Las crisis bancarias ocurren. En ocasiones, asistimos a un periodo donde la solvencia de algunas entidades financieras se pone en entredicho. En 2023 fueron intervenidos bancos medianos americanos y un banco suizo, en 2012 cajas de ahorros españolas, en 2008 multitud de bancos internacionales y así un largo etcétera.
Como estas crisis son relativamente habituales, es importante conocer bien “donde está tu dinero”, tu efectivo y tus inversiones. En este nuevo artículo vamos a recordar cómo hemos diseñado la cadena de instituciones con las que trabajamos para minimizar el riesgo de crédito de tus inversiones y que no tengas que preocuparte por ello.
Aunque a primera vista, leer sobre posibles quiebras puede resultar inquietante, conocer estos detalles técnicos te permitirá estar más tranquilo con tus inversiones en Indexa cuando llegue la próxima crisis bancaria.
Para realizar el análisis, vamos a diferenciar las carteras de fondos de inversión y las carteras de planes de pensiones y EPSV.
Carteras de fondos
Cuando abres una cuenta en Indexa Capital, te abrimos una cuenta corriente y en una cuenta de valores a tu nombre en uno de los bancos custodios líderes en España. Puedes elegir en el proceso de alta entre Inversis y Cecabank y nos das, a Indexa, un mandato de gestión discrecional de tu cartera (nos delegas la gestión de tus cuentas en el banco custodio). Una vez abierta la cuenta, aportas el dinero con una transferencia bancaria hacia la cuenta de efectivo que hemos abierto a tu nombre en el banco custodio, por lo que el dinero no pasa por Indexa Capital.
Inversis (filial de Banca March) es uno de los principales bancos custodios españoles y cuenta con un ratio de solvencia de 22,7% (ratio CET1 a cierre de diciembre 2022), uno de los más altos del sistema financiero español.
Cecabank es el principal banco depositario español y cuenta con un patrimonio bajo custodia de más de 200.000 millones de euros y un ratio de solvencia de 30,8% (ratio CET1 a cierre de diciembre 2022), uno de los más altos del sistema financiero español.
La cuenta de valores a tu nombre no forma parte del balance del banco custodio (Cecabank o Inversis), lo que significa que las inversiones y fondos indexados siempre seguirán siendo tuyos, independientemente de cualquier situación que pudiera afectar al banco custodio. En caso de cese de actividad del banco, las cuentas de valores se traspasarían a un nuevo banco que ya está predeterminado (aunque no sea una información pública) para continuar con la custodia de tus inversiones.
Además, tanto la cuenta corriente que está abierta a tu nombre, donde está depositado el efectivo tuyo que no haya sido invertido en valores, como la cuenta de valores, donde están custodiadas tus participaciones del fondo de inversión, están aseguradas por el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), hasta 100 mil euros por titular y entidad.
Tu cartera, gestionada por Indexa, también está cubierta por el Fondo de Garantías de Inversiones (Fogain) hasta 100 mil euros por titular.
Cuando se suscribe un fondo en una cuenta de valores de una gestora, el dinero sale de tu cuenta de efectivo en el banco custodio y va a una cuenta ómnibus que tiene el banco custodio a nombre de sus clientes en el banco depositario del fondo de inversión. En el caso de Cecabank, que utiliza Allfunds Bank como plataforma de fondos y banco subcustodio, la cuenta ómnibus en las gestoras está a nombre de clientes de Allfunds Bank/Cecabank/Indexa). De nuevo, esa cuenta ómnibus no forma parte del balance del banco custodio lo que significa que ese dinero seguirá siendo de los clientes del banco custodio independientemente de cualquier situación que pudiera afectar al banco custodio.
Los fondos de inversión que utilizamos en Indexa, están gestionados por gestoras internacionales líderes de primer nivel como Vanguard y iShares que utilizan bancos depositarios de fondos también globales, solventes y de prestigio. En el caso de Vanguard es Brown Brothers Harriman Trustee Services y el de iShares es J.P. Morgan SE.
De cualquier forma, de nuevo, las inversiones que se realicen con el dinero que llega al banco depositario de los fondos de inversión (acciones o bonos) estarán en una cuenta de valores fuera del balance de estas entidades.
Para invertir el dinero que está en el banco depositario del fondo de inversión, la gestora (Vanguard, iShares) envía órdenes a diferentes brokers que compran en el mercado las acciones o bonos que forman parte de los fondos de inversión. En el momento de realizar la liquidación de estas operaciones, el banco depositario de los fondos envía el dinero al mercado y el mercado confirma las inversiones que el depositario contabiliza.
Todas estas instituciones están sujetas a un estricto régimen de registro, regulación y supervisión por las instituciones públicas supervisoras.
En conclusión: aunque fallara toda la cadena de custodia o depositaria, tus inversiones están fuera del balance de todos los intervinientes, con lo que no corres un riesgo de crédito, y en caso de fraude, tu inversión está garantizada hasta 100 mil euros por el Fondo de Garantía de Depósito (FGD) del banco custodio y hasta 100 mil euros por el Fondo de Garantía de Inversiones (Fogain) de Indexa Capital.
Carteras de planes de pensiones o EPSV
Cuando abres una cuenta de planes de pensiones o de EPSV individuales, te abrimos una cuenta a tu nombre en la gestora Caser Pensiones EGFP o en Caser EPSV para enviar el dinero a algunos de los planes asesorados por Indexa. Las inversiones y el efectivo de estos planes de pensiones o EPSV están depositados en Cecabank.
Caser Pensiones es una de las 15 mayores gestoras de planes de pensiones en España y Cecabank es la mayor entidad depositaria en España.
Los activos vinculados a tu plan de pensiones registrado a tu nombre no forman parte del balance de la sociedad gestora ni del banco depositario, en este caso Caser Pensiones y Cecabank, lo que significa que tus participaciones en los planes de pensiones siempre seguirán siendo tuyas, independientemente de cualquier situación que afectara a la sociedad gestora o al banco depositario.
Además, tu cartera gestionada por Indexa tiene la garantía de hasta 100 mil euros por titular del Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN).
De esta forma, cuando realizas una aportación a la cartera de planes de pensiones o EPSV, Caser Pensiones gira un adeudo que gestiona Cecabank, de tal forma que tu dinero va directamente a la cuenta ómnibus de efectivo del plan de pensiones. Cuando se recibe el dinero, Caser Pensiones crea las participaciones del plan y las asigna a tu cuenta.
Para invertir ese dinero, Indexa Capital emite recomendaciones que recibe Caser Pensiones que transmite las correspondientes órdenes a un bróker que compra en el mercado los ETFs que forman parte de los planes de pensiones. En el momento de realizar la liquidación, el banco depositario envía el dinero al mercado y el mercado confirma las inversiones que el depositario contabiliza.
Resumen de los riesgos
No hay riesgo de crédito Indexa. En carteras de fondos de inversión, tus inversiones están en una cuenta corriente y en una cuenta de valores a tu nombre en un banco custodio (Inversis o Cecabank), fuera del balance y fuera del riesgo de Indexa Capital. En carteras de planes de pensiones, tu dinero está invertido en un plan de pensiones depositado en Cecabank, también fuera del balance de Indexa.
En cuanto a Indexa, tenemos un ratio de liquidez del 100% (todo nuestro capital es líquido y no tenemos deudas), y estamos supervisados por la CNMV por lo que el riesgo de crédito de la Sociedad es mínimo. Aun así, independientemente de cualquier situación que afectará a Indexa, tu cartera no se vería afectada porque está todo a tu nombre fuera de nuestro balance.
Más detalles en «¿Qué ocurriría con mi cuenta en Indexa si Indexa fuera adquirida, cotizara en bolsa o cesara en su actividad?”.
No hay riesgo de crédito con las gestoras de los fondos indexados (Vanguard, iShares, SSGA, …): las carteras de los clientes de Indexa están invertidas principalmente en fondos indexados de réplica física: son fondos que invierten en los activos que componen el índice que intentan replicar. No invierten comprando opciones sobre estos activos si no que invierten comprando estos activos (acciones o bonos).
Estos activos pertenecen a los fondos gestionados, y están fuera del balance de las sociedades gestoras que las gestionan por lo que no corres un riesgo de crédito con la gestora. En aquellos casos en los cuales se invierte en ETF’s de réplica sintética que utilizan derivados (una pequeña proporción del plan de pensiones Indexa Más Rentabilidad Bonos) se minimiza este riesgo comprobando que exista un mecanismo de liquidación diaria de pérdidas y ganancias que limite las pérdidas en caso de insolvencia por parte del proveedor del derivado.
Casi no hay riesgo de crédito con el banco custodio (para carteras de fondos indexados): tu cartera está en una cuenta de valores a tu nombre y no corre un riesgo de crédito con el banco custodio porque estos valores están segregados del balance del banco.
En cuanto a tu cuenta de efectivo, está a tu nombre, pero sí aparece en el balance del banco custodio y este efectivo en cuenta corre un cierto riesgo como en cualquier banco. Para cubrir esta eventualidad, este efectivo, al igual que los valores de la cuenta de valores, está cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos español hasta un importe de 100 mil euros por titular de la cuenta como en cualquier otro banco español, y para reducir el riesgo, procuramos mantener en efectivo sólo una pequeña parte de tu cartera (entorno al 0,70 % de la cartera).
No hay riesgo de crédito con la gestora de los planes de pensiones (Caser Pensiones) y de los planes de EPSV (Caser Seguros): el dinero invertido en los planes de pensiones está completamente segregado del balance de la gestora de los planes de pensiones o de EPSV.
Casi no hay riesgo de crédito con el banco depositario de los planes de pensiones o de EPSV (Cecabank): los ETF’s en los que invierten los planes de pensiones que están depositados en Cecabank están completamente segregados del balance del banco.
El efectivo de los planes está en una cuenta a nombre del fondo, pero sí aparece en el balance de Cecabank y corre un cierto riesgo como en cualquier banco. Para cubrir esta eventualidad, se mantiene un importe de efectivo el más bajo posible en los planes de pensiones. Por otro lado, la cobertura de divisa se realiza con el banco depositario, lo cual también implica cierto riesgo de crédito para los planes de pensiones.
Conclusión
En Indexa Capital hemos diseñado la cadena de proveedores y la estructura para minimizar lo máximo posible el riesgo de crédito de tu cartera. Conocer estos detalles técnicos te permitirá estar más tranquilo cuando llegue la próxima crisis bancaria.
Si quieres aprender más sobre otras inversiones o productos financieros que sí que tienen riesgo de crédito, pero muchas veces no lo sabemos (como los Unit Linked o las cuentas corrientes), te recomendamos que revises el artículo El riesgo de crédito de tus inversiones.
Muchas gracias por el análisis. Muy esclarecedor y útil.
Estaría muy interesada en un análisis de tipo político y legal. Es decir, que pasaría si en España gobernase un partido que decidiese solucionar una crisis de financiación o liquidez a través de mecanismos como confiscaciones, quitas, limitaciones de acceso o impuestos especiales confiscatorios. ¿Tienen intención de elaborarlo? Muchas gracias.
Susana
Gracias, Sandra por la sugerencia.
Por el momento no nos planteamos hacer un artículo sobre las posibles repercusiones de las acciones de los gobiernos porque sería muy especulativo: depende en gran medida de la actuación del gobierno en concreto.
Sobre quitas, confiscaciones y acciones similares, consideramos que mientras España esté dentro de la UE es poco probable y que lo más extremo que puede plantearse es salir de la misma, donde una vez fuera el gobierno tiene muchas más acciones y caminos posibles.
Cualquier otra duda o sugerencia, estamos a tu disposición.