be attributed to inactivity. Most investors cannot resist the temptation to constantly buy and sell.» Warren Buffett. «Far more money has been lost by investors preparing for corrections, or trying to anticipate corrections, than has been lost in corrections themselves.» Peter Lynch.”

Importa la lista de fondos que tienes en otras entidades

Como probablemente sabrás, si tienes fondos de inversión en otros bancos, es probable que te den una rentabilidad muy inferior a la que podrías tener con Indexa. De media, los fondos de inversión españoles comparables han tenido en los últimos 4 años y medio una rentabilidad anual de 4,2 puntos porcentuales inferior a nuestras carteras. Sobre una inversión de 10 mil euros, equivale a una menor rentabilidad de 420€ al año. Sobre una inversión de 100 mil euros, son 4.200€ al año, …

Para ayudar a nuestros clientes a mover sus fondos desde otras entidades a Indexa, hemos colaborado con una empresa experta en integraciones de cuentas de valores, Flanks.io (más información al final de este artículo) para ofrecer a nuestros clientes una forma aún más sencilla de solicitar sus traspasos, que os contamos más abajo.

Los traspasos son una gran ventaja de los fondos de inversión: permiten mover tu inversión de un fondo a otro, y de una entidad financiera a otra, sin costes y sin impacto fiscal (sin pagar impuestos sobre las eventuales ganancias que tienes en el fondo que traspasas).

Entre todos los clientes de Indexa, se solicitaron 3.100 traspasos de fondos de inversión en los primeros 8 meses del año, equivalentes a 13 peticiones de traspaso al día y a una media de 0,2 traspasos por cuenta al año. De estas 3.100 peticiones, 700 fueron rechazadas por la entidad de origen del traspaso y 2.400 fueron completadas con éxito. El importe medio por traspaso en este periodo ha sido de 10.300€ € y el importe total 25 millones de euros traspasados desde otras entidades a carteras de fondos con Indexa.

Los principales motivos de rechazo suelen ser por un error en la identificación del fondo, en la identificación de la cuenta de valores de origen del traspaso o que los titulares en origen y en destino del traspaso no coinciden (sólo se pueden realizar traspasos con el mismo titular, o los mismos cotitulares, en origen y en destino). Solicitar un traspaso en principio es tan sencillo como indicarnos el nombre o el código ISIN del fondo, el nombre de la entidad de origen, el número de la cuenta de valores en origen, si quieres que se haga un traspaso total o parcial y un valor aproximado del traspaso.

Sin embargo, a menudo no resulta tan sencillo porque muchas entidades esconden la información que necesitas para llevarte los fondos a otra entidad: no es raro que te escondan el ISIN del fondo por ejemplo, o el nombre completo del fondo (usan abreviaturas), o el número de tu cuenta de valores, lo que complica las peticiones de traspasos salientes.

Por ello, hemos decidido colaborar con Flanks.io, para facilitarnos a todos las peticiones de traspasos. Flanks nos ofrece un servicio con el que el cliente puede acceder a sus cuentas de inversiones en otros bancos y solicitarnos de forma sencilla los traspasos que quiere.

Cómo funciona

Como cliente de Indexa con una cartera de fondos (más adelante ofreceremos probablemente también el servicio para planes de pensiones), puedes seguir los siguientes pasos:

  1. Accede a tu área privada
  2. Selecciona la cuenta de fondos hacia la cual quiere ordenar el traspaso o los traspasos
  3. Clic en “AÑADIR FONDOS”
  4. Selecciona la opción “Traspasar un fondo”
  5. Clic en “importa la lista desde tu banco

En ese momento puede elegir el banco que quiere consultar, identificarse en su banco online y se le redirigirá a Indexa donde aparecerá      la lista de los fondos de inversión que tiene en esta entidad.

A continuación, puede seleccionar de la lista el fondo o los fondos que quiere traspasar hacia su cuenta con nosotros, y solicitar los traspasos con un clic. Es muy sencillo, y mucho más sencillo que tener que completar el formulario de traspaso para cada fondo.

Además, comprobamos automáticamente que los titulares sean los mismos en origen (en el banco donde están los fondos) y en destino del traspaso (en la cuenta de Indexa) y en caso de no coincidir avisamos al cliente para que solicite los traspasos hacia otra cuenta con los mismos titulares.

De momento ofrecemos esta integración con 18 bancos y gestoras pero están potencialmente todas disponibles y si echas de menos alguna entidad, puedes contactar con nosotros para que la añadamos.

Seguridad

El acceso del cliente a sus cuentas con otros bancos es seguro. Se realiza dentro del marco de la regulación PSD2 (Payment Service Directive 2 de la Unión Europea), que obliga a los bancos a permitir a los clientes dar acceso a sus cuentas a otras entidades. Por ello se suele comentar que se trata de banca abierta («Open Banking»), o de agregación de cuentas. El cliente se identifica directamente con su banco y nadie tiene acceso a sus datos de acceso con este banco. Una vez identificado y autorizado el acceso, el banco consultado autoriza a Flanks a acceder a la información y a facilitarla a Indexa. Esta información sólo se usa para facilitar al cliente solicitar los traspasos en este momento. Ni Indexa ni Flanks conservan ninguna información del cliente relativa a sus cuentas en otras entidades.

Beneficios para los clientes

Como se menciona más arriba, la rentabilidad media de los fondos españoles comparables (renta variable mixta internacional y renta fija mixta internacional) ha estado de media 4,2 puntos porcentuales al año debajo de la rentabilidad de nuestras carteras de fondos (31/12/2015-30/06/2020). Los clientes con Indexa han ganado de media 4,2 puntos porcentuales más (o perdido menos), que con fondos españoles comparables en los principales bancos del país, +420€ al año de media para una cartera de 10 mil euros, +4.200€ al año de media para una cartera de 100 mil euros, …

Al facilitar los traspasos, pretendemos facilitar que los clientes empiecen a ahorrar en comisiones, a beneficiarse de una cartera indexada y diversificada a nivel global, y con ello a obtener una mayor rentabilidad para su dinero (o menores pérdidas).

Crecer en traspasos también nos permitirá seguir alimentando nuestro círculo de éxito: a mayor volumen gestionado, menores comisiones.

No tiene coste para los clientes

El coste de este servicio está asumido por Indexa y no tiene coste directo para el cliente que lo usa. Pasados unos meses valoraremos los resultados e integraremos más bancos y/o lo ofreceremos también para planes de pensiones y de EPSV. Según el uso que se haga, y su correspondiente coste para Indexa, también es posible que lo limitemos a un determinado número de usos por cuenta.

Sobre Flanks

Flanks, la marca comercial de Split Payment SL, una startup fundada en 2018 por Joaquim De la Cruz (experto en desarrollo web), Sergi Lao (experto en seguridad) y Álvaro Morales (expresidente y Consejero Delegado de un banco). Flanks es la empresa más pionera y experta en agregación de cuentas de valores en España.

En palabras de su fundador, Joaquim de la Cruz, «Flanks surge del encuentro entre una necesidad de la industria del asesoramiento financiero y el momento regulatorio adecuado con el lanzamiento de la Directiva Europea PSD2 que regula el acceso a la información entre otros aspectos.»

«La agregación de posiciones financieras de diferentes entidades custodias generando una visión única del patrimonio global de un inversor ha sido siempre una exigencia de inversores y asesores financieros que no había sido cubierta. Estados de cuentas obsoletos y hojas de cálculo tediosas y erróneas han sido los mecanismos que asesores financieros han utilizado. Todo con un alto nivel de manualidad y burocracia.»

«La empresa cuenta con diferentes soluciones adaptadas a diferentes casos de uso, cuenta con una integración vía API o una plataforma completa que se integra con la mayoría de los programas de asesoramiento financiero existentes en el mercado.»

Comparativa de los gestores automatizados europeos 2020

Como nuestro modelo se basa en crecer en volumen para poder conseguir comisiones más bajas para nuestros clientes, de forma sostenible a largo plazo, seguimos con interés la evolución del volumen gestionado por los demás gestores automatizados europeos. Con esta comparación, podemos comprobar si vamos por el buen camino y si estamos siendo suficientemente eficientes en el uso de nuestro capital.

Ya lo hicimos en 2018 y en 2019, y este año el resultado es el siguiente. En la siguiente gráfica apuntamos el volumen gestionado por los gestores automatizados no bancarios líderes en Europa en los distintos comunicados con medios que han hecho desde 2016, y lo comparamos con el volumen gestionado por Indexa (en azul abajo), que publicamos a diario en nuestra página de estadísticas:

La escala horizontal es el tiempo, desde 2016 hasta ahora y la escala vertical es el volumen gestionado, en euros para Scalable, Indexa y Yomoni, o en libras para Nutmeg y Moneyfarm, con escala logarítmica:

Como se puede observar en la gráfica, Indexa sigue en 4ª posición entre los gestores automatizados europeos, acortando la distancia relativa con los tres primeros (Scalable Capital, Nutmeg y Moneyfarm). Con los ritmos de crecimientos actuales, podemos esperar coger el liderazgo europeo en los próximos años.

Luego, también hemos mirado cuánto capital ha necesitado cada gestor automatizado para llegar a este resultado. La comparativa es estremecedora: Nutmeg ha tenido ya una inversión total de sus socios de 146M€, Scalable 116M€, Moneyfarm 116M€ también, Indexa 3M€ y Yomoni 17M€.

Con ello, medimos la eficiencia en capital, con el ratio de volumen gestionado / capital invertido (suponiendo que 1£ = 1€, por simplificar), y obtenemos el siguiente resultado:

Gestionamos en torno a 10 veces más capital por cada millón invertido por nuestros socios que los demás gestores automatizados líderes en Europa: un ratio de 162 para Indexa, vs. 19, 15, 14 y 9 para los otros. Esta eficiencia en el consumo del capital, se debe a que somos más automatizados, más indexados y que gastamos menos que los demás. Nos permite cobrar menos a nuestros clientes:

Como se puede observar, nuestro servicio de gestión automatizada de carteras tiene unos costes totales entre 0,34% y 0,64% en función del tamaño de la cartera, sin contar los descuentos por invitaciones de amigos, muy inferiores a nuestros homólogos europeos.

Para los próximos años, nuestro plan es seguir bajando las comisiones conforme vayamos creciendo en volumen, y seguir ofreciendo a largo plazo la gestión automatizada con las comisiones más bajas en Europa.

Si ya eres cliente, recuerda que puedes invitar a tus amigos y familiares y que ambos tendréis un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

Si aún no tienes tu cuenta con nosotros: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor para ver qué cartera te gestionaríamos.

Suerte o talento II

Hay una pregunta que a medida que pasan los años cada vez me interesa más. Se trata de la importancia de la suerte en nuestro día a día y en varios ámbitos como el éxito profesional o el éxito inversor. Este verano, he podido dedicar parte del tiempo a leer y pensar sobre el asunto. En particular he leído el libro “The Success Equation: untangling Skill and lick in business, sports, and investing” de Michael J. Mauboussin y escuché el podcast Kenneth French: “Expect the unexpected”.

El libro de Mauboussin se hace muchas y muy interesantes preguntas. Por un lado, analiza cómo de importante es la suerte y el talento en varios deportes, en los negocios y en la inversión. Está claro que ciertas actividades conllevan una proporción de suerte superior a otras, pero, ¿se puede medir esta diferencia? ¿Hay aprendizajes accionables al conocer estas diferencias? Recomiendo la lectura a todo aquel interesado en el tema, especialmente si le interesan los deportes y las apuestas deportivas.

El podcast de French está mucho más centrado en las finanzas. Muchos de los artículos académicos clásicos de las finanzas han sido escritos por Eugene Fama junto con Kenneth French. De hecho, en noviembre de 2018, escribí una entrada en este blog titulada “Suerte o talento” en el que desgranaba un artículo escrito por esos autores sobre el tema. Los 60 minutos que dura el podcast son un buen resumen de la visión del autor sobre la importancia de la suerte en las inversiones.

En este artículo quiero compartir con vosotros algunas conclusiones que me he apuntado tras reflexionar sobre el tema.

La inversión es uno de los ámbitos donde la suerte es más importante

Uno de los objetivos del libro de Mauboussin es intentar ordenar diferentes actividades en función de lo más o menos importante que es la suerte. El resultado al que llega es el siguiente:

En el lado izquierdo aparecen las actividades de pura suerte como la ruleta o las máquinas tragaperras y la siguiente es la inversión. En el lado derecho aparecen las actividades de puro talento como el ajedrez o el baloncesto.

Una de las pruebas del algodón para ver si en una actividad la suerte es lo más importante, es analizar si te puedes dejar ganar con seguridad. Por ejemplo, está claro que en la ruleta no puedes perder a posta, pero en el ajedrez o en el baloncesto sí puedes hacerlo.

Analizando el caso de las inversiones, ¿creéis que es posible dejarse ganar? Estamos muy acostumbrados a preguntarnos si alguien es capaz de batir al mercado, pero ahora la pregunta es si alguien es capaz de elegir aquellas inversiones que lo vayan a hacer mal. Es obvio que es igual de difícil elegir aquellas inversiones que lo van a hacer muy mal que aquellas que lo van a hacer muy bien (elegir las buenas es equivalente a descartar las malas). Por tanto, en el caso de las inversiones, la prueba del algodón ya nos indica que es una actividad donde la suerte es lo más importante.

Hay decisiones de inversión donde sí te puedes dejar ganar y donde el talento es importante

En un mercado financiero donde hay muchísimas personas decidiendo y donde los inversores no afectan al precio (se dice que son precio aceptantes) no te puedes dejar ganar. Pero en transacciones bilaterales donde una persona compra a otra te puedes dejar ganar y entonces el talento pasa a ser una característica muy importante.

Esto significa que en ámbitos menos líquidos como la inversión en empresas no cotizadas o la compraventa de inmuebles, conviene saber lo que se está haciendo y un inversor que sepa más del mercado, conozca mejor los contratos y sus cláusulas y sepa negociar mejor los términos tendrá una ventaja competitiva sobre el resto. Cualquiera que haya tenido que comprar o vender un inmueble o empresa no cotizada reconocerá que el talento es importante.

Dicho esto, si los participantes en estas transacciones ilíquidas decidieran estudiar mucho el mercado y sus términos, o buscaran muy buen asesoramiento, entonces todos serían expertos y, curiosamente, la suerte volvería a ser un elemento principal para determinar quien tendrá éxito. Mauboussin llama a este comportamiento la paradoja del talento. En actividades donde el talento es muy importante, si todos los participantes son expertos, entonces el resultado volverá a depender de la suerte.

En definitiva, cuanto más profesionalizado esté el sector de la inversión, más importante será de nuevo la suerte.

La rentabilidad inesperada es muy superior a la rentabilidad esperada

En el podcast de Kenneth hay un momento donde descompone la rentabilidad realizada (la rentabilidad que realmente observamos en una cartera) en dos, la rentabilidad esperada, que es la que como inversores esperamos ganar, y la rentabilidad inesperada, que es la rentabilidad que llega (positiva o negativa) por muchas causas y que no esperamos:

Rentabilidad realizada = Rentabilidad esperada + Rentabilidad inesperada

En Indexa, estimamos la rentabilidad esperada a largo plazo de las acciones de diferentes geografías calculando la media de las estimaciones de varias de las mayores gestoras del mundo. Hay muchas formas de estimar este dato y todas ellas tienen mucha incertidumbre, pero lo que podemos afirmar sin duda es que la rentabilidad inesperada es mucho mayor en valor absoluto que la rentabilidad esperada. Por ejemplo, a principios de 2020 la rentabilidad esperada por las mayores casas de gestión de las acciones americanas a largo plazo en euros estaba en el rango 4-6%. Sin embargo, durante el año 2020 hemos visto la bolsa moverse en un rango de -30% a +10%. En este caso la rentabilidad inesperada tiene una magnitud 5 veces mayor que la rentabilidad inesperada.

Por tanto, por mucho que te esfuerces en dedicar tiempo a mejorar tu estimación de la rentabilidad esperada de una inversión (si es que esto es posible) ten en cuenta que lo que vaya a ocurrir después es incierto. Es mucho más importante lo que no se puede saber que lo que se puede saber.

En finanzas, para analizar te van a hacer falta muchos datos y no tienes muchos datos comparables

Uno de los principales efectos que tiene la descompensación entre rentabilidad esperada e inesperada, es que realizar análisis estadísticos de datos va a ser muy complejo. La razón es que el ratio de señal/ruido es muy muy bajo. Hay poca señal y mucho ruido. Por esta razón vas a necesitar series históricas muy largas.

En el podcast le preguntan a Kenneth si cinco años son suficientes para analizar la rentabilidad de un gestor y su respuesta es que 5 años es demasiado poco e incluso 10 años también lo son. Curiosamente la mayoría de los análisis cuantitativos para identificar los mejores fondos se basan en datos de 3 años (por ejemplo Morningstar) y los premios que otorgan algunos medios se basan en períodos incluso inferiores (por ejemplo el concurso de carteras Allfunds/Expansion que Indexa ganó hace un par de años que busca la cartera con mejor rentabilidad el año anterior).

Como ilustración he estimado la rentabilidad que los mejores fondos con rentabilidad esperada 0% y volatilidad 14% (MSCI World de los últimos 10 años) tendrán a diferentes plazos. Que el fondo tenga rentabilidad esperada 0% significa que cualquier rentabilidad que obtenga se debe exclusivamente a la suerte (rentabilidad inesperada). El resultado es impactante:

Pongamos un ejemplo: si miramos la cuarta fila de la tabla, en un plazo de 1 año, uno de cada 10.000 fondos tendrá, por pura suerte, una rentabilidad superior al 29% (por pura suerte, a pesar de que la rentabilidad esperada, a priori, fuera de 0%). A 5 años, 1 de cada 10.000 fondos tendrá una rentabilidad superior al 78%, a 10 años más del 126% y a 30 años más del 310%, en un entorno de rentabilidad media de 0%. Es más, al gestor que haya obtenido una rentabilidad de +518% en 50 años, en un entono de rentabilidad media nula, es muy probable que le den un premio y lo cualifiquen como gestor súper estrella, porque es el mejor de los 10 mil fondos comparables, pero sin justificación porque habría obtenido esta rentabilidad excepcional por pura suerte.

Por tanto, hay que ser muy paciente con los datos financieros para poder analizar. Mi intuición es que, aunque tuviéramos 50 años de datos de fondos de inversión y de sus gestores para poder comparar, tampoco sería muy útil. La razón es que, al ser una ciencia social, los datos de los últimos diez años probablemente no sean comparables con los datos de hace 50 años.

Por ejemplo, imaginemos un gestor value que lo hiciera fantásticamente bien durante 20 años hasta el año 2010 en España más allá de cualquier duda estadística. ¿Significa eso que podemos esperar que en los siguientes 10 años también vaya a tener un comportamiento excepcional? La respuesta es no, porque es necesario que se mantengan las mismas condiciones que en los 20 años anteriores y no sabemos si eso ocurrirá. Quizá ese comportamiento excepcional está escondiendo unas características del mercado ventajosas (iliquidez, falta de transparencia, etc.) que puede que cambien y no se deba tanto al talento del gestor.

Suerte y reversión a la media son dos caras de la misma moneda

Si un proceso está mayoritariamente influenciado por la suerte, antes o después, si pruebas muchas veces, la suerte se te acabará. Esto hará que, con el tiempo suficiente, la buena rentabilidad de los fondos (y la mala) acabe volviendo a la media.

Esto no ocurre con las actividades donde el talento es lo principal. Por mucho que juegues 1.000 partidas de ajedrez con Magnus Carlsen, el actual campeón del mundo, es poco probable que vayas a ganarle una (de hecho, si ganas una, el sistema de puntos tiene en cuenta lo poco probable que esto es, y tu posición como ajedrecista mejoraría muchísimo).

Por tanto, hablando ahora del éxito inversor, cuando veas un gestor de fondos de mucho éxito deberías pensar que eventualmente revertirá a la media. Y al revés, cuando un inversor ha tenido muy mal comportamiento, lo normal es que su mala racha se agote y vuelva a revertir a la media. Es la falta de persistencia en la rentabilidad de los fondos de inversión.

Dicho esto, como el ratio de señal/ruido es tan bajo, el período de reversión a la media podría ser muy lento. Así que la estrategia de mantener un fondo al que le ha ido muy mal con la esperanza de que debería recuperar no es una buena estrategia: podría seguir cayendo durante mucho tiempo. Nadie lo sabe.

Si la suerte es muy importante, céntrate en evaluar el proceso de inversión

Entonces, si la suerte es tan importante en el mundo de la inversión lo racional es no complicarse la vida. No obstante, ¿hay algo que puede hacer un inversor para intentar mejorar algo sus expectativas de éxito? En su libro, Mauboussin recomienda centrarse en analizar el proceso de decisión en aquellas actividades donde la suerte impacta mayoritariamente el resultado (pero no la totalidad).

En el caso de la inversión en carteras de fondo o planes de pensiones hay dos características que sin duda deben formar parte del proceso de inversión: la reducción de comisiones y la maximización de la diversificación. El beneficio de ambas características está fuera de duda: cuanto menos pagas en comisiones, mayor es la rentabilidad esperada y cuanto más diversificas, mayor es la rentabilidad esperada corregida por riesgo.

Cumplir con estos dos principios no asegura el éxito inversor (ya que la rentabilidad inesperada es muy superior a la rentabilidad esperada) pero mejora nuestras opciones de éxito.

Conclusión

Invertir implica dejar de consumir hoy para poder consumir más en el futuro. El éxito inversor depende del futuro que nadie conoce y por tanto de la suerte. Como la suerte es tan importante, no merece la pena perder tiempo intentando buscar al mejor gestor o dedicarnos a buscar el mejor momento para entrar en bolsa o en buscar la acción que mejor lo hará el año que viene.

No obstante, pagar menos comisiones y diversificar más aumenta las posibilidades de que el futuro sea exitoso.

Si ya eres cliente, recuerda que puedes invitar a tus amigos y familiares y que ambos tendréis un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

Si aún no tienes tu cuenta con nosotros: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor para ver qué cartera te gestionaríamos.

Alcanzamos los 500 millones de euros gestionados

Es una buena noticia para Indexa y una buena noticia para todos nuestros clientes: acabamos de pasar los 500 millones de euros (M€) de activos gestionados o asesorados de más de 25 mil clientes: 397M€ en carteras de fondos, 91M€ en carteras de planes de pensiones y planes de empleo asesorados, 7M€ en carteras de planes de EPSV y 5M€ en nuestro fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75.

En junio 2019 anunciábamos nuestra llegada a los 200 millones gestionados, en septiembre 2019 alcanzamos los 250 millones y ahora en agosto 2020 alcanzamos los 500 millones de euros. Estamos creciendo a más del +100% anual y hemos tardado apenas 11 meses en doblar de 250 a 500 M€.

Es una buena noticia porque este crecimiento nos consolida como gestor automatizado independiente líder en España y el primer gestor automatizado rentable en Europa, desde el tercer trimestre 2019.

Una buena noticia para todos

Es una buena noticia para todos nuestros clientes porque este crecimiento en volumen nos permitirá seguir bajando las comisiones y los costes totales como ya lo hemos hecho en 15 ocasiones (ver histórico de bajadas de comisiones). Tenemos a la vista más reducciones de costes tanto en carteras de fondos como de planes de pensiones y de EPSV o en nuestro fondo de fondos, probablemente ya en 2021.

El gestor automatizado independiente con las comisiones más bajas

En este momento, los costes medios de nuestros servicios son los siguientes:

Nuestro circulo de éxito

Estos costes de media 6 veces más bajos que los bancos en carteras de fondos, nos permiten obtener una mejor rentabilidad para nuestros clientes, crecer más en clientes y con ello seguir bajando nuestras comisiones. Es nuestro enfoque al cliente y nuestro círculo de éxito:

  • Mayor rentabilidad para nuestros clientes: +4,3 puntos porcentuales al año por encima de la media en nuestras carteras de fondos
  • Más de 25 mil clientes, más del doble que hace un año
  • Bajamos las comisiones de nuestras carteras de fondos ya 3 veces este año 2020, en enero bajamos nuestra comisión de gestión, en abril bajamos la comisión de custodia y en mayo bajamos la comisión de los fondos en los que invertimos

Gracias por indexarte con nosotros y por recomendarnos

Si ya eres cliente, queramos darte las gracias por indexarte con nosotros y formar parte de nuestro nuevo modelo. Recuerda que puedes invitar a tus amigos y familiares y que ambos tendréis un descuento de comisiones en vuestra cartera de fondos.

Si aún no tienes tu cuenta con nosotros: prueba responder a nuestro breve test de perfil inversor para ver qué cartera te gestionaríamos.

Los beneficios de los reajustes automáticos de carteras (II)

Los reajustes automáticos son, junto con la diversificación global y las bajas comisiones, una de las principales señas de identidad de la gestión de Indexa. Los reajustes automáticos se encargan de que siempre tengas tu cartera muy ajustada a tu perfil de inversión. De esta forma, vende los fondos que han subido y compra los fondos que han caído, en términos relativos. En esta última crisis bursátil de la COVID-19, se realizaron miles de traspasos desde bonos hacia acciones, ya que las acciones estaban cayendo con fuerza y por tanto pasaban a tener un peso demasiado bajo en las carteras.

Hace 3 años y medio escribimos el artículo “Los beneficios de los reajustes automáticos de carteras” en el cual detallábamos el análisis hecho por David F. Swensen, conocido inversor y actual director de inversiones de la universidad de Yale, en su libro “Unconventional Success, A Fundamental Approach to Personal Investment. En este análisis concluíamos que se podía obtener un 0,4% de rentabilidad anual adicional, reajustando periódicamente las inversiones y manteniéndote en tu perfil máximo de riesgo.

Tras haber pasado ya por un ciclo completo de subidas y bajadas desde el lanzamiento de Indexa hace cuatro años y medio, es un buen momento para realizar un análisis de la diferencia de rentabilidad y riesgo históricos que hubiera obtenido un inversor en una cartera de Indexa, reajustando y sin reajustar.

Las hipótesis

Asumimos que el inversor tiene la cartera 6/10 de Indexa desde el 31/12/2015 al 10/07/2020. La composición es la siguiente (hacemos la simulación con los fondos de la clase institutional, aunque desde mayo 2020 tenemos acceso a los fondos de la clase institucional Plus de Vanguard):

  • 26% Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins (IE0032126645)
  • 13% Vanguard European Stk Idx Eur -Ins (IE0007987708)
  • 5% Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins (IE0007286036)
  • 8% Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins (IE0031786696)
  • 9% Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins (IE00B04FFJ44)
  • 16% Vanguard Eur Gv Bnd Idx -Ins (IE0007472990)
  • 23% Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx -Ins (IE00B04GQR24)

En el caso de reajuste automático asumimos que el reajuste se realiza mensualmente (las aportaciones mensuales periódicas que realizan muchos inversores reajustan también las carteras ya que siempre se suscribe más de los fondos que están más debajo de su peso objetivo) y en el caso de no reajustar se deja que la compra inicial siga la evolución del mercado.

Por simplicidad, como estamos interesados en la comparación entre ambas opciones más que en la rentabilidad absoluta, en ambos casos suponemos que no hay ni comisión de gestión ni de custodia porque no afectan a la comparativa.

El resultado

El primer efecto de no reajustar las carteras es que el peso real de la cartera en acciones diferiría del peso objetivo que es 52%.


Como se puede observar en el gráfico, el peso en acciones de las carteras sin reajustes varía desde un mínimo de 50% en los primeros meses de 2016 hasta un máximo de 60% justo antes de la irrupción de la crisis bursátil de la COVID-19. Sin haber reajustado hubiéramos entrado en la crisis bursátil con un peso en acciones 8 puntos porcentuales por encima del peso del perfil.

El efecto de esto es que necesariamente el riesgo de la cartera sin reajustar va a ser mayor. Para esta muestra, la volatilidad de la cartera con reajustes es de 10,9% mientras que la volatilidad de la cartera sin reajustes es de 11,7%, 0,8 puntos porcentuales más (la volatilidad es una medición del riesgo).

El efecto en la rentabilidad depende de la muestra. Si escogemos un periodo donde las acciones están en máximos históricos, probablemente la estrategia de no reajustar hubiera obtenido una mayor rentabilidad que la cartera reajustada. En el gráfico a continuación podemos observar la evolución de 100€ invertidos en cada una de las dos opciones (con y sin reajustes):

Se puede observar que la evolución ha sido muy similar hasta justo antes de la última crisis, cuando la cartera sin reajustar ha caído con más fuerza (por tener más riesgo) que la cartera reajustada, lo cual ha hecho que la rentabilidad de la cartera con reajustes sea un 0,3% anual superior (5,3% vs. 5,6%). Como consecuencia, el ratio de Sharpe (ratio de rentabilidad por riego) es superior en el caso de la cartera con reajustes. El resumen de datos es el siguiente:

Con reajustes
(52% acciones)
Sin reajustes Diferencia
Rentabilidad anual 5,6% 5,3% 0,3%
Volatilidad 10,9% 11,7% -0,8%
Sharpe 0,51 0,45 0,06

La crítica obvia que se puede hacer a este análisis es la muestra: como no estamos en máximos históricos, el reajuste sale mejor, pero ¿qué ocurriría con otra muestra? Para responder a este comentario es importante no olvidar la principal ventaja del reajuste automático: reducir el riesgo. Podemos realizar una comparativa de una cartera que mantenga el peso máximo que llega a tener la cartera sin reajustes de esta muestra (60%) y comparar. El resultado es el siguiente:

En este caso el riesgo medido por volatilidad es algo superior (ya que los primeros años la cartera con reajustes está invertida al 60% mientras que la cartera sin reajustes empieza al 52%), pero la mayor rentabilidad obtenida (un 0,7% anual) compensa ampliamente este mayor riesgo. De esta forma, el ratio de Sharpe pasa de 0,45 a 0,49.

Con reajustes
(60% acciones)
Sin reajustes Diferencia
Rentabilidad anual 6,0% 5,3% 0,7%
Volatilidad 12,2% 11,7% 0,4%
Sharpe 0,49 0,45 0,04

Conclusión

En este ejercicio de simulación hemos querido mostrar con una cartera de Indexa, la diferencia de reajustar y no reajustar tu cartera. La principal ventaja de realizar reajustes periódicos es que el riesgo de tu cartera se reduce lo cual te permite invertir siempre en el mayor peso de acciones compatible con tu perfil, y no solo hacerlo cuando las acciones han subido.

En nuestro ejercicio, vemos que la rentabilidad que proporciona reajustar es un +0,7% anual, superior al dato de +0,4% obtenido por Swensen. Es muy difícil estimar este dato a largo plazo, pero no hay duda de que controlar automáticamente el riesgo de tu cartera te permitirá invertir en un perfil con más riesgo y por tanto obtener más rentabilidad a largo plazo.

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