Alcanzamos los 200 millones de euros gestionados


Antes de nada, ¡gracias a nuestros más de 8.700 clientes!

Nuestro plan inicial con Indexa Capital, presentado en 2015 a la CNMV al solicitar nuestra autorización como agencia de valores, era gestionar 200 millones de euros en abril de 2020. Los acabamos de alcanzar ahora, en junio 2019, casi un año antes de lo previsto.

Seguimos creciendo a más del 100% anual, y gestionamos en la actualidad más activos que todos los demás gestores automatizados independientes españoles juntos.

Equipo Indexa junio 2019

¿A qué se debe este crecimiento? Al inicio tuvimos la ventaja de ser los primeros en adaptar este modelo de éxito en Estados Unidos al mercado español. Creemos que estamos manteniendo esta ventaja gracias a una buena ejecución, y sin duda, gracias al apoyo de nuestros clientes. Sois nuestros mejores embajadores.

Por otra parte, aunque 200 millones de euros (M€) son mucho dinero, no dejan de ser una parte muy pequeña de lo que está invertido en España. Gestionamos 5 de cada 10.000 euros invertidos en fondos o planes de pensiones en este momento (0,05% del total de más de 380 mil M€ invertidos en España en fondos de inversión y planes de pensiones).

Aun así, no deja de ser un éxito para una entidad como Indexa que apenas lleva 3 años y medio operando y que ya cuenta con más de 8.700 clientes.

Este volumen gestionado se reparte entre nuestros distintos servicios de la siguiente manera:

Una buena noticia para todos

Como ya sabes, nuestro modelo se basa en crecer para poder reducir los costes para nuestros clientes, poder aportarles una mejor rentabilidad y de esta manera seguir creciendo más. Es nuestro círculo de éxito.

Con 200 millones de euros gestionados estamos cada vez más cerca de poder seguir bajando los costes para nuestros clientes. Iremos informando de los avances en este sentido tan pronto como tengamos novedades concretas, como ya hicimos en el pasado cuando accedimos a las clases institucionales de los fondos de Pictet y de Vanguard (agosto 2016, marzo 2017noviembre 2017) y como cuando pudimos bajar las comisiones de gestión y de depositaría de nuestros planes de pensiones (diciembre 2018).

Aprovechamos también para compartir algunos datos sobre la evolución de Indexa (06/06/2019):

Una vez más, gracias por indexarte con nosotros. Juntos estamos revolucionando la forma de invertir a largo plazo en España.

Si no eres cliente aún, prueba nuestro test de perfil inversor (2 minutos) para ver qué cartera de fondos o de planes de pensiones te recomendamos.

Cultura financiera y fondos indexados


Recientemente he descubierto un artículo de investigación que ha puesto números a una intuición que tenía desde hace tiempo: una buena forma de estimar la cultura financiera de una persona es mirar su cartera de fondos y ver qué porcentaje tiene invertido en fondos indexados. Cuanto mayor es el peso en fondos indexados mayor es la cultura financiera de la persona.

El estudio se llama “Financial Literacy and Mutual Fund Investments: Who Buys Actively Managed Funds” publicado en la revista Schmalenbach Business Review por Sebastian Müller y Martin Weber en el año 2010.

La hipótesis que quieren contrastar los autores del estudio es si una mayor cultura financiera afecta a la composición de los fondos que tiene un inversor, y en particular si el peso que asignan a fondos indexados es superior ya que existen multitud de estudios científicos que demuestran que los gastos son determinantes a la hora de obtener rentabilidad a largo plazo.

Testean su hipótesis utilizando datos de una encuesta realizada en mayo de 2007 a más de 3 mil inversores en cooperación con un periódico alemán. Por un lado, estiman la cultura financiera de un individuo con una puntuación de 0 a 8 realizando 8 preguntas (las listamos debajo por si quieres conocer qué resultados obtendrías) y por otro lado hacen preguntas sobre la cartera del cliente (último fondo que ha comprado, costes que asume, estimaciones de rentabilidad o volatilidad), además de variables de control socioeconómicas y demográficas como la edad, residencia, ingresos, etc.

La Tabla 3 del estudio analiza la relación entre la variable “ETF/Index Fund Dummy” que indica si el último fondo que ha comprado el inversor es indexado o no, y la estimación de la cultura financiera del inversor (Financial Literacy Score), así como de otras variables socioeconómicas y demográficas.

El resultado es el siguiente

Sólo muestro las variables estadísticamente significativas:

ETF/Index Fund Dummy (inversión en fondos indexados) =

+ 2,1% * Financial Literacy Score (8 puntos de un test de cultura financiera)

– 1,5% * Better-than-Average (se cree mejor que la media)

+ 6,6% * Internet Channel (invierte por Internet)

+ 2,4% * Residence (ciudad de más de 50 mil habitantes)

– 2,6% * Finance Profession (trabaja en el sector financiero)

+ 3,1% * Wealth (mayor patrimonio)

+ 1,5% * Education (nivel de educación)

En esta ecuación, la variable con más peso es la cultura financiera (2,1% * hasta 8 puntos). Esta ecuación indica que por cada punto adicional que se obtiene en el test de cultura financiera se tiene un 2,1% más de probabilidad de que el último fondo que se ha comprado sea un fondo indexado, lo que equivale a una probabilidad adicional de hasta +16,8% (+2,1% * 8).

Asimismo es muy interesante comprobar que los inversores que usan principalmente el canal de Internet (Internet Channel), que tienen un mayor patrimonio (Wealth), un mayor nivel educativo (Education)  o viven en una ciudad de más de 50 mil habitantes (Residence), también invierten más en fondos indexados.

Por el contrario, observan que entre los inversores que se creen mejores que la media (Better-than-Average) o que trabajan en el sector financiero (Finance Profession) es más probable que el último fondo que hayan comprado no sea indexado. Esto puede deberse a que estos inversores piensan que ellos sí pueden batir al mercado, en contra de toda la evidencia.

Los autores destacan que, sin embargo, solo el 7,6% de los participantes de la encuesta indican un fondo indexado como su última compra de fondos de inversión, e incluso entre los inversores más sofisticados, la mayoría invierte principalmente en fondos activos. La diferencia sustancial entre conocer alternativas de fondos indexados e invertir en ellas es sorprendente. Nuestra sensación es que esto se debe al papel de la industria de gestión de activos que proactivamente contamina a los inversores con la información contraria a los fondos indexados. Cabe mencionar también que la encuesta se realizó en el año 2007 y que si se volviese a repetir ahora, el porcentaje de inversores en fondos indexados probablemente sería muy superior.

Por otro lado, los autores también demuestran que los inversores más sofisticados pagan menos comisiones de suscripción (muy habituales en Alemania), tienen menos sesgos a la hora de estimar sus resultados históricos y es menos probable que hayan calibrado mal el riesgo de sus inversiones. Sin embargo, no hay ninguna relación entre la cantidad de comisiones de gestión que pagan y la cultura financiera, lo cual es muy chocante.

El estudio contiene muchos otros resultados interesantes y recomendamos su lectura.

Conclusión

Existe una relación positiva entre la cultura financiera y la importancia que tienen los fondos indexados en las carteras de los clientes. No obstante, el porcentaje de inversores que invierten en fondos indexados (en Alemania y en España) es aún muy bajo. Creemos que es sólo cuestión de tiempo que este peso vaya aumentando.

Listado de preguntas sobre cultura financiera

Por si te pica la curiosidad, reproducimos el listado de preguntas que han hecho los autores a los encuestados para valorar su nivel de cultura financiera:

  1. Vender en corto una acción significa que la acción se vende sin poseerla realmente.
  2. Suponiendo que los mercados de valores son eficientes, no es posible batir al mercado.
  3. Los dividendos son pagos adicionales al equipo gestor de una empresa.
  4. La abreviatura IPO se refiere a una autoridad reguladora financiera que supervisa la colocación de valores en un mercado de acciones.
  5. El índice bursátil japonés se llama índice Hang-Seng.
  6. El efecto del interés compuesto se produce si el tipo de interés del préstamo es mayor que el tipo de interés del endeudamiento.
  7. Si uno suscribe una hipoteca o un préstamo, debería tomar en cuenta el tipo de interés nominal en vez del tipo efectivo de interés porque el primero indica el coste real del crédito.
  8. La solvencia crediticia es la capacidad de pagar los intereses de un préstamo y devolver el préstamo.

Lista de respuestas correctas:

  1. Si
  2. No
  3. No
  4. No
  5. No
  6. No
  7. No
  8. Si

La gestión value y el riesgo


En este artículo queremos hablar del tipo de gestión value y hacernos las siguientes preguntas:

  1. ¿Tiene mayor o menor riesgo la inversión en acciones value que la gestión indexada?
  2. ¿Es más rentable la gestión value que la gestión indexada?

La gestión value es aquella que busca empresas cuyo precio es inferior a su valor (cuyo precio de la acción en bolsa es inferior al valor intrínseco estimado de la acción). Suelen ser empresas con múltiplos de valoración bajos. Estos múltiplos pueden calcularse como múltiplo de cualquier métrica de una empresa: los beneficios, de los dividendos, el flujo libre de caja o el valor contable. La idea de los gestores value es encontrar empresas con múltiplos bajos y extraer aquellas que se supone que han sido mal valoradas por el mercado con la esperanza de que en algún momento el mercado vuelva a valorarlas con un precio más alto y con ello obtener plusvalías.

Tradicionalmente este tipo de gestión ha sido ejecutada por un gestor activo, que busca entre las empresas el valor que otros aún no han hallado. Es muy habitual escuchar en la industria que las acciones value tienen menor riesgo porque al comprar empresas a un precio inferior a su valor estimado se cuenta con un margen de seguridad. Por ejemplo, en este vídeo se afirma que el margen de seguridad protege contra el riesgo de eventos imprevistos.

En este artículo vamos a demostrar que en realidad las acciones value tienen más riesgo, ya que caen más cuando más valoras el dinero (durante las crisis económicas).

¿Tiene más riesgo la gestión value?

Existen muchas formas de definir el riesgo, pero en la academia la medida por excelencia de riesgo es la siguiente (ver por ejemplo el fantástico libro de Cochrane, Asset Pricing) :

“Cualquier activo con rendimientos negativos o bajos en tiempos malos es más arriesgado que uno que tiene rendimientos menos negativos o incluso positivos.”

Una forma habitual de caracterizar esto, es el concepto de “beta de mercado”. Si un activo tiene beta de 2, significa que sube o baja el doble del mercado y si tiene beta de 0,5 significa que sube o baja un 50% de lo que hace el mercado.

Entre los gestores value, se suele criticar esta aproximación para medir el riesgo ya que mientras no se venda, la variabilidad no tiene ningún efecto. En palabras de Bestinver:

“Si tenemos en cartera un activo con fuertes movimientos, puede ocurrir que tengamos que vender nuestra posición en una gran oscilación a la baja. Por lo tanto, la posibilidad de incurrir en una pérdida del capital invertido es mayor que en otro activo con menor volatilidad. Sin embargo, todo cambia si afrontamos nuestras inversiones con una filosofía de largo plazo: para un inversor que analiza en profundidad los negocios que va a comprar y es capaz de estimar un precio de entrada atractivo, la volatilidad puede traer tremendas oportunidades de conseguir rentabilidades superiores al mercado.”

Por tanto, Bestinver afirma que la volatilidad no es una buena medida de riesgo y sí que lo es la “pérdida permanente de capital”. Incluso si aceptáramos que este argumento tuviera sentido, el problema que tiene esta medida es precisamente que no se puede medir. No es cuantificable, así que con este criterio no podríamos cuantificar si las acciones value son o no menos arriesgadas que el resto.

Como la ciencia se basa en datos, es mejor utilizar la propuesta de riesgo de la academia: si tienes un activo que cae mucho en períodos de recesión, es arriesgado.

Bajo este prisma, para responder a la pregunta de si las acciones value son más arriesgadas, utilizamos un gráfico de la presentación que realizó el Profesor Gonzalo Rubio en la bolsa de Madrid el 21 de Mayo de 2019.

El gráfico muestra dos líneas:

  1. La línea de puntitos es la evolución de la estimación de la beta media de las acciones value del mercado americano (escala de la derecha). La beta es una medida que indica si estas acciones son más volátiles que el mercado (beta > 1) o menos volátil que el mercado (beta < 1)
  2. La línea roja es una estimación de la prima de mercado media esperada (escala de la izquierda).

La zona gris indica los períodos de recesión (dos trimestres consecutivos con caída del Producto Interior Bruto de Estados Unidos). Como se puede observar, durante los períodos de recesión la beta media de las acciones value aumenta significativamente. Por tanto, las acciones value se convierten en más arriesgadas justo en las recesiones, cuando más valoras tener el dinero disponible. Por ejemplo, en la última recesión, la beta media de las empresas value llegó a ser 1,8 (esto significa un 80% más volátiles que el mercado).

En cambio, si realizamos este mismo estudio para las empresas growth (o crecimiento, que se caracterizan por tener precios por encima de su valor en libros), vemos que el comportamiento es justo el contrario, ya que las betas disminuyen en períodos de recesión:

 ¿Es más rentable la gestión indexada value que la gestión indexada por capitalización?

La respuesta rápida es que sin corregir por riesgo si, pero corregida por riesgo no. Con las empresas value ocurre lo mismo que con las empresas de baja capitalización o las empresas de países emergentes: han sido más rentables, pero a costa de un mayor riesgo. Las empresas value tienen un mayor riesgo porque muchas veces la menor valoración se debe a un problema real que tiene la empresa, y por tanto el mercado descuenta una caída de beneficios o disminución del valor contable. Por ejemplo, las entidades financieras han sido a menudo empresas value a lo largo de la última década.

De esta manera teniendo en cuenta el riesgo asumido, (ver apartado anterior), comprobaremos que la rentabilidad es similar. La gestión indexada value genera más rentabilidad con más riesgo, pero no más rentabilidad por riesgo que el resto del mercado.

Conclusión

La inversión en empresas value conlleva más riesgo que invertir en índices de mercado. Las empresas value caen más en períodos de recesión, justo cuando más valoras tener el dinero disponible.

Debido a este mayor riesgo, las empresas value tienen una rentabilidad superior en el largo plazo al de los índices de mercado.

Desde Indexa, nuestro objetivo es ofrecer a nuestros clientes la mayor rentabilidad por riesgo. La obtenemos buscando la máxima diversificación posible a nivel mundial (más diversificación, menos riesgo) y reduciendo los costes (menos costes, más rentabilidad). Como la gestión value aporta una rentabilidad por riesgo similar a la del mercado (ni superior, ni inferior), en general no nos parece oportuno incluir fondos value en nuestras carteras.

La excepción: un 5% de nuestro plan de pensiones de acciones (Indexa Más Rentabilidad Acciones PP) está invertido en el ETF value “Schwab U.S. Large-Cap Value Etf”, por sus bajos costes (0,04%) y para aumentar un poco el riesgo, y la rentabilidad esperada, de nuestro plan de pensiones a largo plazo.

Invertir en el mejor o peor momento no es tan importante


Muchos inversores buscan el mejor momento para invertir o desinvertir. En un artículo anterior ya mostramos que lo mejor es no elegir cuando inviertes o desinviertes porque al hacerlo,  los inversores pierden de media entre un 1 y un 1,5% anual.

Por otro lado, es habitual que los inversores estén esperando al mejor momento para invertir porque lo normal es que las bolsas estén en máximos y siempre da vértigo invertir con la bolsa en máximos.

En este artículo queremos mostrar con datos que, mientras mantengas tu inversión a largo plazo, es muy poco importante el momento concreto en el que realices las compras. Para mostrarlo, nos hemos inspirado en el artículo “Bob the timer”, que nos había recomendado nuestro socio y asesor Luis Viceira.

Hemos realizado el siguiente ejercicio

      • Supongamos que se invierte anualmente 10 mil dólares.
      • Los invierte en el primer fondo indexado al S&P500 que se creó, desde agosto 1976 hasta diciembre 2018. El nombre del fondo es Vanguard 500 Index Fund (ISIN: US9229081081). La razón por la que incluimos este fondo, es porque se trata de un activo invertible mientras que el índice en sí no lo es.
      • Suponemos que hay dos inversores: uno con muy buena suerte y otro con muy mala suerte:
        1. El que tiene una suerte infalible acierta todos los años y escoge siempre el punto más bajo para comprar. Es un gestor estrella.
        2. El que tiene muy mala suerte, escoge siempre el punto más alto para comprar todos los años. Es un gestor estrellado.
      • Ninguno de los dos inversores vende: cada año van acumulando 10 mil dólares en nuevas participaciones del fondo.
      • A lo largo de 42 años, en total cada uno ha invertido 420 mil dólares.

       

    • A priori uno pensaría que el gestor con suerte debería acabar con una rentabilidad muy superior a la del que tiene mal suerte. En realidad no es así:
        Inversión ($) Cartera el 31/12/2018 Rentabilidad anual ponderada por dinero
      Inversor con suerte 420.000 3.206.042 7,9%
      Inversor sin suerte 420.000 2.553.628 7,1%

      Mientras que el inversor con suerte, que siempre ha invertido en mínimo del año, acaba teniendo una rentabilidad anual del 7,9%, el de la mala suerte, que siempre ha invertido con el S&P500 en máximo anual, obtiene un 7,1%. No es mucha la diferencia en rentabilidad.

      Lo relevante en este ejemplo, es que ninguno de los dos inversores vende. Si el que tiene mala suerte, además de elegir el peor momento, decidiera vender cuando su cartera ha caído un 5% o cuando su cartera volviera a tener el valor de la inversión entonces la diferencia sí que sería muy importante.

      Conclusión

      Mientras mantengas tu inversión, el momento concreto de invertir es muy poco relevante en el largo plazo, así que no merece la pena dedicar tiempo en este empeño. Lo importante es invertir y no vender después de las caídas.

Optimización de nuestro programa de invitaciones


Como ya sabes, nuestro objetivo es darte una mayor rentabilidad para tu dinero y ayudarte, en la medida de nuestras posibilidades, a cumplir tus objetivos financieros. Ponemos tu interés por encima de todo y gracias a ello hemos conseguido tener un nivel de satisfacción de nuestros clientes muy alto (8,9/10 en Trustpilot, con más de 350 opiniones, y 4,8/5 en Google, con más de 30 opiniones).

De esta manera también hemos conseguido que nuestros clientes sean nuestros mejores embajadores. Desde el inicio de Indexa, pusimos en marcha un programa de invitaciones, para que nuestros clientes puedan invitar a sus amigos y familiares con descuento de comisiones para ambos, invitador e invitado.

¿Cómo funciona?

Como probablemente ya sabrás, si invitas a un amigo que empieza a invertir con nosotros, no os cobraremos nuestra comisión de gestión de Indexa sobre 10 mil euros durante un año en vuestra cartera de fondos.

Si el invitador tiene una cartera de fondos de inversión, sumamos 10 mil euros al importe que le gestionamos sin comisiones de Indexa, durante 365 días. En caso de que sólo tenga una cuenta de planes de pensiones o de planes de EPSV y de momento no tenga cuenta de fondos de inversión, entonces le guardamos el descuento en reserva para aplicárselo en caso de abrir una cuenta de fondos más en adelante (en cuentas de pensiones se cobra la comisión dentro de los planes, y no tenemos forma de aplicar descuentos).

Lo mismo pasa con el invitado: si se abre una cuenta de fondos, no le cobramos nuestra comisión de gestión sobre los primeros 10 mil euros durante un año, y si abre una cuenta de planes de pensiones o EPSV, le guardamos el descuento en reserva para cuando se abra una cuanta de fondos más adelante.

3 mejoras importantes a nuestro programa de invitaciones, a favor de nuestros clientes:

Las invitaciones entre clientes han funcionado muy bien hasta ahora. Más de la mitad de los clientes con una cartera de fondos han venido por invitación de otro cliente, y este porcentaje está subiendo (ej. 57% en abril 2019). En este momento tenemos más de 27 millones de euros gestionados sin comisiones de Indexa gracias a las invitaciones de clientes, y este importe está aumentando cada año.

Gracias a los comentarios de nuestros clientes, también hemos detectado una serie de mejoras potenciales. Hemos tomado nota, nos hemos puesto con ello, y ya las hemos puesto en marcha. Son las tres siguientes mejoras, que contribuyen a reducir aún más las comisiones que pagan nuestros clientes:

1.      Cascada automática de invitaciones entre cuentas de un mismo cliente

Si intervienes en varias cuentas, cuando el importe gestionado gratis (sin comisiones de Indexa) supera el importe total de tu cuenta principal de fondos, aplicaremos las invitaciones siguientes automáticamente en tus otras cuentas (ej. cuentas con cotitulares, cuentas de menor o empresa donde seas representante).

En este caso, las invitaciones se aplican en las otras cuentas por orden de antigüedad de las cuentas (primero se aplican en la cuenta más antigua).

2.      Reserva de invitaciones si te sobran invitaciones

Cuando tus invitaciones suman más importe gestionado gratis que el valor de tu cuenta (ej. has invitado a tres amigos y ya tienes 30 mil euros gestionados sin comisiones, en una cuenta de 25 mil euros en total), guardaremos las siguientes invitaciones en reserva para más adelante. Las invitaciones en reserva se activarán automáticamente cuando caduque una de las invitaciones de tu cuenta, o cuando el valor de tu cuenta supere el importe gestionado sin comisiones de Indexa.

3.      Activación automática de invitaciones para niños, empresas y cotitulares

Si le abres una cuenta a un menor, a una empresa o si te abres una nueva cuenta con un cotitular que todavía no es cliente de Indexa, entonces aplicaremos automáticamente tu invitación en esta nueva cuenta y activaremos el descuento de 10 mil euros sin comisiones de Indexa en tu cuenta actual (como invitador) y en la nueva cuenta (como invitado). No hará falta que te acuerdes de nada, ni que nos contactes para pedir la invitación, nuestro gestor automatizado se ocupará de ello automáticamente.

Con estas mejoras queremos agradecerte de nuevo que nos estés recomendando a tus amigos y esperamos que juntos podamos crecer más rápido, llegar a un mayor volumen, conseguir bajar aún más nuestros costes y comisiones y con ello poder ofrecerte una rentabilidad por riesgo aún mejor que ahora.

Reducción de comisiones de -0,02% (estimada)

Al aplicar más descuentos por invitaciones, estimamos que estas mejoras tendrán un impacto de -0,02% sobre nuestra comisión de gestión media en carteras de fondos, que actualmente es de 0,26% (IVA incluido, diciembre 2018), equivalente a una reducción de 2 euros de comisiones para cada 10 mil euros invertidos.

Gracias de nuevo por indexarte con nosotros, y por recomendarnos a tus amigos y familiares.

Si ya eres cliente de Indexa: puedes enviar más invitaciones o conseguir tu enlace de invitación desde tu zona privada > Invitar.

Si aún no eres cliente de Indexa: pídele su invitación a un amigo que ya es cliente nuestro, para que ambos os podáis beneficiar de los 10 mil euros sin comisiones de Indexa durante un año.

Nuevo fondo de inversión: Indexa RV Mixta Internacional 75 FI


Algunos de nuestros clientes nos han comentado que les gustaría invertir en un fondo diversificado nuestro en lugar de en una cartera de fondos. Son empresas que prefieren tener una sola posición en sus cuentas en lugar de muchas posiciones con suscripciones y reembolsos, personas físicas que por alguna razón prefieren contratar un fondo perfilado por su cuenta en lugar de delegarnos la gestión de su cartera.

Para ellos, hemos creado un nuevo fondo de inversión, Indexa RV Mixta Internacional 75 FI (código ISIN nºES0148181003), de la mano de Renta 4. Se trata de un fondo que invertirá un 74,9% en ETFs indexados de bolsa y 25,1% en ETFs indexados de bonos, a nivel global. Su composición equivale más o menos a una cartera 9 de fondos de inversión en Indexa o a una cartera 7-8 de panes de pensiones (75% de renta variable global).

Tiene costes radicalmente bajos y probablemente será el fondo español de renta variable mixta internacional con las comisiones más bajas en España:

  • 0,37% de comisión de Renta 4 Gestora SGIIC (que incluye la comisión de sub-gestión de Indexa Capital)
  • 0,10% de comisión de depositaria de Renta 4 Banco
  • 0,13% de coste medio de los ETFs en los que invierte el fondo
  • 0,25% de otros costes estimados el 1er año (auditoria, tasas CNMV, corretaje, … cuyo porcentaje irá bajando conforme crezca el volumen del fondo)
  • Coste total anual de 0,85%

Se trata de un fondo gestionado por Renta 4 Gestora SGIIC, depositado en Renta 4 Banco, y sub-gestionado por nosotros, Indexa Capital AV (Indexa es quien gestiona la cartera del fondo).

Este fondo estará disponible en las principales plataformas de fondos en España (AllFunds Bank, Inversis, Tressis y Renta 4) e inicialmente ya se puede contratar en la web de Renta 4.  Progresivamente, iremos incrementando el número de comercializadores.

Actualización 26/05/2019: el fondo ya está disponible en Renta 4, Inversis y Tressis.

La categoría de renta variable mixta internacional se caracteriza por sus elevadas comisiones medias y su reducida rentabilidad en el largo plazo (1,4% anual entre 2006 y 2015, que no cubre ni la inflación). Esperamos que los costes radicalmente bajos de nuestro nuevo fondo le colocarán entre los más rentables de su categoría en el largo plazo.

En cuanto a Indexa: nuestra recomendación sigue siendo contratarnos la gestión de tu cartera de fondos, porque nos permite ajustar tu cartera a tu perfil inversor en todo momento, y nuestro servicio principal sigue siendo el de la gestión de las carteras de fondos o planes de pensiones de nuestros clientes. Este nuevo fondo es un producto complementario destinado principalmente a los siguientes clientes:

  • Empresas o personas jurídicas que prefieren invertir en un fondo de fondos en lugar de en una cartera de fondos
  • Clientes de plataformas de fondos que prefieren contratar nuestra gestión vía un fondo en lugar de delegarnos la gestión de una cartera
  • Clientes de Indexa que desean tener parte de sus inversiones en fondos en otro banco custodio que nuestras carteras de fondos (Renta 4 en lugar de Inversis Banco)

La composición actual del fondo es la siguiente:

Eventualmente, en función de las peticiones de clientes, podremos aumentar la oferta a otros fondos de fondos.

Skin in the game: los socios de Indexa Capital invierten su propio dinero y se han comprometido a invertir más de 3 millones de euros en el nuevo fondo para alinearse con el resto de partícipes del fondo y para conseguir el tamaño crítico suficiente como para bajar los costes del fondo.

Ganar un año es suerte… y menos comisiones


Anoche tuvimos el honor de recibir el premio AllFunds Expansion a la mejor cartera conservadora en 2018. Nuestra cartera de fondos nº 3/10 de más de 100 mil euros ganó el premio a la cartera conservadora más rentable en 2018 con una rentabilidad de -1,49%, muy superior a la de los 19 otros concursantes (Bankia, Sabadell, Mapfre, Deutsche Bank, March, Renta 4, Selfbank, Tressis, …) que obtuvieron una rentabilidad entre -2,66% y -9,36%.

R
Ramón Blanco, Unai Ansejo y François Derbaix (co-fundadores de Indexa Capital)
Ganadores del concurso de carteras
Foto: Expansion.com, ganadores del concurso de carteras 2018
Foto: Expansion.com, todos los ganadores de premios Allfunds – Expansión 2018 (fondos y carteras)

También estuvimos cerca de ganar en la categoría de carteras agresivas donde competimos con nuestra cartera de fondos nº8/10, de más de 100 mil euros, y donde acabamos el año con una rentabilidad de -4,93%, sólo detrás de Avantage Capital (-4,69%) y delante de los otros 18  concursantes que obtuvieron una rentabilidad entre -7,47% y -15,65%.

Convendría añadir un ranking a 5 años

Desde Indexa Capital queremos agradecer al equipo de Expansion y Allfunds por organizar este concurso y dejarnos participar. Aprovechamos también para hacerles una sugerencia. Los concursos a un año básicamente son cuestión de suerte. Un gestor activo puede ser primero un año, y último el año siguiente. En nuestra opinión, además de un concurso anual, convendría añadir un ranking a más largo plazo (5 años por ejemplo).

A continuación, reproducimos la entrevista que hizo Expansión a nuestro gestor y co-CEO Unai Ansejo:

¿Qué criterios tenéis en cuenta para poner vuestras carteras?

Los criterios que utilizamos son principalmente dos:

  1. la minimización de los costes utilizando fondos indexados y
  2. la diversificación geográfica global evitando el sesgo local que tienen otros gestores
¿Ha ido mejor en renta variable o en fija?

En el año 2018, en términos absolutos los fondos de renta variable que incluimos en nuestras carteras han tenido un comportamiento negativo y los de renta fija han subido ligeramente.

El perfil conservador tiene un peso en renta variable de 39% y la cartera agresiva de un 78%.

¿A qué se ha debido vuestro buen año?

Más que un “buen año”, ha sido un año en el que nuestras carteras han perdido menos que las de la mayoría de gestores. Este año menos malo que los demás se ha debido a:

  1. La suerte (un año es un tiempo muy corto para juzgar de la calidad de un modelo de gestión)
  2. Las bajas comisiones de los fondos que componen nuestras carteras (en su mayoría fondos de Vanguard, clase institucional)
  3. El relativamente bajo peso que tenemos en acciones europeas en comparación con otros gestores
  4. La relativamente elevada duración que tenemos en los fondos de bonos
¿Qué rentabilidades habéis obtenido? (y comparativa frente a otros años)

Hemos obtenido las siguientes rentabilidades en las carteras de fondos (antes de nuestras comisiones):

Cartera Conservadora
(cartera 3/10)
Cartera Agresiva
(cartera 10/10)
2018 -1,5% -5,9%
2017 +4,1% +8,4%
2016 +6,2% +9,7%

Están todos los datos disponibles en nuestra página de estadísticas de Indexa. En la web mostramos las rentabilidades netas de comisiones.

¿Qué hechos puntuales (coyuntura política, etc.) han influido en el buen año de vuestro fondo?

El hecho puntual que ha influido en que nuestra cartera conservadora gane el concurso en 2018 y nuestra cartera agresiva acabe segunda es la suerte y en particular, el mejor comportamiento relativo de las acciones de Estados Unidos frente a las acciones europeas en 2018.

¿Qué esperáis de cara al ejercicio 2019?

No realizamos previsiones a 1 año vista, porque pensamos que no se puede predecir el comportamiento de los mercados en el corto plazo. En lo que va de 2019, nuestra cartera conservadora lleva un +7,1% y la agresiva un +12,6%. En este sentido, recomendamos además de hacer un concurso con rentabilidades anuales, hacer otro con un período de 5 años y otro de 10 años. Sería el mismo concurso que el actual, pero dando los resultados acumulados en varios años, además del resultado anual. A corto plazo ganar el concurso actual es suerte, y bajas comisiones. Un ranking de varios años sería mucho más meritorio.